2019年，a股资本的年度增长呈现显著上升趋势。与2019年相比，2020年的流入量可能会继续上升。
外资加速流入一方面表明a股估值处于低位，成本效益高。另一方面，也表明a股国际化和市场化程度不断提高，吸引外资流入。
随着央行于2020年1月1日落地，资本市场季节性流动性缺口和1月份发行地方债务所需资金预计将获得更多支持，从而巩固经济复苏势头，恢复市场对资本的预期:——
2019 A股经历了从1月份的2400多股到12月份的3050多股的跌宕起伏。风力统计显示，截至2019年12月31日，a股总市值约为59万亿元，全年增长逾15万亿元。同时，上证综指2019年244个交易日的平均日成交量为2221.72亿元，深证综指2983.61亿元，分别比2018年的1647.74亿元和2046.50亿元高出约600亿元和900亿元。这两个城市的日均营业额同比增长1500亿元。
此外，股票市场对融资的需求日益增加。2019年，a股首次公开发行规模达到近6年来的新高，再融资规模也在上升。股票市场的资本供求一直保持着动态博弈。
多渠道资金已加入供应方
自2019年以来，a股市场的资本供应一直处于“不缺钱”状态，新增资金的年增幅呈现明显上升趋势，增量资金规模远远大于2018年同期。可计量的大量资本供给主要来自新发行的上市公共基金、私募基金、保险基金、养老基金和职业年金，以及上海证券交易所、深港证券交易所、合格投资者、合格投资者、合格投资者、摩根士丹利资本国际和金融机构的增量带来的新资本量。
据新基金统计，2019年新增公共基金1050只，发行股票1433.198亿股，增量资金超过1万亿元。2019年累计资金净流入3517.43亿元(即各类资金，主要是外资，从港股流入内地股市)，净流入再次达到创纪录高位。其中，上海证券交易所净流入1566.33亿元，深圳证券交易所净流入19511.1亿元。
就养老基金而言，在2015年8月允许养老基金进入资本市场后，2019年全国33个职业养老项目中，有12个职业养老项目已经开始投资运营。
此外，2019年a股将陆续纳入摩根士丹利资本国际、富时罗素和S&P道琼斯指数，外资将加速流入a股。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，一方面，外资流入表明a股估值处于低水平，具有高成本绩效。另一方面，也表明a股国际化和市场化程度在不断提高。对于外资来说，资本流入和流出的便利性非常重要。2019年，外汇管理部门取消了合格投资者和合格投资者的配额限制，沪港通和深港通的日交易配额也大幅增加，完全满足了外资流入和流出的需求。与此同时，摩根士丹利资本国际将于2019年将a股比例提高至20%。摩根士丹利资本国际(MSCI)未来在一定条件下可能会继续增加a股纳入该因子的比例，这将在未来10年为a股带来大规模增量资金。交通银行施罗德基金(Schroeder Fund)首席战略分析师马涛也表示，2019年a股市场整体呈现出流动性充裕的格局，有大量“北资”、新基金和融资购买。
除了外资，a股还有其他增量资金流入渠道。杨德龙预测，到2020年，a股的比例将会增加。同时，社会保障基金、基本养老金、企业年金和职业年金也可以增加对企业年金的投资
相关统计数据显示，2019年a股首次公开发行融资金额达到2532.48亿元，创下近六年新高，比2018年增长83.77%，募集资金企业203家，比去年同期增长93%。再融资规模包括增发、配股、优先股、可转换债券和可转换债券共1.28万亿元，涉及430家企业，同比分别增长19%和6.4%。其中，126家a股上市公司在2019年发行了可转换债券，比2018年的67家几乎翻了一番。从筹资规模来看，2019年可转换债券筹资总额为2688.14亿元，历史上首次超过当年首次公开发行筹资规模。
在解禁股票方面，2019年，a股限售股包括非流通股、非流通股对价股和初始机构配股数量达到2163股，解禁总量为2704.85亿股，总市值为3.31万亿元。其中，2019年4月、5月和6月解禁分别为3022亿元、3120亿元和3331亿元，给市场指数带来很大压力。相比之下，2020年限制发行的股票数量没有明显减少，涉及流通企业1372家，总价值36.37万亿元，流通股票2768.5亿股。
金牛金融网分析师龚曼林表示，2019年是股票融资市场许多指标创纪录的一年。无论是首次公开发行融资金额、可转换债券发行规模还是其他再融资金额，都将逐年大幅增加。发行股票数量的增加也将给市场主要股指的上涨带来一定压力。然而，从中长期来看，融资需求的增加可以通过资本市场的资源配置功能带来企业发展的后劲，提高企业发展质量。
市场流动性基本稳定
自2019年以来，a股资本供求规模表现良好。那么，在2020年，a股会像钱一样好吗？对此，招商局基金首席宏观策略分析师姚爽认为，随着央行于2020年1月1日落地，资本市场季节性流动性缺口以及从1月份开始的地方债务发行所需资金预计将获得更多支持，从而巩固经济复苏势头，修复市场对资本的预期。股市上涨的直接驱动力是增量资本。应努力在“促进企业融资”和“保护投资者”之间保持平衡。它还取决于许多因素，如融资方面和资本供应方面。
杨德龙表示，2020年外资大量流入的趋势没有改变。加上a股国内资本的增加和a股制度水平的提高，2020年资本流入可能会比2019年继续增加。
展望2020年，马涛表示，在通胀和金融机构在应对风险方面不超出预期的前提下，新基金和融资购买的增长仍将相对热情。由于国际指数一体化进程停滞不前，“北行资本”流入受到不确定性的影响。银行理财资金能否通过发行净值产品流入股市需要密切观察。总体而言，2020年第一季度，股市流动性充足的可能性很高。
京顺长城质量增长基金的基金经理刘苏认为，经过近一年的基金博弈，a股市场的估值水平已经从严重低估回归到基本合理的状态。2020年，整个市场流动性的大概率主要是稳定的。上市公司的整体业绩增长仍在触底过程中。从短期来看，安全边际相对稳定，增长相对较小，长期估价和维修预计更具成本效益。从长远来看，消费、服务业、互联网和先进制造业等领域预计会有更多的投资机会，这仍然是未来经济转型的方向。《经济日报》记者周林
(责任编辑:关静)
