洪灏:美国股市触底？你不妨从周期和技术中寻找信号。
去年，各行各业的人仍在寻找可能引发下一次衰退的导火索。现在，衰退就在眼前，但没人预料到爆发会是导火索。随着美国股市暴跌近30%，市场开始“探底”
周一(23日)，美联储宣布了一项“无限制”的资产购买计划，包括购买公司债券。然而，S&P 500股市一夜之间下跌了2.9%，主要是因为当天美国最新的财政刺激计划未获国会批准。迄今为止，S&P 500指数已下跌34.7%，至2237.4点，为本轮下跌的最低点。
当时，一些人哀叹美联储“正在耗尽技能”。然而，从周二(24日)开始，美国股市开始反弹。S&P 500指数在25日清晨上涨9.4%，道琼斯工业平均指数飙升11%，推动亚太市场在同一天反弹。这也加剧了市场对全球市场是否见底反弹的讨论。26日清晨，S&P 500指数上涨1.2%，至2475.56点。27日，S&P 500股市上涨超过6%，至2630.07点。二十国集团(G20)26日宣布，G20正在采取迅速有力的措施，包括向全球经济注入逾5万亿美元，以应对新的冠状肺炎疫情及其影响。
3月25日，国际交通银行(Bank of Communication International)董事总经理兼研究部主管洪灏在接受《第一财经记者》(First Financial and Economic Reporters)采访时表示，美国股市创下1933年以来单日最佳表现的原因是，在大幅下跌之后，各种动能、人气和市场广度指标显示，下跌已经到了极限，具备了技术反弹的条件。
“目前的市场非常接近1929年大萧条时期的情况，具有很好的可比性。即使在1929年大萧条的表面上，市场也经历了50%黄金分割点的技术反弹。S&P 50%的黄金分割退出点略低于2100点。它已经非常接近这一点，所以当时我判断市场应该在未来几天内进入技术底部。”当美国股市本周暴跌时，洪灏曾认为美国股市将在未来几天进入探底阶段。
当然，即使简单的技术分析有参考价值，也不足以在不确定性爆发时做出自信的预测。因此，洪灏表示，面对当前的不确定性，将经济周期与技术分析相结合，往往可以分阶段给投资者一些可靠的信号。
根据洪灏的分析，从技术角度来看，目前S&P 500指数的牛市在2009年3月达到3394点的峰值，并升至666点。从这个角度来看，从3394点下降到38.2%黄金分割点的撤退点是(3394-666)x38.2%，也就是说，38.2%黄金分割点是2351点。类似地，50%黄金分割提取点是2030，要求的下降是(3394-666)x50%。当美国股市23日跌至2237点左右时，尽管疫情尚未见顶，整体下跌仍未完成，但美国股市也将获得强有力的技术支持。
结合经济周期，洪灏认为两到三个3.5年的短周期形成7到11年的中等周期。850天移动平均线=3.5年x 12月x20.2个交易日，这大约相当于一个短暂的经济周期，这是美国股市的长期上涨趋势，美国股市只会在美国经济危机期间跌破这个水平。即使是1987年10月黑色星期一的历史性暴跌，也获得了850天移动平均线的支持。2008年8月，雷曼兄弟倒闭前夕，道琼斯指数跌破平均水平，落后2/3。“这一历史性的暴跌正逼近技术分析的50%黄金分割点，同时也在经济周期的850天平均值上找到支撑。无数历史经验和循环理论已经证明，这绝对不是巧合。”洪灏说。
出于这个原因，他还认为，美国股市在过去几天的稳定是由于强大的技术支持。
“当看到坠机时，每个人都大喊危机。但事实上，疫情不同于金融危机，很难预测。恐怕连医学界也不是100%确定。在没有其他更好的线索的情况下，我们可以试着从市场价格和s
洪灏认为这个判断为时过早。在疫情爆发前，美国处于经济扩张周期的末端，因此美国股市有调整的基础。与此同时，寻底往往是一个漫长而反复的过程，“不仅是美国股市，中国a股也是如此。2008年，中国a股在2008年11月首次触底后，于次年3月第二次触底，当时的底部仅比2008年高出约200点。”洪灏说。
在他看来，疫情尚未出现峰值迹象，如果有比预期更多的坏消息，市场可能仍处于压力之下。当时，像趋势商品交易咨询策略(CTA)这样的机器交易仍可能加剧市场抛售压力。
CTA策略追求短期趋势。当大盘下跌形成下行趋势时，CTA基金将跟随市场，启动强制抛售模式，加大市场抛售压力。
就中国股市而言，洪灏认为2700-3200仍是上证综指的操作区间。此前，鉴于中国及时采取防控措施，各界人士认为中国股市将成为“全球避风港”。洪灏认为，a股的表现确实优于主要发达市场，但风险在于投资者可能会忽视海外流行病的爆发强度。美国陷入衰退，新兴市场难以抵御，全球衰退的风险可能拖累中国企业的盈利能力和经济。
从主要资产配置的逻辑来看，洪灏表示，鉴于“全球美元持续短缺”，目前的美元指数将保持强劲。美元指数一度突破103.5的50年高点，最近又回到101点左右。然而，市场认为100-103仍然是激烈游戏的操作范围。
此外，他还认为美国债务和黄金仍是值得部署的防御性资产。就黄金而言，尽管当前市场倾向于关注通缩逻辑，但在大量流动性的情况下，黄金的中长期抗通胀特性将再次凸显。
与此同时，由于疫情的蔓延，一些主要的黄金冶炼厂最近已经关闭，由于美国禁止欧盟航班，实物黄金的运输变得越来越困难。但与此同时，对黄金作为避险资产的需求也在上升，黄金周期和现货溢价飙升至1980年以来的最高水平，此前国际金价再次逼近1700美元/盎司。
