原标题：如何投资和谁应该投资公共基金来规划新三板的投资布局
上海证券报记者卢梦云
随着新三板的公开发行和连续竞价业务系统的正式推出，公开发行基金已经站在了投资新三板市场的“起跑线”上。目前，中国证监会公开发行基金进入市场征求意见的机构部门的研究和吸收阶段已经完成，预计近期将发布相关指引。
全国证券交易所公司表示，将推动新三板基金产品融入创新产品，加快审核，确保首批新三板基金产品能够参与上市公司公开发行股票的认购。目前，已有20多家基金公司表示有意发行产品，部分基金公司已就产品设计方案与监管部门进行沟通。
如何设置公共基金产品和如何选择目标的问题已经引起了业界的热烈讨论。
就在那时，公共基金进入了新的第三板市场。
随着新三届董事会改革的全面深化，中国证监会于今年年初起草了《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引（征求意见稿）》(简称《指引》)征求公众意见。根据《指引》，公开发行基金(股票基金、混合基金、债券基金)可以投资于新的三层精选股票。
据悉，中国证监会相关部门已根据征求意见稿对《指引》进行了修订和完善，《指引》将在相关程序完成后正式发布实施。届时，公募基金在新三板的投资将正式进入实用阶段。
安信证券新三板市场研究负责人朱海滨表示，改革后的新三板市场将分为三个层次，选定的引入层次将有四个公募基金投资价值，即转换板、股价表现、业绩增长率和特色产业，满足公募基金的需求。
朱海滨认为，未来，在新的三板市场上，被选中的公司将是质量更好的公司，换板的可能性更大。自去年以来，由于其出色的表现，像Goldtrust和游喧软件这样的公司的股价已经突破了独立市场，达到新高。
同时，为了进入选拔层面，新三板公司必须首先进入创新层面。就业绩而言，2019年前三个季度创新型公司(不包括金融类)的总收入增长了5.36%，净利润增长了3.88%，且稳步增长。
投资机构三板的负责人表示，选择层是连接资本市场上下层的关键环节，这给了新三板更多“希望”。此时吸引不同类型的机构投资者进入，可以盘活市场，进而提升估值，形成一个良性循环。他认为，对于公共基金和其他机构来说，尽早干预新的三板市场是恰当的，投资者可以通过更早进入市场获得更多的主动权。
跨市场投资的多角度评价
Choice统计显示，截至目前，基金公司和基金子公司已通过专项账户和资产管理计划，在新的第三板市场投资了420种产品。其中，最早的基金资产管理计划是“东方基金-工行-东方天宫三号”，成立于2013年6月，2017年6月到期。
由于新三板投资者门槛高、流动性低，新三板的热市持续时间不长。许多基金公司的特殊账户产品在新的三板市场一再受挫。前海开源基金、宝应基金等公司的产品在新三板市场上风头正劲。
至于公募基金应该如何投资新的第三板市场，业内一些人士告诉记者，仍然存在一些困惑：“首先，是产品的起始数量问题。如果起始金额太低，风险可能不合适。第二，风险评级问题。目前，公募基金产品的风险评级为R1-R5，但新三板的投资风险并不小，因此现有的风险评级是否合适。第三是发射
在产品设计方面，投资机构三板负责人提出了“跨市场投资”的概念，即将新增的三板选择层纳入增量基金产品的投资范围，形成可供选择层和a股使用的跨市场产品，并控制投资选择层的比例。这种产品设计具有减少购买赎回、净值波动风险和较好的资金筹集的优点。就投资目标而言，公开发行基金倾向于选择长期增长空间大的朝阳产业，细分具有跨市场核心竞争力的领导者，以及具有完善的金融监管和治理结构的目标。
顾新峰表示，精选公司也应该对自己有正确的预期和定位，估值体系应该对主板、创业板和创新板有合理的折扣。融资不是一次性的交易。被选中的公司应该利用这个平台解决资本问题，与资本市场良性互动的问题，并逐步在投资者中建立良好的声誉。对于机构投资者来说，应该把握长期投资的概念，动态地审视企业的估值、成长性和市场流动性，进行深入研究，避免急于求成、急功近利、盲目迎合资本市场、短视的公司。
朱海滨表示，三板市场的造市、创新成指和活跃度三个指标是目前最活跃的指标。总公司的营业额高达80%，市值前10%的公司集中了约60%的营业额。对于有配置需求的公募基金，建议前期关注市值较大的公司。
恒生新三板驻广州研究部主任赵巧敏表示，如果机构投资者希望避免踩在风头上，最重要的是找到优秀的企业，而不是抱着套利的心态。第二，企业的投资价值不能越低越好，合理的估价是最重要的。在选择目标时，我们可以利用第三方的力量全面客观地理解和分析企业价值。
(责任编辑：李荣)
