对公共资金的敏锐嗅觉再次反映在对新三板投资布局的把握上。目前，已有20家公开发行基金公司与国有股权转让公司沟通，表达了发行新三板基金的意向，并提出了“跨市场投资”的理念。
积极计划
根据中国证监会今年初发布的《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引(征求意见稿)》，公开发行基金(股票型基金、混合型基金和债券型基金)可以投资于新三届董事会的“精选级”股票。2019年底，中国证监会提出完善新三板市场的分层机制，在原有基础层和创新层的基础上建立新的“选择层”。目前，新三板的评选层还没有正式开放，但一些企业已经提交了申请材料。
为了抓住这个增量市场，许多公共基金已经在规划新三板市场的投资布局。目前，卜式基金、南方基金、富国基金、田慧富国基金、万佳基金等正在积极开展内部研究，形成有选择的投资产品计划。据报道，约有20家公募基金公司与全国证券交易所公司进行了沟通，并表示将考虑发行新的三板基金产品。同时，有10多家公司参加了全国公开发行和连续竞价的股权转让公司业务技术系统测试，全部通过测试。
富国银行指出，新三板市场有高质量的目标，其投资吸引力不亚于a股和香港股市。在此之前，许多新的三板上市公司被转移到SciDev.Net或被其他上市公司收购。富国基金透露，该公司长期以来一直在跟踪一些新的三板公司，尤其是子行业的领导者。选择层开启后，公司研究团队将根据行业分工，继续对新的三层选择层股票进行深入研究。
“投资于新三板市场的公共基金将进一步丰富市场中的基金类别，从而满足特定投资者的投资需求。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者，为了充分挖掘新三板市场的投资潜力，公募基金应该继续充分发挥投资和研究优势，配备投资和研究人员，提高他们的胜算。
多角度评估
事实上，公开发行和新三板市场之间的“债券”可以追溯到2015年。2015年4月，宝应基金通过设立子公司，发行了公开发行行业首个新的第三板产品。随后，华夏基金、财通基金、南方基金、田慧基金、海通基金等10多家基金公司相继跟进，进行了新的三板市场布局。东方财富数据显示，截至目前，基金公司和基金子公司已通过特别账户和资产管理计划，向新的第三板市场投资了400多种产品。然而，由于流动性较低等原因，新三板指数近年来持续下跌，相关基金产品的投资效果不如预期。
招商局基金表示，新的三级投资应该关注中小市值公司特有的流动性和风险因素。在产业方面，我们将重点发展新技术、现代消费和服务业、医疗保健和其他产业。市值较大、股东人数多、公众股比例大的上市企业流动性较好，交易价格“扭曲”的可能性较小。
招商基金认为，就经营指标和风险指标而言，目标公司的可持续经营能力和投资价值应主要从毛利率、净利润、定价基础和公平性等方面进行评估，尤其应注意防止投资目标公司经营状况恶化时退出董事会的风险。此外，还需要从应收账款收入比、坏账准备和主要客户集中度等角度对被投资企业的经营风险进行综合评估。
“跨市场投资”假设
杨德
在产品设计方面，为了防范流动性不足的风险，公开发行提出了“跨市场投资”的理念。所谓“跨市场投资”是指将新的三板市场纳入现有基金的投资范围。南方基金表示，公司将优先发行跨市场基金投资新的三板市场，并将基金规模控制在10亿元左右，以确保公开发行的流动性，控制投资风险。
富国基金提出，新的三板基金可以正式开放或定期开放，以满足不同风险偏好的投资者的需求。为防范流动性风险，基金公司还将配备足够的投资和研究人员，完善投资风险管理机制，并提前做好系统和技术等相关准备。与此同时，富国银行基金还表示，新选择的三级股的首次公开发行和定向增发政策可能适合公开发行基金，如优先配售和增加公开发行的定价权，以充分发挥公开发行基金的专业投资管理能力。
深圳一位市场分析师告诉记者，公开发行具有投资和研究的优势。既然我们想设计新的三板市场，我们应该推出一种特殊的新三板基金。新三板市场的投资比例可达80%以上。
(责任编辑：关晶)
