3月2日电(记者康博)受今年以来疫情的影响，a股市场的科技产业受到投资者的高度追捧，相关股票大幅飙升。这是短期资本投机还是具有长期发展潜力？对此，美国国家海洋与大气管理局基金经理杨坤表示，中国未来的发展方向将主要依靠产业升级和技术进步来获得更多附加值。它认为，这种流行病是一个巨大的催化事件，如果人们不愿意尝试或尝试过去成本高的新技术或新模式来加快推广和应用，能够抓住机会的公司可能会减少最初增长的时间和成本。
此外，欧洲已经开始实施碳排放政策并补贴新能源汽车。杨坤认为，这将使市场参与者更加多样化，人们将收集更多的木柴。未来新能源汽车行业将进入产品周期，对新产品的需求将会增加。半导体领域也是其关注的焦点。基本逻辑是，如果国内产业想要缩小与国际产业的差距，就需要大量投资，因此相关产业也将明显受益。
关于当前疫情的影响，杨坤认为短期消费确实会影响人们的出行和外出就餐。没有这个场景，消耗将会非常小。然而，中国的疫情已逐渐得到控制，人们相信，消费可能会触底反弹。因此，我们对消费部门的中长期前景并不悲观。财政和货币宽松都将对中期消费产生明显的推动作用。
从杨坤以前的投资风格来看，他是一个平衡的玩家，但事实上，杨坤早期主要研究周期性行业。然而，在它看来，投资的主要考虑因素不是60年的康博周期，而是42个月的库存周期。这一周期侧重于上游生产资料的量化统计，是衡量工业经济增长波动的有效尺度。通过这一时期的市场波动，周期框架可以更好地捕捉工业机会。
在投资过程中，杨坤还发现，通过扩大能力圈，降低投资机会的难度，可以实现长期可持续的稳定回报。在此基础上，杨坤在周期研究的基础上，将能力圈从周期领域扩展到增长领域，并逐渐形成了当前投资和研究的“周期增长”风格。
杨坤，诺安基金公司的基金经理
以下为问答实录：
Q:最近，股票市场很繁荣，很多公司都在积极发行股票产品。我们还看到，诺安现在正在发行由您管理的诺安新兴产业(008328)的混合物。你能告诉我们你了解的新兴产业包括哪些吗？
杨坤:中国改革开放40年来，通过人口红利和资本红利，积累了大量财富和产业链优势。一个大国的发展是一步一个脚印，从第一产业向中高级产业转移。中国每年有近1000万大学生毕业。从全球角度来看，没有哪个国家拥有如此大的人才优势，这也是中国走向高端产业的人才基础。与此同时，我国仍有14亿人口和统一的巨大内需市场，因此我国企业的试错成本较低，规模化后的生产成本较低，因此扩大市场的难度会降低，企业的生存概率会相对较高。
新兴产业通常包括新技术和新模式的应用。对于许多新兴行业来说，第一批客户很难获得，往往需要社会的推动或一些事件的催化。这种流行病是一个巨大的催化事件。那些能够抓住机会的公司可能会减少初始增长的时间和成本，并加快一些以前不容易推广的技术和模型的推广和使用。例如，在流行期间，许多行业的线下业务无法处理。使用在线方法不仅可以避免疫情的蔓延，还可以提高工作效率。这是新技术的应用。在过去，没有这样的场景，或者人们不愿意尝试，或者尝试的成本相对较高，并且在大多数人和企业中推广许多新兴技术和模型相对困难。然而，当人们在疫情下选择这些新兴产业时，它们所带来的便利和效率的提高可能并没有在一开始就实现，而这些产业的变化可能会在亲身经历后加速。同时，新兴的相关行业可以在降低获得客户门槛的同时，从客户的使用感受中获得反馈，使企业在此过程中能够及时改进和升级产品和服务。因此，疫情不仅是我国公共卫生的警钟，也是一些新兴产业成长的契机。未来，中国的发展方向主要依靠产业升级和技术进步来获得更多的附加值。因此，我们对中国新兴产业的未来发展持乐观态度，并已发行了该基金，希望通过投资新兴产业，抓住中国未来的发展机遇。
