原标题:光大证券对1月份价格数据的评论:流行病还是短期提振CPI抑制PPI
来源:光大证券
报告摘要
1、猪价低基数、春节错位是CPI主要影响，疫情或是边际影响
1月份CPI反弹至5.4%(以前值4.5%，我们预计4.8%)，环比上涨1.4%(以前五年月平均0.3%)。与上月0.9%的增幅相比，食品的贡献率为0.6%(猪肉0.5%，新鲜蔬菜0.2%)，非食品的贡献率为0.3%。
猪肉价格对CPI的边际影响最大，CPI猪肉价格从去年12月的116%升至129%。然而，春节错位和基数低(去年同期生猪周期下降)是主要因素。
除猪肉外，水果、蔬菜、水产品价格也同比上涨，但牛、羊、禽肉、鸡蛋、牛奶价格同比下降，湖北居民消费价格指数同比上涨，与全国大致持平，说明疫情造成的交通拥堵仍是一个边缘因素。
受春节错位和疫情影响，城市工人返乡，美容美发、家政、修车、快递价格同比上涨。游客数量受到影响，但价格仍在上涨。
受之前成品油价格调整的影响，运输燃料价格同比上涨。
2、低基数提振，但疫情压制PPI新增
1月份生产者价格指数同比略有上升至0.1%(以前的值为-0.5%，预计为0.3%)。一月份的生产者价格指数是0月环比，而去年同期的快速下降(0.6%环比)导致了低基数，有助于逐年转好。由于工作繁忙、油价调整滞后和采暖期，黑色、有色、石油和天然气开采和加工价格在1月1日和1月中旬仍逐月上涨。
然而，受下半年疫情影响，国际油价、有色金属和铁矿石价格大幅下跌，黑色、有色金属、能源和化工产品国内市场价格也逐月走低。
3、疫情短期助推CPI，压制PPI，中期影响有限
展望未来，由疫情引发的交通和返工受阻或在短期内继续支撑CPI通胀，同时推迟复工或抑制PPI通胀。然而，以往流行病的经验表明，中期疫情对价格的影响是短暂和有限的。从2003年4月到5月，非典疫情更加严重，导致生产者价格指数同比下降，而医疗和生活用品价格的上涨推高了非食品类消费者价格指数的同比上升(食品受到更多干扰，新鲜蔬菜下降)。然而，在2003年6月非典疫情得到有效控制后，不利影响逐渐消散，消费需求回升，加上投资需求强劲，总体价格水平稳定下来。
来源:金融网站
