原标题:中信证券:中国例行会议又有一万亿举措来澄清财政和货币政策
据中央电视台报道，3月31日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步提前发放一批地方政府专项债务额度，以促进有效投资的扩大。部署和加强对中小微型企业的金融支持；需要加强对弱势群体的相关补贴政策。
从支持中小企业实体经济的新金融政策看，将中小银行再贴现额度提高1万亿元，支持金融机构发行3000亿元小微金融债券发行小微贷款，引导企业信用债券净融资比上年增长1万亿元，全年推动中小企业应收账款融资8000亿元。四大金融领域的重大举措总数超过3万亿元。
中信证券明明团队解读；
政治局会议之后，国常会再部署货币信贷和财政政策。在政治局会议强调积极的财政政策应该更加积极，稳健的货币政策应该更加灵活和温和后，国务院常务会议于3月31日重申了财政和货币政策，旨在进一步扩大内需，帮助恢复生产，保护就业和促进民生。
财政政策方面，明确会进一步下达专项债额度并要求力争在二季度内发现完毕。政治局会议后，要求提高赤字率，增加地方政府新发行的特别债券的数量，并发行特别政府债券，但在“两会”之前，财政政策发挥作用的空间相对有限。这一次，新发行的特种债券数量将进一步增加。预计将在去年基础上增加新发行特别债券的比例，而去年新发行的特别债券很可能会被优先填补。特别债券是政治局会议后的第一个政策项目。预计随后发行的特别债券也将登陆。此外，在稳定就业、保障民生和扩大内需的方向上，财政政策进一步降低税费，增加社会救助和失业补贴。
对于货币政策仍然坚持小微企业定向支持取向。货币政策，央行在2月25日将中小银行再贴现额度上调5000亿元后，又将中小银行再贴现额度上调1万亿元。根据《近期再贷款政策点评—再贷款政策知多少》计算，此次上调后的中小银行再贴现总额预计为2.85万亿元，当前余额约为1.2万亿元。强调对中小银行进一步实施有针对性的降级；支持金融机构发行3000亿元小微金融债券发行小微贷款、促进小微企业8000亿元年收入融资等信贷政策将有力支持小微企业的信贷投放。
中国经常再次提到“定向减少再融资”的结构性货币政策组合，这种组合除了定向政策之外，还需要全面宽松的支持。在众多支持小微企业的货币信贷政策中，“引导企业信用债券净融资比上年增加1万亿元”的目标不是针对小微企业的。如果考虑到信用债券的净融资规模，这一目标不难实现，但如果考虑到企业债券的净融资规模，货币政策仍需加大反周期力度，以维持低利率环境，促进企业融资。
