原标题:西南银行理财收入环比持平，净值转化度指数继续上升
市场综述：
价格指数
本月，西南银行整体理财收入同比持平，为3.84%。重庆、贵州、四川和云南的银行理财总收入水平参差不齐，分别上升1BP、下降1BP、上升1BP和上升1BP至3.85%、3.90%、3.84%和3.76%。
从价格指数的表现来看，西南地区银行理财价格指数环比上涨0.11点，至92.00点。其中，封闭式预期收益产品价格指数环比上涨0.17点至95.26点，开放式预期收益产品价格指数环比上涨0.01点至87.11点。
发行指数
本月，西南银行财富管理发行指数环比上涨4.92点，至96.55点。从各类产品的比例来看，封闭式预期收益产品的比例环比下降0.48个百分点，至58.72%。开放式预期收入产品的比例同比增长2.17个百分点，至21.35%。购买的净值产品比例比上个月下降1.69个百分点，至19.93%。
根据各省市的发行量，重庆的发行量为3582份，比上个月增加了212份。贵州的发行量为2175份，比上个月下降了57份。四川的发行量为3944份，比上个月增加了215份。云南共有3043款车型，比上个月增加了58款。
净值转型程度指数
本月，中国西南地区银行理财市场的净值产品数量为8086种，比上个月增加372种。从省份来看，重庆各银行的净值产品为6370种，比上个月增长297种。贵州各银行的净值产品余额为4275，比上个月增长79。四川各银行的净值产品余额为7612，比上个月增长346。云南银行的净值产品保有量为6012，比上个月增长247。
从净值转化度指数来看，西南地区净值转化度指数为20.03点，比上个月上升0.81点，比上年上升13.35点。其中，重庆净资产转化度指数为18.27点，比上个月上升0.66点。贵州省净资产转化度指数为26.21点，比上个月上升0.57点。四川的净资产转换指数为20.45点，比上个月上升0.79点。云南省净资产转化程度指数为27.00点，比上个月上升1.04点。
净值产品业绩基准指数
本月，中国西南地区净值产品综合表现基准指数较上月上涨3.09点，至81.20点。净值产品综合业绩基准为4.61%，上升18BP逐月。固定收益净值产品的基准为4.55%，比上个月上升了4个基点。混合净值产品的业绩基准为4.82%，上升70个基点；逐月。现金管理类净值产品的业绩基准为3.35%，比上个月下降1BP。
2020年1月指数变动趋势
市场因素影响春节假期或地方债务发行基金的向下TMLF到期日、纳税和向上利率影响发行指数。价格指数
1、西南地区银行理财收益持平，封闭式收益上升1BP
的下降或收敛银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的上升和下降。各地区银行理财产品收入的变化可以从整体业绩和分类指标进行分析。
西南银行理财收入与前期持平，为3.84%。天府银行收入增长15BP，至4.32%
图1:四川天府银行和西南银行理财收入和价格指数趋势
来源:溥仪标准
本月，西南银行理财收入与前期持平，为3.84%。从价格指数来看，西南地区银行理财价格指数环比上涨0.11点，至92.00点。
12月，央行通过反向回购和传销业务实现净投资7265亿元。央行增加了公开市场的中期贷款业务，利率维持在3.25%，其中中期贷款业务于6日启动，投资净额为100亿美元
12月份猪肉价格大幅下跌，但蔬菜价格大幅反弹，12月份消费者物价指数同比上涨4.5%。为了稳定通胀预期，央行谨慎开展公开市场操作，直至年底，以维持货币市场的整体稳定。因此，全国各银行的总体财政收入保持稳定。相对而言，西南地区银行理财产品的收入和发行指数略高于全国平均水平，银行理财收入短期内有望保持稳定。
本月天府银行理财产品收入同比增长15BP，引领西南地区银行整体收入。具体而言，四川天府银行理财产品12月份平均收入为4.32%，同比增长15BP从上个月开始。中国西南地区的平均收入为3.84%，与前期持平。从产品定价角度来看，四川天府银行理财产品在中国西南地区的平均水平超过48BP。
封闭式和开放式产品价格指数均小幅上升
除了整体价格指数之外，还分别分析了主流封闭式预期收益产品和开放式预期收益产品的价格指数趋势，这有助于投资者根据自己的实际情况选择合适的产品。
图2:西南地区封闭式和开放式预期收益产品的收入和价格指数趋势
