原标题：不要被“最低油价”蒙蔽
中国银行昨日宣布，将暂停美国原油合约的原油产品交易。同一天，工商银行也发布了风险预警，警告客户头寸份额在头寸变更后可能会减少。前一天，芝加哥商品交易所5月份纽约原油期货合约的官方结算价格收于每桶-37.63美元，这是历史上的首次。美国和加拿大的现货原油价格也跌至零以下。
毫无疑问，这是对投资者的真正教育。尤其是在3月中旬油价跌破30美元后，国内社交媒体上充斥着各种各样的触底言论，国内银行对“纸原油”的投资激增。然而，应该注意的是，只有纽约原油期货的5月合约在4月20日结算，结算价格低至-37.63美元/桶。这个价格是其他期货合约的底部吗？显然不是。因为当5月合约的结算价为负时，5月20日结算的6月合约曾在昨日中午报出每桶21.30美元。6月20日达成的7月合约曾在昨日中午被报价为每桶28美元。这两个合同几乎都是与油价挂钩的投资产品，在当前的“抄底”主要合同中使用。如果你想复制底部，你想复制哪个合同？
事实上，与一般的“抄底”不同，这两个月只是很容易做空。想象一下，4月20日仍为负的油价，在一个月后突然飙升至20多美元。这一定价显然包含了大量乐观预期，如美国疫情的释放和全球大规模减产。自4月份以来，随着原油基金的不断买入，这些原油合约的价格水平被推高。然而，这种乐观的预期能否成功实现还需要一个问号。看着现在无处可去的原油，沙特仍在悄悄降价促销，而新加坡等地疫情的爆发也让这些预期难以实现。一旦预期变坏或无法实现，油价可能面临最近几个月大幅下跌的风险。在昨天下午的亚洲交易时段，纽约的油价在6月份再次暴跌近50%。
应该强调的是，美国原油基金和其他原油投资产品持有6月份纽约原油期货合约总头寸的1/3。一个月后，随着6月份期货合约的交割和结算即将到来，这些基金需要更新和替换合约，并需要出售6月份合约，并用7月份合约替换它们。如果6月份合约的流动性问题再次出现，类似5月份期货合约的悲剧可能会再次上演。
有鉴于此，每个觊觎原油价格底部并打算触底的人都应该警惕，不要被刚刚确定的历史最低油价蒙蔽，跳进未知的红海。你必须深刻理解每份合同背后的真正含义，否则你的钱可能成为狩猎的目标。
