2018年招商局基金“踩雷”违约债券的风波并未停止。4月份，中国双债净值和1号回报分别下跌15.69%和23.85%，违约债券估值大幅下降。尽管一些投资者戏称招商局基金为“雷神”，但它仍然没有阻止这两只基金被重新认购。2019年，在招商基金未使用固有资金认购的情况下，两个基金分别获得179.3万和23.9万认购。一些分析师认为，或许一些投资者想要“复制底部”。
近两年来，招商基金的固定收益规模大幅缩水。截至今年一季度末，招商基金旗下12只债券基金和混合基金的资产规模仅为22亿元，较2017年底下降了76%。不管可转换债券基金如何，共有7只基金的年回报率低于同期货币基金。
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违约债券的估值再次下调。
根据4月份的业绩数据，中国双债丰利的资产负债率分别下降了15.69%和15.68%。这是一个二级债务基础，其中至少80%的基金资产投资于债券，最多20%的基金资产可以投资于股票。然而，另一只基金——中国招商回报第一基金——跌幅更大，达到23.85%。这是一只混合基金，股票等权益资产占40%。今年第一季度末，两个基金的股票头寸均为0，债券头寸均在90%以上。显然，衰退是由于债券资产的拖累。
观察这两只基金的债券头寸，可以发现这两只基金的大幅下跌是2018年底“踩雷”违约债券风暴的延续。两个基金持有上海华信国际集团的相关债券，即15只华信债券和16只沈心01债券。其中，中国双债丰里A持有15只华信债券，占基金净值的17.61%，中国收益第一持有16只沈心01，占基金净值的40.19%。自2018年这两种债券构成重大违约以来，这两种基金的基金资产规模开始大幅下降，导致未售违约债券占基金净值的比例急剧上升。
4月份的大幅下跌与这两种债券的贬值有关。据了解，4月9日中国证券指数有限公司下调了相关债权的估值，上述两种债券的估值下调了近60%。目前，债券基金对债券的估值一般采用银行间品种的中间债券和交易所品种的收盘价或中间凭证。然而，中国商业基金可能对其持有的债券采用了中国证券估值。
值得注意的是，上海市第三中学于2020年2月12日作出民事裁定，裁定接受中国华新、上海华新、海南华新及财务公司的实质性合并、破产和清算。中国证监会再次下调了相关债券的估值。
12只基金在两年内下跌了76%
2018年，当这两种债券出现重大违约时，中国商人的回报率排名第一，中国商人的双债券收益率大幅下降。当时，中国招商基金用其固有资金购买了2.5亿股中国招商的双债券收益率，并申请了6600万股中国招商的一号回报，两者都占到了基金份额的50%以上。这也是为什么截至今年第一季度末，这两只基金的资产规模仍能达到3 . 12亿元和7700万元，且不低于清算线的一个重要原因。
2019年，投资者仍选择在招商基金不再使用固有资金购买的情况下购买上述基金。截至2019年底，中国商人1号和2973号双债持有人仍分别达到709人和1793人，分别收到23.9万份和179.33万份申购单。
虽然招商局基金可以用自己的资金来“保护”上述两个介入基金的“外壳”，但它不能保证全部。过去两年，其固定收益产品大幅缩水。WIND数据显示，有10只债券基金和2只混合基金持有部分债券(各种股票组合在一起)。在上述12只基金中，有8只在2010年底资产不到1亿元
“踩雷”和“表现不佳”正是投资者选择用脚投票的原因。WIND数据显示，自成立以来，截至今年5月6日，上述12只基金中有4只的累计回报率为负。其中，招商一号累计收益率为-32.04%，招商信用增级甲、招商稳健增级甲、招商高增级甲累计收益率分别为-9.3%、8.6%和-2.4%。这些基金成立于2015年至2016年。中国双债丰利a股、中国双债瑞丰a股和中国双翼的累计收益率分别为0.15%、5.61%和8.5%，这些基金成立于2014年至2017年。即使他们有正回报，他们的年回报也不到2%，这显然不如货币基金。
从基金经理的角度来看，上述12只基金目前由4名基金经理管理。除了张永志担任基金经理9.8年之外，其他3名基金经理的服务年限都不到3年。