来源:溥仪标准
从收入水平来看，西南地区封闭式预期收益产品的收入本月环比上升1BP至3.98%，而开放式预期收益产品的收入与前期持平，为3.64%。从价格指数来看，封闭式预期收益产品价格指数环比上涨0.17点，至95.26点，开放式预期收益产品价格指数环比上涨0.01点，至87.11点。这两种价格指数都有所上升，封闭式预期收入产品的价格指数上升幅度缩小，开放式预期收入产品的价格指数上升幅度下降。
6个月以上的封闭式预期收益产品上涨3个基点至4.07%
图3:西南地区6个月以上的封闭式预期收益产品的价格指数和收益
来源:溥仪标准
西南地区6个月以上的封闭式预期收益产品上涨3个基点至4.07%；相应的价格指数环比上涨0.57点，至97.39点。
从历史数据来看，中国西南地区理财产品收入下降的总体趋势没有改变，从2018年3月的高点开始，差距为72BP。
2、西南四省理财收益小幅波动，贵州省收益最高
图4:西南地区银行理财收入趋势
来源:溥仪标准
本月，重庆、贵州、四川、云南四省银行理财收入分别上涨1BP、下跌1BP、上涨1BP、上涨1BP，分别达到3.85%、3.90%、3.84%和3.76%。
11月份消费者物价指数上涨幅度超过预期，猪肉价格大幅上涨推动食品价格上涨，影响消费者物价指数约3.72个百分点。12月份，猪肉价格比上个月大幅下跌，但蔬菜价格大幅反弹。十二月份消费物价指数的按年升幅与十一月份相同，为4.5%。19年末，消费物价指数保持在较高水平，明显高于银行理财产品的平均回报率。幸运的是，市场普遍预期消费物价指数在20年上半年将逐渐下降，这将缓解理财产品的销售压力。
3、西南地区银行理财发行量持续上升，开放式产品申购占比上升
银行理财发行指数反映了产品发行的增减，可以根据整体发行业绩和各种产品发行(购买量)的比例，分析各地区银行理财产品发行的变化。
西南地区
银行理财发行量指数
封闭式预期收益型产品发行量占比
开放式预期收益型产品申购量占比
净值产品申购量占比
96.55↑
（4.92）
58.72%↓（0.48%）
21.35%↑（2.17%）
19.93%↓（1.69%）
重庆银行理财发行量
贵州银行理财发行量
四川银行理财发行量
云南银行理财发行量
3582↑（212）
2175↓（57）
3944↑（215）
3043↑（58）
全国性银行理财发行量
城商行理财发行量
农村金融机构理财发行量
3402↑（205）
750↑（7）
68↑（3）
来源:溥仪标准
本月，中国西南地区银行理财产品发行量为4220份，比上个月增加215份。国家银行发行了10，461种金融产品，比上个月增加了549种。银行金融流通保持上个月的上升趋势，与上个月相比有所收窄，与国家银行金融流通差距扩大。
从发行指数来看，西南地区银行理财发行指数环比上涨4.92点，至96.55点，表明西南地区发行水平较2015年1月基期大幅上升。西南银行的金融发行指数保持上个月的水平，仍超过国家银行的金融发行指数。
西南地区开放式与净值型产品申购占比波动调整
从各种产品的流通(购买量)比例来看，封闭式预期收益产品的比例环比下降0.48个百分点，至58.72%；开放式预期收入产品的比例同比增长2.17个百分点，至21.35%。购买的净值产品比例比上个月下降1.69个百分点，至19.93%。
从各种产品的比例趋势来看，封闭式预期收益产品的比例继续下降，其流通比例在上个月之后继续下降。公开预期收入产品的比例稳定在20%左右，本月有所增加。继上月的快速增长后，购买的净值产品比例比上个月略有下降。
西南地区四省市银行理财发行量涨跌不一，四川省发行量涨幅领先
本月，银行理财产品在重庆、贵州、四川和云南的流通情况喜忧参半，其中四川领先。
重庆的发行量为3582份，比上个月增加了212份。贵州的发行量为2175份，比上个月下降了57份。四川的发行量为3944份，比上个月增加了215份。云南共有3043款车型，比上个月增加了58款。从各省银行发行的金融产品比例来看，[1]，重庆本月的发行量占84.88%，比上个月上升0.74个百分点。贵州省流通占51.54%，比上个月下降4.19个百分点。四川省流通占93.46%，比上个月增长0.35个百分点。云南省发行量占72.11%，比上个月下降2.42个百分点。
西南地区各类银行发行量均上升，全国性银行发行量占比上升
