主经纪商的场外衍生品业务增长迅速
最近，几家主要证券公司的年报披露，场外衍生品业务发展迅速，股票衍生品名义本金的累计增幅增加了一倍。根据中国证券业协会近日发布的《2019年12月场外证券业务发展报告》(以下简称《报告》)，证券公司场外衍生品的存续规模从2019年初的3540亿元增加至6230亿元。大量研究论文认为，场外衍生品业务的发展将是证券公司在差异化竞争中的一个重要突破点。
根据这份报告，2019年12月，场外衍生品交易数量比前一个月增加了近20%。新增交易量保持在2000亿元以上，存续规模超过6000亿元。
从本月证券公司场外期权和掉期交易新增交易量排名来看，前五名分别是华泰证券、中信证券、国泰君安、沈万红元和CICC，新增名义本金总额为1955亿元。持有大量存续名义本金的前五大证券公司分别占收益互换和场外期权的91.81%和80.17%，占场外衍生品市场的77.85%。
首席经纪人在衍生品业务中有明显的优势。中信证券年报显示，期末衍生金融工具名义金额为1463亿元(较年初增长46%)，其中股权衍生金融工具名义本金余额为1853亿元(较年初增长89%)。
国泰君安年报还提到，场外股票衍生品业务名义本金增加1186亿元，同比增长311%。此外，该公司去年专注于发展贵金属和大宗商品的场外衍生品业务，与相关目标挂钩的场外衍生品名义本金累计增加853亿元，同比增长399%。
东吴证券非洲银行(African Bank)分析师胡翔认为，在资本市场改革全面深化的背景下，衍生品有望迎来新的发展，或成为证券公司在差异化竞争中的重要突破点。证券业正面临业务重组，迫切需要打破同质化竞争的困境。场外衍生品在中国仍处于发展初期，极具突破性，市场发展势头强劲。海外衍生品市场仍有很大的标杆空间。此外，衍生产品业务的发展将扩大经纪佣金收入，丰富投资策略和风险对冲方法。在这方面，券商的头头将直接受益于衍生品业务的发展，体现出强势和强势的趋势。
