12月30日，慈兴公司宣布，将为旗下两家子公司杭州优投科技有限公司和杭州多美乐网络科技有限公司预留约6亿元商誉和无形资产减值，约1亿元存货减值损失。上述资产减值将直接导致上市公司2019年亏损7.2亿元至7.25亿元。2019年第三季度，磁星净利润为5079.69万元。
公开数据显示，多美乐公司和优投公司三年业绩承诺期累计净利润超过承诺金额，从2019年半年度报告数据来看，业绩下降相对较小，商誉减值基础不足。此外，磁星股份的财务状况恶化，2019年将出现大规模股东减值。
花10亿并购 如今商誉及无形资产减值暴雷
截至2019年9月30日，慈兴股份商誉原值为8.62亿元。其中，多美乐公司商誉3.34亿元，优图公司商誉5.27亿元。这两家公司都是慈兴在2016年收购的。当时，收购多乐公司的对价为4亿元，收购优投公司的对价为6亿元，合计对价为10亿元。收购后，多乐公司和优投公司成为上市公司的全资子公司，持有100%的股份。
可以看出，收购两家公司所支付的绝大部分对价被确认为商誉，这表明初始成本与标的可识别净资产的公允价值相差很大，溢价很高。
查看评估报告，2016年多美乐公司利润法评估所有股东权益价格为4.02亿元，资产法评估价格为4127.5万元，差额为3.6亿元，所有股东权益账面价值为1077.21万元。
收购时，优投公司利润法评估所有股东权益价格为6.02亿元，资产法评估价格为4539.94万元，差额为5.56亿元，所有股东权益账面价值为775.57万元。
2016年收购的两家公司都采用收益法进行评估。根据2016年实现净利润的计算，多美乐公司收购市盈率为12.31倍，优投公司收购市盈率为14.49倍。
在业绩承诺方面，多美乐公司从2016年至2018年从非洲扣除后，对母亲的业绩承诺分别为3000万元、4500万元和6750万元净利润。2016年和2017年，多萝西音乐公司履行了其演出承诺。虽然由于2018年业绩下滑未能达到预期，但三年内累计实现净利润570万元。
优投公司已做出业绩承诺，扣除2016-2018年费用后，母公司净利润分别为4000万元、6000万元和9000万元。与桃乐茜音乐(Dorothy Music)相似，除了2018年业绩承诺没有完成，它在2016年和2017年达到了标准。2018年净利润为8295.4万元，同比增长21%，三年累计净利润超出预期309万元。
截至2019年6月30日，多萝西音乐公司和优投公司净利润分别为1891.3万元和3694.24万元，同比下降30%和3%。营业收入分别达到4815.15万元和8994.37万元，同比下降7%，增长10%。
慈兴股份认为，移动互联网业务收入和净利润的大幅下降是提取大量无形资产商誉和减值准备的主要原因。
但是，从2019年年中报道的数据来看，移动互联网业务的收入和利润下降并不大。至于下半年多摩音乐公司和优投公司的业绩，需要慈兴公司进一步披露。
从会计角度来看，商誉减值的空间更大。商誉减值主要是由于包括商誉在内的资产组的可收回金额低于账面价值。另一方面，即使互联网业务的净利润下降，也不一定会导致商誉的减值。例如，上市公司天骐股份(维权)原子公司深圳甘泰
截至2019年9月30日，慈兴股份商誉原值为8.62亿元。其中，多美乐公司商誉3.34亿元，优图公司商誉5.27亿元。这两家公司都是慈兴在2016年收购的。当时，收购多乐公司的对价为4亿元，收购优投公司的对价为6亿元，合计对价为10亿元。收购后，多乐公司和优投公司成为上市公司的全资子公司，持有100%的股份。
首先，盈利能力下降。2019年前三季度，慈兴股份实现营业收入12.56亿元，同比下降9.46%。净利润达到5100万元，不含非母公司净利润达到0800万元，分别下降65.80%和90.45%。在过去三年里，磁星股票的毛利率和净利率持续下降。2016-2019年第三季度，慈兴的毛利率分别为40.01%、32.50%和29.07%。净利率分别为19.08%、10.71%和4.04%。
其次，慈兴股份经营活动的净现金流量在过去5年中首次由正变负。在运营方面，2019年第三季度报告的平均收款期和库存周转天数逐年增加。2019年第三季度库存周转天数为219.11天，去年同期为204.99天。2019年第三季度，平均收款期为159.13天，而去年同期为138.63天。
同样值得注意的是，在宣布大规模资产减值的同一天，慈兴还宣布其控股股东于人企业有限公司因发行可转换债券而减持慈兴股份5.93%，换股数量为4753万股。
此外，新浪财经注意到于人企业和员工持股计划于人1号和于人2号在2019年有大规模减持记录。2019年3月和9月，于人企业分别减持16.04亿股和802万股，套现约1.47亿元。员工持股计划减持1235万股，减持金额不详。
(责任编辑:马·先轸)
