什么信号？多年后，央行再次下调了两大政策工具的利率。有什么影响？看看最新的解释
记者专门从几个渠道获悉，中国央行最近发布了一份文件，表示决定从7月1日起下调再融资和再贴现利率。
其中，支持农业和支持小额贷款利率下调0.25个百分点。调整后，3个月、6个月和1年的支农和支持性小额贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点，至2%。
许多分析师认为，这种“降息”是金融系统获利的一种方式。未来，央行将使用更多结构性工具，并坚持温和的总体政策。最近的反向回购和中期贷款利率下调的可能性很低。
降低再融资的再贴现利率反映了金融系统的利润
方正证券(Founder Securities)首席经济学家Color对中国券商记者表示，中国央行使用再融资和再贴现反映了一个重要的思维转变。首先，由于全球疫情趋势的高度不确定性和国内经济稳定增长的需要，总体上货币政策仍需宽松，对实体经济的金融服务应得到加强。自今年疫情爆发以来，央行多次出台再融资和再贴现支持政策，如对小微、农业、农村和农民的1万亿次再融资和再贴现支持，直接触及实体经济的创新货币政策工具也将使用再融资。目前，仍有许多未使用的再融资配额。这种结构性工具的最大优势在于，它们可以缩短货币政策的传导链，降低实体经济的融资成本，提高政策的“直接性”。第二，全国人民代表大会确定的金融体系今年将为各类企业创造1.5万亿元的利润，包括中央银行的“降息”，这也反映在再融资利率下调上。
此外，这种颜色表明，再融资再贴现利率的下调也反映了货币政策工具总量的调整。陆家嘴论坛和中国央行货币政策委员会第二季度例会上的官员声明，发布了坚持总量政策适度和防范金融风险的最新政策趋势。目前，中国经济复苏的上升趋势非常明显，货币政策不应该无限期放松，而应该从长远考虑。因此，在总量政策上要保持一定的谨慎，同时要确保结构性货币政策的到位。
一些金融机构人士告诉中国券商记者，央行下调再融资再贴现利率，有利于鼓励金融机构增加再融资和再贴现的使用，从而加强对实体经济薄弱领域的准确支撑。以再贴现利率为例，调整前利率为2.25%，金融机构手续费与机构贴现的农业票据利率基本相等。降低再贴现利率有利于扩大票据贴现利差，鼓励机构增加票据贴现。
郭盛证券固定催收团队表示，此次降息对实体信贷扩张没有直接影响，今年1.8万亿元再融资的再贴现额度已经确定，不会因利率调整而改变。未来，央行将使用更有针对性的工具，反向回购和中期贷款利率下调的空间可能会缩小。
央行还表示，金融稳定再融资利率下调0.5个百分点。调整后，金融稳定再融资利率为1.75%，金融稳定再融资利率(展期)为3.77%。金融稳定
光大证券首席固定收益分析师张旭表示，再融资和再贴现利率调整对债券市场的影响是中性的，既没有直接盈利，也没有明显的负面影响。利率债券的估值受R001等银行系统的资本利率影响很大，此次再融资和再贴现利率下调的初衷是为了促进实体企业的“降利率”，而不是导致R001等银行系统的资本利率下降，因此可能不会直接受益于利率债券。同时，再融资和再贴现利率的下调不足以扭转货币政策的总体方向，也不会对利率债券产生明显的负面影响。
中信证券研究所副所长明明表示，今年以来，债券市场经历了大幅调整，这是宏观经济进入修复通道和早期超宽松货币政策逐步回归稳定的背后。当前，经济结构性矛盾突出，货币政策的结构性目标更加明确。然而，经济增长正在下降，通货紧缩压力正在增加，对全面放松的需求仍然存在。然而，这一流行病的影响具有结构性特征。生产方恢复生产，但需求方的恢复过程缓慢。这种流行病对终端需求和可选消费部门的影响以及对小型和微型企业的影响更大。稳定企业和确保就业是该政策的核心目标。要解决总量问题，既要通过降低利率来引导利率下行趋势，又要通过缓解结构性矛盾来制约利率大幅下行趋势。