诺阿新兴产业基金的主要方向是投资新兴产业。新兴产业代表着新一轮科技革命和产业转型的方向。主要包括新能源、新能源汽车、节能环保新材料、新信息技术、新生物医药、新服务产业模式、新产品技术领域等新兴产业及其上下游延伸产业。该基金的业绩基准是中国证券新兴产业指数收益率乘以70%，加上中国证券总债务指数收益率乘以30%。股票投资占基金资产的60~95%。新兴产业股权资产投资比例不低于非现金基金资产的80%。截至今年1月10日，中国证券新兴产业指数过去10年的回报率为50.09%，而上证综指的回报率为-3.75%，沪深300指数的回报率为19.56%。中国证券新兴产业指数的整体收益率还不错。
q:自2019年以来，中小型指数一直引领市场。半导体、芯片、5G等科技产业已经成为国内替代背景下资本追逐的目标。今年后的第一天，由于疫情，市场开盘大幅走低，但此后，中小企业指数已升至更高水平。在目前这些行业的个股累积上涨和估值的情况下，你如何创造投资机会？
杨坤:今年是5G应用的第一年。我们非常关心移动电话、应用程序和流量的好处。欧洲开始实施碳排放政策，并补贴新能源汽车。我们知道市场参与者更加多样化。随着人们拾柴，未来新能源汽车行业将进入产品周期，将会有更多的新产品创造需求。半导体领域也是我国发展的重点。缩小与国际的差距需要大量投资，因此相关产业也明显受益。
q:在你管理的其他基金中，业绩明显超过同类基金的平均水平，可以说是优秀的产品。从重仓股的角度来看，你没有显示任何特定的行业或部门。在这种情况下，你是否需要在时机和股票选择上有很高的成功率？你如何看待自己的投资风格？你认为你的优势是什么？
杨坤:我在南开大学主修生物化学，毕业后，我转而从事工业研究。在.期间
在投资的过程中，我也发现投资回报率是非常不同的，投资也是为了追求长期可持续的稳定回报。因此，扩大产能循环、降低投资机会难度非常重要。基于这种考虑，我在周期研究的基础上，将能力圈从周期领域扩展到成长领域，逐渐形成了目前投资和研究的“周期成长”风格。
q:我看到在你以前管理的新经济股票基金中，你也在一些传统行业如消费和医药行业占据了重要位置。从今年年初的市场形势来看，大消费、大金融等传统行业的表现都相当低迷。你如何看待这些传统产业的现状，以及你认为这些产业在未来将会如何发展？
杨坤:由于流行病，消费可能会有短暂的休息。这主要是因为这种流行病确实影响了人们的旅行和就餐。如果没有这个场景，就不会有什么消费。然而，我们也看到，中国的疫情正在逐步得到控制。人们相信消费可能会触底反弹。因此，我们对消费部门的中长期前景并不悲观。财政和货币宽松都将对中期消费产生明显的推动作用。
q:你认为成本效益好的行业是什么？这些行业在短期内将如何受到疫情的影响，它们在后期的发展特点是什么？投资者应该如何理解它？
杨坤:5G应用、新能源、科技和消费可能都是我们关心的行业。欧洲开始实施碳排放政策，并补贴新能源汽车。我们知道市场参与者更加多样化。新能源汽车相关配套企业也受到资本市场的追捧。但是，我们也应该看到，欧洲企业、日本企业和韩国企业正在逐步增加新的新能源模式。未来对新车型的竞争将会更加激烈。但可以肯定的是，新能源汽车的总数将继续上升。
我们去年和今年都专注于技术和消费。由于流行病，消费可能会短暂中断。科学技术仍然是中国未来发展的主要矛盾。缩小与发达国家的差距主要取决于工业进步和升级。虽然我国的科技水平与国外发达国家相比还有差距，但我国科技投资的边际增量是相当可观的，相关受益企业将有更大的投资机会。
基金经理介绍：
杨坤，硕士，从事证券工作11年，毕业于南开大学生物化学专业，先后在益民基金、田弘基金、安邦人寿从事行业研究和投资。有独特的循环研究框架，对增长领域有独特的见解。他于2017年5月加入诺姆基金管理有限公司，担任助理基金经理。2017年8月，他被任命为诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年1月，他被任命为诺安最优配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年2月，他被任命为诺安新经济股权证券投资基金的基金经理。
代表产品：
诺安改革趋势灵活配置组合(001780)，诺安优化配置组合(006025)
