原标题:QDII第一季度亏损，但配额成为热门需求
张伟，全球金融报告作者
受新一轮皇冠肺炎疫情的影响，QDII基金第一季度遭受了大部分投资损失。
2019年，QDII基金的投资收益相当不错，大多数产品都实现了正回报。例如，美国纳斯达克综合指数全年上涨35.23%，QDII涨幅超过30%，与指数投资挂钩。然而，2020年，新的皇冠肺炎疫情对全球市场的影响有所加剧。首先，国际油价在1月份大幅下跌，然后欧洲和美国股市在3月份暴跌。美国道琼斯指数第一季度下跌23.20%，而同期德国、法国、英国、日本和韩国的主要股指均下跌逾20%。国际油价也增加了价格战的风险。WTI原油期货价格一再跌破每桶20美元，创下2002年以来的新低。第一季度，WTI原油期货下跌逾65%。
这使得QDII遭受更大的投资风险。统计数据显示，第一季度实现正回报的QDII不到10%。一些基金公司对所有QDII产品都有负回报，包括债券投资产品。例如，截至4月2日，国泰基金的QDII今年的回报率为负。其中，国泰商品(QDII-LOF)净值下跌54.69%，国泰纳斯达克100指数(QDII)净值下跌11.67%，国泰中国海外高收益债券(QDII)净值下跌9.67%。截至4月2日，CGB旗下的所有QDII基金今年都出现了负回报。其中，原油投资基金也遭遇最大跌幅，GDB道琼斯美元指数(QDII)今年下跌43.65%。今年以来，广东发展银行的美国房地产指数人民币(QDII)净值下降了30.70%，大大超过了同期广东发展银行100ETF (11.73%)的跌幅。
无论哪个地区，全球股市都大幅下跌，使得投资者难以规避风险。中国首家专门投资越南市场的QDII——田弘越南市场A于今年1月20日成立，其单位净值已下跌逾20%。相比之下，自今年以来获得正回报的QDII主要是医药主题产品和黄金产品。截至4月2日，上海摩根中国生物医药(QDII)今年的净值增长了24.92%，成为第一季度最好的QDII。然而，该产品不同于单纯海外投资的QDII，在a股市场的十大重量级公司中有许多医药类股。
由于美元流动性紧张的蔓延以及投资者持有现金的强烈意愿，上个月风险资产和对冲资产出现下跌。一季度，COMEX黄金期货涨幅不超过5%，黄金主题QDII表现不佳。截至4月2日，两个QDII基金——诺安环球黄金和嘉实黄金——的净值自今年年初以来分别增长了7.79%和7.41%，而一方达黄金主题a股同期回报率为-7.60%。
面对海外市场的大幅下跌，国内居民有强烈的“抄底”欲望。由于外汇配额限制，越来越多的QDII基金被暂停或限制买入。统计显示，自3月份以来，已有50多家QDII基金宣布暂停或限制购买。例如，从3月30日起，华夏a股和c股海外收益债券的购买上限分别从100万元和15万美元降至1万元和1500美元。
所有原油QDII基金均已停牌。其中，与国际油价息息相关的南方原油、嘉实原油和义芬达原油已于3月中旬暂停认购。当时，WTI原油期货价格约为每桶32美元，这意味着在“最后一班车”上购买的所有资金都被涵盖在内。然而，油价的持续下跌并没有影响投资者“抄底”的热情。易方达原油(QDII)于3月23日恢复500元的每日认购配额，并于3月25日暂停认购。场外认购受阻已导致场内交易的QDII基金出现巨额溢价。上述三只QDII基金的最新溢价均超过20%。市场参与者提醒，海外市场已经动荡不安，QDII基金溢价交易可能存在更大的投资风险。
