国际油价测试20美元/桶通票
本报记者张伟
北京时间3月30日上午，国际油价再次暴跌。WTI原油期货一度跌破每桶20美元，触及每桶19.92美元的低点，这是自2002年以来的新低。
上周，美国推出了一项巨大的刺激政策。全球股市反弹，道琼斯工业平均指数每周上涨12.84%，但国际油价继续下跌。截至上周，WTI原油期货已连续5周下跌，上周五收于每桶22美元以下，接近每桶20美元的关口。
尽管衰退的原因都与新爆发的肺炎疫情有关，但当前一轮国际油价下跌幅度远远超过美国股市。截至上周五，道琼斯工业平均指数高于2月份
总点数下降了约27%。相比之下，今年年初，WTI原油期货价格超过每桶60美元，截至上周五累计下跌逾60%。从趋势来看，国际油价下跌主要分两个阶段。第一阶段是从年初到3月6日，当时WTI原油期货跌至每桶41美元左右，主要是由于疫情导致原油需求减少。第二阶段，WTI原油期货3月9日下跌30%以上，3月16日下跌30美元/桶，受价格战影响后逐渐逼近20美元/桶大关。石油价格在第二阶段迅速下跌，加剧了导致疫情迅速向海外蔓延的因素。各国预防和控制疫情的措施不断升级，特别是运输受到极大限制，进一步减少了对原油的需求。随着美联储(Federal Reserve)引入无限制QE，美元流动性危机已初步缓解，美元指数已回落至100以内。然而，在需求下降的背景下，国际油价未能强劲反弹。
一些机构认为，4月份原油需求将减少1500万桶/日，至2000万桶/日，约占全球原油需求总量的五分之一，从而使油价承压。值得一提的是，油价大幅下跌刺激了原油消费国增加储备，导致全球原油运输能力相对明显紧张，运费大幅上涨。但上周，有两条消息扰乱了油价。首先，据说美国因资金不足而放弃购买石油储备。其次，石油储备可能很快“无法持有”，一些国家无法继续增加其石油储备。
交通银行金融研究中心高级研究员吴剑表示，尽管许多央行最近降息对油价有利，但流行病带来的需求担忧和“欧佩克”会议的失败，对油价产生了持续压力，油价正处于触底反弹的过程中。然而，值得注意的是，来自未来三个方面的消息可能为油价走势提供有效支撑。首先，疫情有所改善。疫情对短期全球原油需求的影响显而易见，但不会改变长期需求增长趋势。一旦全球疫情达到拐点，市场的悲观情绪将很快得到缓解。第二个是重开“欧佩克”谈判。如果油价长期徘徊，可能会动摇各方最初的坚定立场。第三，美国页岩油产量增长进一步放缓甚至下降。根据页岩油生产周期，产量对价格的反应将滞后3-6个月，第三季度的相关数据可能会有所反映。
“股神”巴菲特最近谈到油价暴跌时说，“现在人们的需求已经改变，航班和汽车都减少了，他们在家工作。这是一个适当的价格调整，将在一段时间内自我调整。”
显然，原油不是没有成本的，而且下降不会是无止境的。目前，油价低于大多数美国页岩油公司的生产成本，这必然会抑制他们的生产热情。油价的大幅下跌受到市场情绪因素的影响，包括对海外疫情蔓延的担忧，但不会成为低于每桶20美元的常态。
