假期过后，黑色期货全面下跌。铁矿石跌入极限，建筑工程的恢复成为市场的关键
2月3日，春节长假之后第一个交易日，国内期货品种普遍大幅下跌，铁矿石期货主力合约跌停，跌幅近8%，焦炭期货主力合约跌幅5.89%，焦煤期货主力合约跌幅4%。
在疫情的影响下，建筑和制造工程的恢复将受到很大影响，直接导致黑色品种的短期集中。一家证券公司的中国记者在调查中发现，钢厂在春节前积极囤积商品用于生产，春节后面临需求暂停的尴尬局面。
许多受访者表示，由于春节期间发生重大疫情停工，春节后第一天铁矿石、焦炭等品种大幅下跌，反映出短期风险的释放和对疫情不确定性的担忧。趋势下降的条件尚未形成。随着疫情的缓解以及下游工厂和道路运输的逐步恢复，市场有望恢复稳定，提醒投资者理性交易，不要盲目跟风。
国内期货价格开始弥补下跌，主要铁矿石合约于2月3日跌破极限。春节长假后的第一个交易日，国内期货品种普遍大幅下跌，黑色期货紧随其后。主要铁矿石期货合约下跌至接近8%的极限，而主要焦炭期货合约下跌5.89%，主要炼焦煤期货合约下跌4%。
事实上，春节期间，国外铁矿石现货价格出现大幅下降。其中，SGX期货2月合约1月31日收于81.75美元/吨，较1月23日90.42美元/吨的收盘价下跌9.59%。1月31日，普氏铁矿石指数达到82.55美元/吨，比1月23日下降10.32%。
显然，由于担心疫情会影响需求，对冲情绪席卷市场，市场担心疫情的影响会拖累经济增长。此外，铁矿石期货现货市场与国内外市场密切相关。在SGX掉期和普氏指数持续下跌的情况下，国内市场在开盘后出现了互补下跌。
据报道，这种流行病对黑人需求方的影响更大。许多地方工程延期复工及公众健康保障意识的提高，将会大大影响建造业和制造业的复工，亦会令市场产生短期避险情绪。
国泰君安期货产业服务研究所研究员马良表示，由于对疫情的担忧，最终需求被暂停，这对铁矿石需求产生了负面影响。春节后铁矿石期货价格的下跌是不可避免的，其基础是外部市场的下跌。然而，节后的下降更多地反映在短期风险的释放和对疫情不确定性的担忧上，目前还看不到趋势下降的条件。
充足的原材料库存加上被动的减产推低了铁矿石价格
“节日前后的不良预期对黑色商品的趋势有更大的影响。”光大期货黑色品种研究主管邱月成表示，春节前黑色商品的上涨在很大程度上是基于对第一季度经济和制造业复苏的良好预期。现在这种流行病的蔓延已经影响了市场情绪，对经济衰退的担忧也增加了。在如此糟糕的预期下，黑色品种将受到重创。
现任南钢金茂钢铁宝首席分析师蔡永正表示，“春节前，需求良好，钢材库存较低，钢厂非常有动力补充库存。”节前宽松的货币政策和中美贸易战的缓和是推动钢厂积极生产的主要因素。春节前，铁矿石价格保持在90美元以上，这也反映出钢厂普遍活跃于冬季仓储。然而，从结果来看，钢厂在冬季有足够的储存和补给。据估计，其中大部分将在元宵节前后开放。华北钢厂的储存量约为5-10天，华东钢厂的储存量约为15-25天。
方正中期期货分析师梁海宽表示，春节前铁矿石供应处于季节性较低水平，钢铁厂的价格下跌
光大期货黑色品种研究总监邱月成表示，新肺炎疫情对黑色供需的最大影响是对需求侧的影响、各地复工的推迟以及公众健康保护意识的增强，这将极大地影响建筑业和制造业的复工。相对而言，建筑业将受到更大的影响。
”考虑到建设项目施工人员集中、流动性高、外来人员多的特点，建筑业的复工时间可能会进一步滞后，螺纹端子的需求至少要到4月份才能恢复正常水平。按照这种复工速度，4月中旬以后，在房地产需求韧性和基础设施建设力度的支撑下，前期疫情抑制的终端需求可能会达到一个小高潮。”中信期货黑色建材集团分析报告称。
根据光大期货的统计，中国大部分省市已经发布通知，推迟建筑工地等各类企业复工。大多数省市的复工时间不早于2月9日24时，最晚的是太原市。全省所有企业不得早于3月1日24时。
数据源:Wind，Mysteel，光大期货研究所
蔡永正提到，一旦疫情缓解，政府将更加积极地稳定经济，不会排除降息的可能。地方特别债券和普通债券的发行速度预计也将加快。因此，该流行病对经济的影响预计将首先受到压力，然后反弹。
企业客户对参与对冲有很高的热情。
邱月成认为，新肺炎疫情对国内经济和黑色商品需求的影响更多的是基于短期，无论过去是非典还是海外类似突发事件，其对市场的长期影响相对有限。
他说2020年是中国建设小康社会的决定性一年。如果经济增长率在第一和第二季度急剧下降，随着疫情逐步缓解和反周期调整政策加强，预计经济将在第三和第四季度迅速复苏。“从跨期表现来看，我们认为黑色商品最近几个月比远月合约受疫情影响更大。在经历了最近几个月的大幅下跌后，远月合约预计将率先企稳和反弹，不排除远月合约的价格超过近月合约。
事实上，由于春节前库存的补充，国内钢厂正面临原材料库存急剧贬值的风险。因此，他们应该积极利用期货期权来对冲价格波动。
蔡永正表示，就钢厂的销售和保值而言，由于线和热卷节后低开盘价和现金回笼的预期影响，卖空仍在继续，风险管理周期相对较短(2月至3月)。建议谨慎从事，否则，由于基础发生不利变化，公司可能在3月至4月期间的两端都陷入不利局面。在购买和对冲方面，它积极跟踪后期的疫情。一旦出现好转趋势，钢厂可以讨价还价，考虑对冲2009年铁矿石合约的买入看涨期权，以防止3月至4月铁矿石价格反弹，且管理成本相对较低。交易员可能会考虑在2010年购买合约螺旋的虚拟库存对冲。
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