原标题：CICC化学工业表示：外部需求下降，关注海外化工产品短缺
展望第二季度，欧佩克达成减产协议，油价周期性反弹。然而，疫情对海外需求的负面影响在第二季度可能会进一步加剧。我们判断，在不久的将来，化学药品价格将继续保持弱势震荡。此外，随着海外主要经济体按下“暂停按钮”，我们建议关注海外化学产品的短缺，如杀虫剂和维生素。
下游行业需求有什么变化？
新爆发的疫情对国内需求的影响已得到充分反映，应关注第二季度外部需求下降对化学工业的影响。与去年同期相比，2月和3月的国内宏观数据，如新房建设、社会零售额(服装)和汽车产量大幅下降。我们认为，后房地产周期对化工产品、化学纤维和轮胎的需求在第一季度受到冲击。对杀虫剂的需求很大，而且是在春耕季节。根据我们的调查，大多数农药企业都有正常的订单。另一方面，随着海外疫情的蔓延，3月至第二季度化学品出口可能会受到很大影响。应关注外部需求下降对相关上市公司出口和业绩的影响。
图表：年度社会零数据(服装)
资料来源：CICC研究部风能信息
图表：纺织品出口交货值同比
资料来源：CICC研究部风能信息
图表：聚酯(POY)库存日
资料来源：CICC研究部风能信息
图表：累计同比新房建筑面积
资料来源：CICC研究部风能信息
图表：中国冰箱月产量
资料来源：CICC研究部风能信息
图表：中国当月汽车产量同比
资料来源：CICC研究部风能信息
化工子行业供应有什么变化？
国内化工企业生产总体稳定，一些海外国家按下了“暂停按钮”。随着国内疫情防控效果的出现，化工行业的运行率基本恢复正常，员工返岗、物流运输等问题也得到解决。自3月下旬以来，湖北也已逐步恢复工作，当地农药、中间体和有机硅的生产和供应也已恢复。随着疫情向海外蔓延，欧洲、美国和印度等世界主要化学品生产国家和地区纷纷停产，轮胎、维生素、农药、染料等产品的海外供应面临萎缩。我们建议跟踪相关产品的供求和价格变化。
化工品价格趋势如何？
3月份，化学工业的生产者价格指数环比下降1.4%，而商业新闻化学指数环比下降15.6%。在我们重点跟踪的化学品中，82%的产品价格处于低于历史50%百分点(每月6个百分点)的低水平，而43%的产品价格处于低于历史15%百分点(每月3个百分点)的低水平。
4月，原油价格开始反弹，成本得到支撑。然而，海外疫情继续发酵，外部需求疲软。我们预计短期化学品价格将保持疲软，环比下降预计将会收窄。
图表：化学工业生产者价格指数
资料来源：CICC研究部风能信息
图表：布伦特原油价格和商业单位化学指数的涨跌
资料来源：CICC研究部卓创信息商业研究所
推荐什么行业及公司？
码头的整体需求较弱，我们认为增长预期明确或需求相对刚性的子行业应该优先考虑。目前，上市公司已经进入年报和一季度报告的披露期。我们的统计行业只有第一季度报告前增长的37%，而农业化学行业表现良好(59%)。
风险
原油价格大幅下跌，下游需求低于预期。
文章来源
本文摘自2020年4月15日出版的《图说化工（2020-04）：外需下滑显现，关注海外化工品供应短缺问题》。
资料来源：金融网
