一天，由明星基金经理领导的另一只新基金销售一空。由张坤管理的一方达优质企业三年期控股混合基金昨日结束募集，将按比例配售。与公共资金的热点问题相比，金融市场是冷的。自今年以来，近30种银行金融产品的净值已降至1元以下。
资金爆炸频繁发生，而新投资者数量的增长正在放缓。业内人士认为，这反映了居民进入市场方式的变化，从直接进入市场到进入贷款资金市场。随着理财产品收益率的下降，未来投资者借入资金进入市场的趋势将继续加强。
5月份a股市场表现不佳，上证综指下跌0.27%，但投资者通过借入资金进入市场的热情重新点燃。数据显示，自5月份以来，已有5只爆炸性基金在一天内销售一空，募集资金总额超过20亿元。今年到目前为止，部分股权基金筹集的资金总额已经超过6000亿元。
个人投资者购买基金产品而不是直接开户的趋势越来越明显。据天丰证券统计，虽然今年新投资者人数远低于2016年和2017年，但2018年和2019年股票型基金发行规模远高于2016年和2017年，进入基金发行高峰期。到2020年，上述趋势将更加显著。2020年1月至5月新投资者人数约为2019年的一半，但股票型基金的发行规模已超过2019年。
最近，许多金融产品的净值低于1元，颠覆了银行金融产品保本的传统形象，给投资者造成了较大的心理冲击。
基于对许多国家发展经验的考察，并考虑到中国经济发展的阶段、居民资产配置结构、人口结构的变化、资本市场的发展和实体经济的需求以及利率环境等因素，CICC判断目前中国家庭可能正进入加快金融资产配置的转折点。“在低利率环境下，居民对收入的追求可能会增加他们配置风险资产的意愿，从而推高风险偏好。"
天丰证券认为，部分公募基金取得了显著超额回报，这已成为吸引个人投资者不断借入资金进入市场的重要原因。然而，个人投资者在通过基金进入市场时，往往会选择过去回报率很高的基金经理，这反过来又进一步强化了一些公司股票价格的“牛市”特征。
梳理今年以来一天内发行超过20亿元、销售一空的基金管理公司的以往产品，发现17家基金管理公司代表性产品的使用回报率远高于同类产品的平均水平，大部分基金管理公司在同类产品中排名前10%，超额回报率显著。
不过，从第一季度17种产品的重仓股来看，重点主要是行业龙头和大型市值股。从行业的市值分布来看，消费和科技类股的市值占到近60%，这也符合当前一些股票“牛市”的驱动力。明星基金经理在吸引居民资金进入市场的同时，将进一步把增量资金引向优秀的领先公司。
天丰证券认为，部分股票的“牛市”与居民基金的市场借贷之间的互动将继续加强，股票基金继续获得比个人投资者更多超额回报的可能性很高。
