民生银行精选和频繁易手，使其很难赔钱。基金经理黄艺明被更换的风险增加了。
来源:全球金融理论
作者:刘元阳
自2020年以来，银行业的整体表现一直不佳。风能银行指数最近的同比下降已经达到16.09%，在所有主题行业中排名倒数第七。银行股的这种缺乏进展，也确实减缓了大型仓储业的公开募股资金，比如民生银行的新势力和民生银行的选择。
数据显示，截至3月25日收盘，民生银行和中国银行的新型混合动力基金一年内的净增长率为-9.6%，自成立以来损失了12.4%，在1899年的类似基金中排名较低。民生银行今年的净资产增长了-5.74%，自成立以来已经损失了13%。虽然它属于不同的基金类别，但在同一类别的排名中也占据较低的位置。
全年业绩继续徘徊在底部。
黄艺明退出银行股失败
根据田甜基金网络的数据，黄艺明作为基金经理的工作持续了大约5.5年。早年，他在交银施罗德和安达华工作，但他的基金经理生涯始于民生银行。他管理的第一只基金是该公司的指数产品。从那以后，他开始一个接一个地管理公司的活跃股票基金。
纵观他迄今为止的基金经理生涯，他可以清楚地分为两个阶段，第一阶段是从2013年到2017年3月31日，在此期间，他总共管理了5只基金。除了指数产品，黄艺明在第一阶段的表现是显而易见的。民生银行和民生银行的混合城市化，以及他管理的民生银行品牌蓝筹股，都使他们的岗位回报率翻了一番，而他管理的四只活跃的股票基金都取得了正回报。
然而，自2018年9月19日成为基金经理以来，黄艺明的成就与之前形成了鲜明对比。截至3月24日收盘时，他在民生加银行精选上的回报率约为-21.9%，在民生加银行新动力混合型上的回报率约为-15.28%，不仅低于同类别的平均水平，也低于沪深300。同时，这两只基金的规模非常小。去年第四季度末，民生银行的规模约为1.14亿元，而民生银行的新权力组合约为8900万元。
首先，看看民生和银行选择。黄艺明2019年的净增长率仅为0.11%，在719只同类基金中排名最后。从基金的重仓股来看，作为一只市值较大的混合基金，基金经理的选股思路颇为飘忽不定:第一季度配置了几只中小股，包括上海信阳、星辉娱乐等。第二季度，选股显示出明显的白马蓝筹股特征。在十个主要职位中，上海蓝筹股是最基本的。只有李勋精密和顺丰控股拥有深圳中小企业板的两只股票。与此同时，银行股和券商股已经成为基金经理配置的主流。
最大的问题发生在下半年。在中美贸易摩擦加剧导致科技股变相流行的背景下，内地科技股成为二级市场的主流。然而，该基金的头寸基本上撤出了银行股和经纪股，银行股成为该基金第二季度最大的主要股票。第三季度，主要股票中有一半是银行股，包括工行、南京银行、光大银行、兴业银行和中国银行。第四季度，这五只银行股仍保持统一上市。
对此，笔者注意到黄艺明的持股不稳定，投资组合的目标周转率较高。每个季度，投资组合中的股票通常都会进行大规模重组。这种高频操作可能与基金的规模有关。
面对未来可能出现的清算压力，基金经理只能是“死马当活马医”。在每个阶段的经营规模都没有改善之后，他们很快改变风格，看看投资者是否接受信贷。然而，这种行为的效果更差。一些投资者在基金酒吧抱怨说他们“为证券d做贡献”
当时，在去年第二季度的十大主要股票中，没有一只银行股票。然而，在去年的三季度报告中，基金经理夸大了8只银行股的配置，而另外两只是海螺水泥和潍柴动力。在第四季度，八家银行的股票也出现在股市，另外两家是海螺水泥和中国平安。这种对银行股的严重偏好招致了公众的批评:这不如购买银行指数基金好。
作为回应，基金经理黄艺明在季度报告中给出了这样一个解释:“我们认为，经济走出谷底的复苏将超出市场预期，将出台一系列政策，如可能的向下调整。我们一直专注于低估值周期领导者和与经济复苏高度相关的大型金融行业的配置。”作为一只灵活的混合基金，我们没有看到基金经理提到任何技术。
从该基金随后的市场表现和净值来看，这只原本可能与科技股混在一起的基金去年不幸度过了难关。我不知道对基金经理能力的报道是否不够，也不知道黄艺明不稳定的规模是否让他感到无能为力。从这两只基金2020年的最新表现来看，尽管基金一季度报告尚未发布，但这两只产品的净值表现仍处于低迷状态，可以普遍判断，基金经理更有可能继续坚守以银行股为首的大型金融板块。
截至3月25日收盘，这两只基金的净值增长率已经排在今年下半年同类基金的前列。本周末，该公司还发出通知，调整基金经理的几个产品，但没有涉及黄艺明管理的产品。目前还不知道这两只长期低迷的基金是否会欢迎新的基金经理“转移”。
