原标题:持有88%以上，基金“88诅咒”重现，幽灵仍未现身
近日，上证综指触及3127.17点后出现三轨回调。然而，回调的原因之一是该基金的“88诅咒”引起了市场的关注。据相关统计，截至2020年1月10日，普通股基金的头寸中位数为90.5%，部分股权混合基金的头寸中位数为87.5%。统计数据还显示，股票基金连续两个月保持88%以上的头寸，1月份保持90%的头寸。
持有稍老股票的投资者都知道a股市场通常有各种各样的“魅力”，而基金“魔法咒语88”就是其中之一。令市场困惑的是，该基金的“88诅咒”有时会出现，这让许多投资者相信。例如，a股在2019年第一季度飙升，基金头寸也大幅增加。2019年第一季度末，股票基金平均头寸达到88.6%，股票基金接近满仓。随后在2019年4月8日，a股经历了3288点的阶段性高点，但尚未攀升。因此，一些投资者对当前基金“88诅咒”的出现保持高度警惕。
那么，为什么该基金的“88诅咒”会显现出来？我认为至少有几个原因。
首先，该基金“88诅咒”的出现意味着该基金的购买力减弱。根据《公募证券投资基金运作管理办法》的规定，基金通常需要安排5%的现金来满足赎回需求，因此基金的股票持仓限额为95%。因此，当基金头寸达到甚至超过88%时，基金可用于购股的资金相对有限，难以在买入中继续“买入”，这意味着基金的买入指令被削弱。扩展来说，既然该基金已经负荷沉重，那么其他机构投资者呢？也将有许多机构投资者已经持有大量头寸，面临与基金相同的情况。这也意味着许多机构投资者处于弱势购买地位。这也是该基金“88诅咒”显现的主要原因。
其次，该基金的“88诅咒”被揭露，因为其他机构投资者不愿意为该基金“抬轿子”。该基金的“88诅咒”的出现意味着这些基金都在满仓，也就是说，它们都坐在轿子里，等着有人“抬轿子”。然而，股票市场的投资者，尤其是机构投资者，并不是傻瓜。谁愿意为别人“抬轿子”？让别人为自己“抬轿子”。特别是，该基金持有的一些股票已经处于高价，机构投资者甚至更不愿意为该基金设定高价。人们有着同样的心和同样的原则，基金组织的“诅咒88”因此变得明显。
此外，基金的“88诅咒”之所以出现，是因为一些新增加的机构力量不大。例如，增加新的资金。当市场好转时，发行新基金的速度总是令人惊讶。例如，2020年后的前7个交易日，共宣布了10只新基金，首次发行总额为392.26亿元。尽管这些新基金的发行给市场带来了相当数量的资金，与a股市场近50万亿元的流通市值相比，显然只有九根牛一毛。此外，这些新基金还面临一个问题，即它们是否愿意在高位建仓，是否愿意为早期建仓的机构“抬轿子”。
也正是出于上述原因，在a股市场的众多“咒语”中，基金“88咒语”是一个更可靠的“咒语”，而且这种“咒语”能够显现出来也是正常的。毕竟，a股市场是一个资本驱动的市场。当基金和一些机构的储备资金吃紧时，市场出现一定程度的回调是正常的。
但是没有必要夸大该基金的“88诅咒”对市场的影响。例如，就目前的市场状况而言，尽管出现了“三重负”的修正趋势，但这并不完全是由于基金“88诅咒”的出现。例如，自去年12月以来，上海股市上涨了近10%，一些个股涨幅甚至更大，一些盈利芯片的短期回报也很正常。例如，目前，当上市公司的业绩处于预披露阶段时，上市公司的业绩地雷经常被发现
也正因为如此，基金“88诅咒”的出现，需要正确对待市场。一方面，必须正视基金“88诅咒”的出现；另一方面，没有必要害怕它。事实上，随着机构投资者的发展，基金在市场中的份额会越来越小，基金“88诅咒”对市场的影响也会越来越小。例如，在拥有大量机构投资者的美国股市和香港股市，基本上没有“88诅咒”的基金。
