原标题:QDII基金“神奇”三月:在崩溃中买入
今年3月，QDII基金上演了一场“魔法”阴谋:它们在暴跌时被买入。那么，现在是让QDII基金触底的好时机吗？投资者应该注意哪些风险？
在撞车事故中，我们跌到了谷底。
新流行的肺炎结束了美国股市11年的牛市。自2月24日美国股市暴跌并引发全球市场震荡以来，投资海外市场的QDII基金也出现了下跌。数据显示，截至4月1日，QDII基金平均撤出15.17%。
与美国股市相比，原油更苦。WTI原油和布伦特原油3月份跌幅最大，分别下跌54%和61%。国际石油价格下跌归因于两个因素:第一，这一流行病冲击了全球经济，导致原油需求急剧下降；其次，沙特阿拉伯发起了一场石油价格战。
油价暴跌已将原油QDII基金降至导致3月份下跌的类别。埃尔丰塔原油、南方原油和嘉实多原油下跌超过40%，而华宝标准普尔油气和诺安油气也下跌超过30%。
出人意料的是，股市和石油市场没有显示出稳定的迹象，投资者开始了一条通往底部的强大道路。在此轮抢购中，所有原油QDII基金都被买入并停牌，大多数以美国股票和美元债券为主题的QDII基金也出现配额短缺，要么暂停要么暂停大额认购。
这一轮抄底不仅仅是散户投资者的“狂欢”。深圳一位公开募股人告诉记者，机构投资者也是主力，由于他们的购买力很强，QDII基金的额度很快就用完了。该消息人士还指出，暂停大额购买不仅是针对机构客户，也是针对大型散户投资者。“机构通常在购买大额基金之前与基金公司沟通，而不是直接购买。”
“海外市场的大幅下跌迅速释放了风险，使得一些投资者愿意见底。”济南金鑫基金评估中心研究员程英在接受记者采访时表示，从估值角度来看，许多美国主流股指已逐步进入配置价值区间，美国WTI原油也创下18年来的新低，跌破每桶20美元大关。QDII基金是投资者投资上述资产最方便、最有效的工具。
对于美股和美元债券QDII基金的受欢迎程度，安澜资本执行董事陈达向记者分析，原因有两个:第一，复制底盘，美股和美元债券都经历了几十年的牛市，现在有一个非常可观的20%至30%的回调，这是一个很好的机会，看着基金抄底上车，而QDII基金是唯一的合规方式，直接复制美元资产在中国；第二是美联储无限制QE的政策(量化宽松)。市场充斥着美元流动性，这将支撑强势美元资产价格。
陈达判断，不仅股票市场和债券市场，而且房地产市场，价格也极有可能走强。
风险需要谨慎
购买需求的激增提供了绝佳的销售机会，一些拥有足够QDII配额的基金公司迅速推出了新产品。最近，四只QDII基金正在出售。3月30日，华安法国CAC40ETF、富国有奖精选和中国银行亚太精选债券同时发行。两天后，富国基金(博客、微博)推出了另一只QDII基金————富国亚洲收益。
显然，富国基金的QDII配额是足够的。在该公司现有的四只QDII基金中，有三只仍在公开认购，另一只只限于大额认购，对发行的两种新产品没有上限。
相比之下，华安基金和中行基金则有些“捉襟见肘”:前者的9只QDII基金中有5只已宣布暂停认购，而新产品“华安法国CAC40ETF”的上限为3亿元。后者的三只QDII基金都暂停了大额认购，新产品的上限为7亿元。
现在是购买QDII基金的好时机吗？投资者应该注意哪些风险？
“海外市场在经历了早期的大幅下跌后，已经基本消化了泡沫。目前，是让QDII基金触底的好时机。”太师投资董事总经理韩玮在接受记者采访时表示，投资者应注意利用长期资金投资股票型QDII，以规避风险
陈达指出，投资者需要关注疫情对美国实体经济的实质性影响，如失业率，并尽量选择受疫情影响较小的科技行业。“正如霍华德·马克斯(橡树资本的创始人)最近在备忘录中强调的那样，不要什么都不买，但不要一下子全部买下，更不要说杠杆。”
对于现阶段想进行全球资产配置的普通投资者，程英认为应该注意三点:一是要有相应的风险承受能力；二是对个人认知和能力范围内的目标有一定的理解。第三，通过现场基金投资QDII基金要注意溢价风险。
子弹去哪里了？
美国股市经历了艰难的三月，连续四轮下跌。除了见证历史，投资者更困惑的是，美国股市11年的牛市已经完全结束了？在美国和a股的现阶段，谁的投资价值更高？
彭盛之基金经理尤伯年(Youbainian)给出了否定的判断:“目前，每个人似乎都认为今年上半年全球经济放缓是不可逆转的，但我们可以看到，许多央行和政府正在推出密集的刺激政策。现在是高质量资产上车的好机会。”
“我们将利用这个金矿收购一些在未来五到十年内将继续增长的公司。”俞伯年认为，可以考虑一些相对集中的基金，投资方向是一些有更深壕沟的资产品种。
在美股和a股之间，陈达更看好美股。他认为，美国股票是一个具有长期投资价值的市场，这是由美国企业专注于股权融资的方式决定的。虽然a股的整体估值很低，但由于a股公司的债务融资和a股上市交易条件苛刻，估值存在一定偏差。一些大型企业的撤资可能是对估值的更现实的反映。
韩伟持相反观点:“现阶段，美国股票回归到估值相对合理的区域，而a股仍处于估值被严重低估的区域。毫无疑问，a股的长期回报远高于美国股票。”
程英认为，尽管美国股市已经从最近的过度反弹中反弹，但从估值角度来看，S&P 500指数在过去10年低于中值市盈率(TTM)，道琼斯工业平均指数(TTM)也接近中值，而a股上证综指在过去10年的估值约为中值市盈率(TTM)的30%。“现阶段，与美股相比，a股估值较低，政策空间较大，国内疫情较好，但风险依然存在。在海外风险进一步扩散的情况下，a股基本面也将走弱。"
(责任编辑:王志强HF013)
