原标题：FOF上市年检：规模突破600亿冲击城市“债基为王”
截至5月7日，21家(份额统计)FOF今年迄今已成立，总份额超过105亿。其中，不仅易方达、泰达宏利等公司在继续拓展市场，新华基金(博客、微博)、泰康资产等公司也在进行首次尝试。
经过近三年的发展，FOF已经走上了公开发行的快车道。
据《21世纪经济报道》记者统计，5月7日，FOF在全市场公开募股，总规模为604.9亿元。与2019年末相比，规模增长135.05亿元，与今年一季度末相比，规模继续增长约50亿元。
“在过去的一年里，FOF的公开发行已经进入了一个快速发展的阶段，其数量和份额都实现了巨大的飞跃。其中，养老目标基金已经成为FOF公开发行市场的主力军一个知名三方组织的分析师在《21世纪经济报道》中告诉记者。
自5月份以来，共推出了三个养老基金，GDB的养老金目标日期为20403年，TEDA宏利的一年期养老金目标为FOF，郭芙的平衡养老金目标为三年期养老金目标为FOF。
性能测试攻击
尽管FOF的产品发展迅速，但当前动荡的市场形势给该基金的表现带来了巨大考验。
根据FOF基金截至今年5月6日的表现，122只(分配额统计)FOF基金的平均回报率为2.04%，其中106只FOF基金今年取得了正回报。
与此同时，16只FOF基金今年报告了负回报。
今年以来回报率最高的FOF产品是鹏华养老2045。截至今年5月6日，该基金的回报率为10.36%，也是FOF唯一回报率超过10%的基金。
此外，丽晶智成的3个月选股、海通的优秀选股和华夏2045年的a股回报率均超过6%，位列前五名。
仅看第一季度数据，招商证券(600999，股票栏)研究指出，2020年第一季度，受市场冲击影响，各类FOF产品表现相对较好，仅持有一年期养老金产品的产品录得平均正回报，平均增长0.6%。
在普通FOF，低风险产品的平均回报率为-1.5%，中高风险产品的平均回报率为-2.3%；在老年人目标产品中，三年持有期产品的平均收入为-1.5%，五年产品的平均收入为-2.9%。
“目前的市场地位没有太大的下降空间，但风险尚未暴露。一方面，疫情何时会得到控制还不确定。另一方面，市场对经济下滑的预期并没有完全反映出来，这种下滑可能会继续，但空间不大。因此，在资金仓库建设的过程中，我们应该密切关注海外疫情的控制和国内一些激励政策指标的实时情况，然后判断以什么样的速度建设仓库。”新华精选成长主题基金经理王在《21世纪经济报道》中告诉记者。
“FOF注重长期投资和稳定投资，净值趋势将相对平缓。”分析师说。
认为FOF通过把握大资产配置的投资机会，选择优秀的基金进行投资，并根据市场波动及时调整和优化整个投资组合，追求低风险、高回报的目标。
配置偏好差异
根据一季度FOF基金配置报告数据，债券基金在市场动荡格局下获得了较高的配置比例。
根据招商证券的数据，今年第一季度FOF基金持有168.3亿股债券，占71%，其次是混合基金和股票基金，分别占18%和6%。
与去年第四季度的数据相比，FOF基金对债券产品、绝对收益产品和货币产品的重头寸配置增加了70%以上。股票、QDII和大宗商品的配置下降。
在基金产品方面，Wind数据显示，今年第一季度，FOF基金持有的头寸最多的是民生加殷新、郭芙田丽增长债券(100018)和中欧增强型回报，市值分别为9.85亿元、7.67亿元和7.37亿元。此外，东方信用债、东方高级信用债、海通对冲阿尔法和东方纯债四只基金持有的头寸市值也超过5亿元。
除了多股权基金海通阿尔法对冲基金(Haitong Alpha Hedge)之外，市值排名前10位的其他基金都是债券基金。
从持有的基金数量来看，工银瑞信体育产业和EFD信贷债务均由13只FOF基金持有，也是基金数量最多的两只基金。其次是富国信用债券、大玉峰回报、工银瑞信、华安创业板50ETF、大玉峰高级信用债券和海通阿尔法对冲基金，共有6只基金持有10只以上。
关于“内化”的争论
“整体而言，FOF基金仍以外部配置为主，外部配置在整个市场中的比例接近70%。从类别来看，对外配置比例较低的是债券产品。由于债券产品的收入差距很小，更多的公司愿意通过内部配置来消耗自己的产品。另一方面，他们也降低产品利率，以利于投资者。然而，尽管其内部配置比例相对较高，但仍低于40%，整体市场仍由外部配置主导。”招商证券认为。
在第一季度，民生加殷新拥有的FOF基金市值最高。该基金仅由民生加银康宁稳定养老基金持有一年，而民生加银康宁稳定养老基金市值为9.85亿元，占基金净值的18.3%。
在配置方面，鹏华基金更倾向于生产内部产品。以今年以来回报率最高的鹏华养老基金2045为例。在今年第一季度基金的十大主要头寸中，只有一只恒生ETF基金是外部产品，其余九只基金都是鹏华基金的产品。
“一方面，内部布局的趋势是因为公司的内部产品线已经比较全面；另一方面，各种产品的品种在整个市场中名列前茅。通过资产配置和时机选择，FOF基金组合表现良好，并将形成一支联合力量。”中国南方一家公共基金的受访者表示。
“在配置方面，基金目标是从定性和定量的角度选择的，基金经理分为不同的风格。基金经理产品的选择不仅要关注历史业绩，如绝对回报、风险调整回报、下行风险等指标，还需要关注投资风格的具体分类和投资逻辑。基金经理的风格是否已经转变也是一个重要的衡量标准。”王在《21世纪经济报道》中告诉记者。
事实上，从目前各基金公司的行动来看，很多基金公司对FOF的布局都在不断推进。
数据显示，截至今年5月7日，已有11只FOF基金提交审批，其中9只是FOF养老基金。虽然目前FOF的养老金仍占FOF公开发行的很大比例，但从最近的审批情况来看，普通的FOF已经能够在整改后登陆。
