自4月初以来，a股的持续反弹确实让许多投资者恢复了业绩，就连专业投资者也难逃“天上掉馅饼”的命运。以华泰百利基金公司为例。由于3月份市场整体调整，今年第一季度公司的五只混合基金，即华泰百利新金融房地产(00576)、华泰百利国有企业整合选择(005806)、华泰百利战略(003175)、华泰百利富力(004475)和华泰百利香港证券交易所量化(005269)，跌幅超过12%。当时，下降幅度分别为15.40%、13.24%、12.84%、12.79%和12.32%。
然而，在4月a股反弹后，该公司仅看到3只混合基金在4月份下跌超过10%，即华泰柏瑞新金融房地产(00576)、华泰柏瑞国有企业整合选择(005806)和华泰柏瑞战略(003175)。截至4月30日，这3只基金的净值全年分别下降了12.95%、10.51%和10.03%。可以看出，下降幅度已经缩小。
事实上，除了华泰百利香港证券交易所的量化外，其余基金均由杨单独管理。2019年第四季度十大主要股票显示，这些基金面向银行业、房地产业和建筑业，同时持有荣盛发展、法华证券交易所、中国建设、华侨城A、葛洲坝和南京银行的六只股票。
在刚刚发布的2020年第一季度报告中，这种持股风格一直延续，在4月份跌幅超过10%的3只基金中，前10大主要股票仍包括中国建设、中国发展银行、南京银行、荣盛发展、华夏幸福、兴业银行和华侨银行A7，持股集中度再次加强。
根据4月份的股市走势，银行类股大多出现反弹，而房地产类股的涨跌有所不同。例如，中国建筑股份有限公司的股价在4月份继续下跌0.57%。此外，例如，由华泰百瑞国有企业整合和控股的中国传媒和中国铁建的股价在4月份也继续小幅下跌。事实上，尽管华泰-贝雷弗里克混合基金的跌幅不到10%，但它也达到了9.81%，这与其他三只基金没有本质区别。总体而言，银行和房地产行业的疲软趋势继续拖累由杨管理的这些基金的表现。
在华泰新金融房地产发布的今年第一季度报告中，杨更详细地描述了过去和未来对股份制行业的预期。他表示，在2020年第一季度，他采取了积极的策略来保持股权资产的高地位，将股权资产作为盈利的主要手段，但季度业绩受到了新一轮“皇冠瘟疫”的冲击，暂时被撤回。杨认为，2020年是全面建设小康社会决战的关键一年。宏观经济政策将起到支撑底层经济的作用。与此同时，经济也有复苏的内部需求。再加上短期宏观经济下滑和新一轮皇冠疫情引发的反周期调整，上市公司全年业绩将呈现由低到高的增长态势，市场情绪将保持高位。
然而，在短期内，市场过度押注于未来中国经济在内部和外部压力下的被迫转型，这严重加剧了本已高度分化的市场结构。尽管金融和房地产等传统经济体的上市公司仍保持着良好的盈利能力和稳定的业绩增长，但它们的估值受到了过度抑制。
为此，杨韩晶认为金融和房地产行业存在较大的系统性投资机会，并表示：“我们预计此类机会可能会在第二季度释放。我们将耐心地等待他们的价值被实现，同时尽最大努力避免参与一些被过度炒作的行业，以免受到伤害。基金将继续关注金融和房地产行业，积极进取，精选个股，严格控制风险，力争在第二季度为投资者带来较好的净值表现
诚然，许多分析师认为，目前金融和房地产行业的估值水平确实处于历史底部。然而，对于杨预期在第二季度公布的价值，该股的半时股价仍未表现出任何明显的表现。此外，从目前的经济形势来看，短期银行房地产股价“翻身”的可能性似乎很小。投资者似乎需要更多的耐心。
4月1日华泰贝里混合基地衰退产品清单
密码
名字
累计单位净值增长率%
005576.关于
华泰白锐鑫金融地产混合
-12.9518
005806.关于
华泰白锐国有企业整合
-10.5128
003175.关于
华泰贝雷多战略组合
-10.0257
004475.关于
华泰白锐丽芙混合
-9.8109
005269.关于
华泰博瑞香港股票连接定量组合
-6.3593
000172.关于
华泰贝里量化增强型杂交A
-0.8190
000877.关于
华泰白锐量化最优混合
-0.1402
003592.关于
华泰贝里亨利混合C
-0.1040
003591.关于
华泰贝里亨利混合A
-0.0478
来源：同花顺
(责任编辑：马)
