本报记者杜玉萌
2019外资有“高流量”。去年9月23日，a股被正式纳入S&P道琼斯指数。因此，NAA三大国际指数公司全部登陆，这也意味着外国投资者a股的配置将是一个长期趋势。
华辉创富投资诠释总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，三大国际指数公司a股的到来增加了a股的资本流量，推动a股定价体系更接近成熟的资本市场，有助于建立a股市场的价值投资风格，从而更好地服务和促进了中国经济的转型、升级和高质量发展。另一方面，中国经济的高质量发展和中国资本市场的成熟也是吸引外资流入的重要因素。“a股国际指数
《证券日报》”的记者发现，摩根士丹利资本国际公司已按计划在去年底完成了“三步走”。从三个时间节点来看，摩根士丹利资本国际在2019年5月将大盘股的内含因子从5%提高到10%，纳入了内含因子为10%的合格创业板股票；2019年8月，a股纳入系数将从10%提高至15%。2019年11月，中国所有大a股在该指数中的包含系数将从15%提高至20%，而中国的中a股，包括合格的深圳创业板股票，将被纳入摩根士丹利资本国际指数(MSCI index)的20%。
从富时罗素的NAA进程来看，根据此前的公告，富时罗素纳入a股的第一阶段也分为“三个步骤”:即2019年6月，a股首次以5%的纳入系数纳入富时罗素指数；2019年9月，a股包容性系数从5%升至15%。2020年3月，a股内含系数将从15%升至25%。
与上述两个指数的内含安排略有不同，标准普尔道琼斯指数采用一次性内含25%的a股。道琼斯工业平均指数9月6日宣布，1099只中国a股被纳入S&P新兴市场全球基准指数。该决定将于9月23日生效。
川菜证券研究所所长陈力在接受《证券日报》记者采访时表示，自去年以来，a股市场化改革措施的不断推出和国际化进程的推进，进一步推动了a股纳入国际指数。
随着外资“能来就想来”的资本市场环境的逐步建立，陈力预测，今年的国际指数也将增加NAA的比重，推动其权重上升的内部核心因素仍然是不断推出a股市场化改革措施和国际化进程。
NAA比率预期上升
《证券日报》记者注意到去年摩根士丹利资本国际公司(MSCI)公开表示，从2019年11月起，上海科学委员会合格证券将纳入MSCI全球投资市场指数(GIMI)；S&P道琼斯指数还表示，在S&P道琼斯指数a股纳入实施完成后(9月23日)，将考虑就“促进纳入因素”进行咨询。是否进一步提升包容性因素取决于a股市场准入能否进一步改善等因素。
与前两个相比，富时罗素给出了更准确的时间表。富时罗素表示，可能从2020年9月开始进一步提升包容性因素，即咨询NAA第二阶段的市场参与者，并根据中国金融市场的开放进度评估市场准入，从而决定NAA安排的第二阶段。
值得注意的是，2019年12月28日，十三届全国人大十五次全体会议通过了新的《证券法》。修订后的《证券法》建议全面实施注册制度，加大对证券市场违法行为的处罚力度，增加保护投资者的专门章节，加强信息披露要求。
“新修订的《证券法》的推出标志着中国a股市场改革的不断推进和完善，也可以看出中国证券市场的不断成熟，这对国际指数提高NAA比率非常重要。”陈力认为，自去年以来，监管机构一再强调
当然，市场上也有相对保守的观点。私募网研究员刘华友在接受《证券日报》记者采访时表示，三大国际指数的第一阶段在过去两年NAA步骤后已经基本完成。预计包容性因素在短期内进一步大规模扩张的可能性不是很大，短期内将基本稳定，但不排除NAA比例在稳定期后将继续增加。
(责任编辑:蔡青)
