从5月1日起，公共基金经理将迎来一个“公共管理和私人事务”的时代。业内人士表示，新规不仅可以盘活基金公司的投资和研究资源，还有助于留住优秀的投资和研究人才。然而，尽管基金经理和投资经理之间的壁垒已经被打破，但在实施中仍然存在许多困难。
允许“公管私”
日前，中国基金业协会发布《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》(以下简称《指引》)，明确公募基金管理人可以兼任私募股权管理项目的投资管理人(以下简称“投资管理人”)。这项新规定将于5月1日生效。哪些基金经理有望扩大他们的管理范围？
《指引》兼顾道德品质和能力。首先，基金管理人应当具有良好的职业道德和诚信记录，最近3年内未受过刑事处罚、行政处罚、行政监督措施和自律；其次，应具有良好的投资管理能力，清晰稳定的投资风格，至少5年以上股权公募基金、股权私募股权资产管理计划或养老金和社保投资组合的投资管理经验。
显然，监管也考虑到了基金经理拖延的弊端。《指引》要求基金管理人应确保兼职基金管理人具有充分的履职能力，合理分配同一基金管理人管理的公开发行基金和私募股权管理计划的数量，原则上不超过10个，但根据相关指标的构成比例进行投资的产品除外。
此外，加强长期评估机制。兼职基金管理人应当进行5年以上的长期评估。评估激励指数应涵盖所有兼职投资组合的长期绩效、合规性和可信度，以及公平交易的实施情况。兼职基金管理人实行延期支付机制。延期付款期限原则上不少于3年，延期付款金额原则上不少于40%。
带来两大利好
新法规带来的好处是显著的。业内人士认为，公募基金经理兼任特别账户投资经理可以实现双赢。
一方面，它可以盘活基金公司的投资和研究资源。济南金鑫基金评估中心基金研究员程英在接受《国际金融报》记者采访时表示，《指引》的推出表明，公募基金经理兼任私募股权资产管理计划投资经理的合规性可以在一定程度上缓解私募股权行业的人才困境，进一步优化人才结构。同时，有利于扩大优秀基金经理的管理半径，提高投资和研究人才的利用效率，突出优秀投资管理能力的价值，让更多投资者享受优秀基金经理的服务，也有利于中长期基金进入资本市场。
另一方面，它有助于留住优秀的投资和研究人才。一位不愿透露姓名的业内人士向记者《国际金融报》指出，由于特别账户具有后端绩效薪酬，当投资经理管理特别账户时，即使特别账户的规模仅为之前管理的公开发行产品的十分之一，投资经理也可能根据业绩获得比管理公开发行产品时更多的奖金。“现在，允许基金经理同时管理公开募股和特别账户，可以平衡自己的利益，有助于在公开募股领域留住优秀的投资和研究人才，造福普通公民。”
根据基金公司的消息来源，特殊账户产品的超额回报率通常为20%，如果涉及投资和对价，应计率可能会更高。然后，基金公司将分配一定比例给投资经理作为业绩奖励。因此，管理能力突出的投资经理有着非常可观的收入。
在公开募股和特殊账户产品上市后，基金经理不必“急于私有化”。对顾客来说，也是如此
深圳一家大型基金公司的一名人士也表示，目前还没有相关安排。"这应该仍在讨论之中，而公共基金经理本身已经忙得不可开交了."
一些基金公司也表示，他们已经在内部采取了一些行动。北京一家中型基金公司告诉记者《国际金融报》，该公司已经在准备“固定收益战略”的特殊账户产品。一旦《指引》出来，基金经理可以负责股权部分的运作，“但是，产品仍处于准备阶段，最终的实施将需要再次协调。”
上海一家中型基金公司的一名人士表示，内部讨论正在进行，据了解，一些基金经理确实希望管理特殊账户产品，以下公司也将推出支持系统。
业内许多人向记者《国际金融报》反映，扩大特别账户产品规模困难，人员相对匮乏。
中国资产管理协会的数据显示，截至2019年第三季度末，该基金公司及其子公司的私募股权管理业务总计8.74万亿元。但事实上，它们大多是新资本管理条例出台前发行的渠道产品，基金公司管理的特殊账户产品规模非常有限。
“我们公司的年金和特别账户投资放在一起，所以看起来有相当多的投资者，但实际上真正做特别账户的人很少。”一位公开发行市场的知情人士解释说，特殊账户产品的投资门槛很高，起价至少为100万元，受众主要是高净值客户。他们的要求是既要有高回报，又要有少量的退出。能做这两件事的投资和研究人才已经很少了。过去，他们中的大多数人负责公开发行产品。
此外，基金经理还难以兼任投资经理。如何平衡公开发行产品和特殊账户产品的投资过程，如购买统一股票的顺序，以及双方的利益机制是不同的。程英认为，基金经理兼任投资经理后，基金公司有必要建立一个相对完善的制度基础，严格执行并检查其是否能够始终如一地对待公开发行产品的投资者，防止利益冲突。
此外，公开发行和特别账户的业务方向也有所不同。前者更倾向于相对收益，而后者更倾向于绝对收益，这使得在公开发行投资中表现突出的基金经理可能无法做好特殊账户投资。这也是许多公共筹款老板在“竞选私人”后表现平平的重要原因之一。
(责任编辑：费)