本月，中国西南地区国有银行的发行量为3402份，比上个月增加了205份。城市企业的发行量为750家，比上个月增加了7家。农村金融机构的发行量为68家，比上个月增加了3家。从各类银行的金融流通比重来看，西南地区国有银行的流通比重为80.62%，比上个月上升0.79个百分点。城市商业银行流通率为17.77%，环比下降0.78个月。农村金融机构发行量占1.61%，比上个月下降0.01个百分点。
本月，各种银行产品在西南地区的分布增加，国有银行产品比重上升，城市商业银行和农村金融机构比重下降。
4、西南地区银行净值转型持续推进，转型程度指数突破20大关
银行金融净值转换指数反映了各地区银行净值产品数量的增减。我们可以从子省和子银行类型的角度分析银行理财产品存续量的变化。
西南地区
银行净值转型程度指数
重庆净值转型程度指数
贵州净值转型程度指数
四川净值转型程度指数
云南净值转型程度指数
20.03↑
（0.81）
18.27↑西南地区银行指数
（0.66）西南地区银行指数
26.21↑西南地区银行指数
（0.57）西南地区银行指数
20.45
↑
（0.79）
27.00西南地区银行指数
↑（1.04）西南地区银行指数
全国性银行净值转型程度指数 西南地区银行指数
城商行净值转型程度指数
四川省的净值产品数量继续领先，比上个月增长最大。其次是重庆，其净值产品在数量和增长方面排名第二。贵州省净值产品的数量和增量相对较低。
从各省银行金融净值转化度指数来看，本月重庆金融净值转化度指数为18.27点，比上个月上升0.66点，比上年上升12.00点。贵州省净资产转化程度指数为26.21点，比上个月上升0.57点，比上年上升15.49点。四川净资产转换指数为20.45点，比上个月上升0.79点，比上年上升13.35点。云南省净资产转化程度指数为27.00点，比上个月上升1.04点，比上年上升18.30点。
农村金融机构净值转型程度指数
本月，中国西南地区国有银行的净值产品数量为6750种，比上个月增加253种。城市商业公司的净值产品幸存数量为1218个，比上个月增加了113个。农村金融机构净值产品118种，比上个月增长6种。
从各银行净资产转化程度指数来看，本月西南地区国有银行净资产转化程度指数为20.57点，比上个月上升0.57点，比上年上升13.27点。城市商业企业净值产品转移度指数为17.41点，比上个月上升1.77点，比上年上升13.09点。农村金融机构净资产转化度指数为21.26点，比上个月上升2.53点，比上年上升20.48点。
总体而言，各类银行的净资产转化程度指数明显高于去年同期。本月，西南地区农村金融机构净值产品转化程度指数涨幅最快，连续4个月超过城市商业银行和国有银行。农村金融机构净资产转化程度指数较高，主要是由于农村金融机构净资产产品数量快速增长，现有财富管理产品数量较少，因此净资产转化速度较快。
20.57
图7:净值产品性能基准趋势
数据源:溥仪标准整理
2019年12月，西南地区净值产品综合性能基准指数环比上涨3.09点，至81.20点。净值产品综合业绩基准为4.61%，环比上升18个基点，下降106个基点；基期(2018年5月)；固定收益净值产品基准为4.55%，比上个月上升4BP，下降56BP从基期开始。混合净值产品的业绩基准为4.82%，上升70个基点；逐月。现金管理类净值产品的基准业绩为3.35%，环比下降1BP，同比下降44BP。
12月份股市表现良好，上证综指上涨6.1个百分点，沪深300指数上涨6.8个百分点，推动混合净值产品基准表现环比上涨70个基点。截至年底，公开市场流动性合理充足，流动性没有明显分层。与18年末相比，银行间质押式回购利率与存款质押式回购利率之间的利差明显缩小，固定收益类和现金管理类净值产品的绩效基准保持稳定。总体而言，由于混合净值产品业绩基准的贡献，西南地区净值产品综合业绩基准指数环比上升。
↑
本月，城市商业银行发行657种净值产品，占比41.09%，比上个月上升3.73个百分点。国有银行发放贷款193笔，占比12.07%，比上个月下降7.83个百分点。股份制商业银行发放贷款535笔，占33.46%，比上个月增长1.49个百分点。农村商业银行发放贷款214笔，占13.38%，比上个月增长2.61个百分点。
截至2019年底，6家国有银行、招商银行、光大银行、兴业银行、宁博银行
