可转换债券投机的后遗症尚未消除。评级基金的b股，通常被称为“杠杆基金”，由于经常性的高溢价，也受到市场的关注。业内人士认为，分级基金的特殊套利机制有利于溢价的回报。根据新的资本管理条例，分级基金应在2020年底前进行转换或清盘。一旦基金公司开始相关安排，B级退市倒计时将开始，高溢价将很快被市场抹去。
反弹深度电荷
自4月29日a股指数见底反弹以来，一些高杠杆的b股起到了反弹深度冲锋的作用。尽管B级有其自身的杠杆作用，但从市场表现和净值变化来看，净值的增长远远低于二级市场——的飙升速度。这炒菜味道很浓。
深圳湾电子公司最近的股价飙升就是一个典型的例子。从4月29日至5月13日，仅在8个交易日内，深湾电子b股就从0.781元上涨至1.177元，涨幅为50.07%。同期，其净值从0.7631升至0.8348，涨幅9.39%。5月13日，深湾电子B的保险费率达到71.74%。除此之外，仅在8个交易日内，深证综指上涨26.29%，沪深300指数上涨约8.5%。风数据显示，截至5月13日收盘，全市场114只b股中有50只出现溢价，其中4只基金的溢价超过50%。沈承志的b股溢价高达146.73%。沈万岭的信中表示，沈万岭证券B and B侧的溢价分别为71.74%和61.62%，沪深300B的溢价为16.38%。
中信保诚基金、申万岭信托基金等基金公司已发布公告，提醒投资者高溢价风险。
套利是一把双刃剑
由于B级基金的溢价较高，在A级基金没有相应贴现率的背景下，这些基金为投资者提供了一定的套利机会。
具体的套利方法是买入母基金，将甲、乙两部分分开，分别在二级市场卖出，扣除购买成本和交易成本。二级市场价格高于净购买价值的部分是净收入。因此，总升水率是衡量分等级基金分阶段套利收益率的核心指标。风数据显示，按5月12日的净值计算，5月13日收盘价隐含的总升水率超过5%的分级基金有16只，其中申万岭电子产业分级基金的总升水率高达33.27%。
然而，这种套利机制的存在，对二级市场上追逐B级的投资者来说，具有巨大的双重风险：除了溢价过高导致的市场价值的自然回报外，一旦场外资金流入引发套利，将会出现大量的B级抛售，从而迅速将B级交易价格降至合理的价格。B级投资者在高价位买入，将不得不吞下大幅下跌的苦果。
除名倒计时
根据规定，所有库存的分类基金应在2020年底前进行转换或清盘。一些分类基金已经开始相关安排。清理分类基金通常有三种方法：将它们转换成普通指数基金，将它们转换成指数基金(LOF)，或者将它们全部清算。然而，不管它是什么，它意味着上市交易的A类和B类必须从交易所退市。对于追求高溢价的B级投资者来说，如果他们继续投机而忽视退市风险，他们将不可避免地遭遇高溢价泡沫破裂的风险。
目前，基金公司对分类基金的清算大多采取观望态度。上海一家基金公司的市场部负责人在《中国证券报》上对记者表示，启动分级基金的整改是一项非常复杂的工作。对于基金公司来说，成本并不小。此外，一旦一只大规模分级基金转变为一只普通指数基金，其对客户的吸引力将大大降低，产品风险将迅速缩水。这是基金公司不想看到的。“现在每个人都在盯着那些大规模的评级基金，看它们是否会如期开始整改。
