本报记者谢兰
在18年内建立了全球领先的移动通信设备上市供应商。在短短几个月内，“只差一步之遥”几乎放弃了多年的遗产。经过18个月的悬崖，他终于重新获得了对上市公司的控制权。
对于a股上市公司达富科技的真正控制者孙尚川来说，过去两年的起伏给他带来了不幸和幸运。不幸的是，由于债务危机，上市公司控股股东安徽培田投资集团有限公司(以下简称培田投资)处境艰难，急需纾困。幸运的是，上市公司所处的关键行业及其多年积累的深厚基础，使地方政府能够提供紧急援助，监管机构能够开辟绿色通道，在多方的共同努力下，一项前所未有的创新救援计划已经落地。
2019年12月11日，中国第一个由地方政府金融机构(AMC)产业资本私募股权基金共同建立的救助基金框架确定。根据达富科技当天的公告，公司控股股东沛天投资、中国信达深圳分公司(以下简称信达深圳)和蚌埠相关政府投资平台共同签署了“沛天投资债务重组”项目合作框架协议。
这意味着孙尚川有望在稳定对戴夫科技的控制的前提下，清偿戴夫科技投资的近30亿元的总债务，戴夫科技也不会因为控制权的变更而陷入混乱。
大富科技的主要业务是设计和制造移动基站的核心组件滤波器。公司2001年成立后，孙尚川带领研发团队在内部解决核心技术问题，并通过并购迅速占领外部市场。十多年来，他迅速崛起，成为全球最大的过滤器设计供应商，尤其是从2004年开始连续15年成为华为的核心供应商。因此，达富科技被誉为“华为背后的隐形冠军”。
“我们了解到，孙尚，达富科技的实际控制者，几十年来一直沉浸在制造实体中。达富科技已成为拥有核心技术的5G过滤器的最大供应商。在股票价格的顶峰时期，他的身价超过了200亿元，但只有在一股股票没有减持和套现后，他才陷入困境。”2019年12月19日，蚌埠市委书记王迎春在接受《证券日报》记者采访时说。
“上市公司本身非常健康。在控股股东方面，蚌埠市政府一直在帮助我们解决这个问题。”同一天，孙尚川告诉记者《证券日报》，流动性危机已经基本通过比赛日投资解决。尽管在经过几轮媒体和投资者的联系后，他有点累了，但他仍然精神焕发。“我现在对未来充满信心，我们将在5G领域竭尽全力。”孙尚传奇。
“杀死更多”危机
好运，不幸发生。今天的孙尚川可能对这句话有个人感觉。
时间可以追溯到2016年。今年10月，胡润信息技术富豪榜发布。孙尚川和刘伟以115亿元的净资产排名第30。不到一个月前，达富科技成功完成了固定涨幅:以每股30.63元的价格，投资蚌埠市、浙江银都、金鹰基金、华安期货和北信瑞丰五家机构私下发行新股，募集净额不超过34.5亿元。
达富科技于2010年登陆创业板。资本市场无疑为公司此后的扩张和增长提供了加速。因此，据当时的孙尚川表示，公司最新的增长将为下一步发展提供充足的弹药。
没人预料到情况会如此迅速而剧烈地转变。
”有两件事没有预料到。一个是资本市场的突然变化，另一个是行业内外的双向杀戮。”孙尚川回忆了这段经历。
这一固定涨幅后不久，创业板经历了长时间的调整，达富科技的股价开始向下波动。从根本上说，国际国内市场环境动荡不安，沟通渠道不畅
赔偿从哪里来？达富科技已上市多年。基于对该公司前景的信心，即使股价处于高点，孙尚川也没有减持股份进行套现。
回首往事，他告诉记者《证券日报》，危机带来的一个反思是，他不能使用太多的股权质押融资。此前，除银行贷款外，孙尚川主要依靠这种方法来满足资金需求。此外，短期债务被长期使用，大部分资金投资于工业。因此，当上市公司的股价下跌时，银行收取资金的压力将火上浇油。
投资者“挤兑银行”、诉讼、大规模冻结资产，甚至一度威胁个人。各种盈亏导致股价持续下跌，担保债务滚雪球般增长到30多亿元。这位富豪榜上的前大亨不得不面对人生中“最黑暗的时刻”。
有人告诉孙尚逃脱的方法:抛弃你的儿子，破产重组，这样你就不必偿还债务。
但是他拒绝了。“我没有理由逃避我应该承担的债务。我宁愿承担更大的债务，也不愿偿还所有以前的债务。”他说，“我认为这是一个真正企业家的责任。除了人人称赞的工匠精神，我认为这是企业家应该履行的契约精神。”
据了解，自债务危机爆发以来，孙尚川和裴田投资通过股权质押等多种方式筹集资金，支付给投资者的资金总额已达到近30亿元，而当时上市公司的融资额度仅为35亿元。
当地政府救助了
孙尚川，并在偿还债务的同时积极自救。他先后联系了北控集团、郑州兴港等机构，希望引进第三方进行重组，但最终因为对方资金无法覆盖债务规模，难以维持控制而放弃。
近年来，地方政府设立了救助基金来帮助私营企业度过债务危机。1400公里外，蚌埠市政府关注孙尚川的困境。培田投资总部位于蚌埠市，在高新技术生产基地、鼎增项目以及机器人生产基地投资高达60亿元。
"如果得不到救助，不仅大富的技术在蛤蜊行业会受到损害，而且前期投入我市的数十亿美元也会面临巨大损失。"王迎春告诉记者《证券日报》，“达富科技只是处于困境中的大股东。它的基本面是好的。它在先进制造业的许多关键领域拥有自主知识产权和核心竞争力。其产品市场广阔，值得保存！纾困完全符合国家支持实体经济和制造业发展的要求。”
据了解，为避免匹配日投资违约，争取债务重组时间，蚌埠市政府提前提供增量资金偿还债权人债务，同时每月“输血”1000万至2000万元资金，为匹配日投资提供流动性，维持正常运行。
新达深圳，一个新的组织已经出现，并愿意提供资金帮助配合天空的投资和救援。
下一个问题是如何在防止上市公司控制权转移的同时平衡参与救援的各方利益，以确保公司的正常生产经营不受影响。
史无前例的“救助”计划
蚌埠市政府成立了“债务重组工作领导小组”，由一个基金小组和一个债权人协商小组配合救助和投资。与此同时，市领导带领着这个团队。一方面，他们几次去深圳调查和投资其企业，以便根据对案件的正确补救办法制定援助政策。另一方面，他们向中国证监会和基金行业协会寻求理解和支持救助基金的特殊出资方式，以避免引发要约收购和影响控股股东的控股地位。
"证监会高度赞赏地方党委和政府救助上市公司的努力，给予高度评价和大力支持！"王迎春路。
最后，从
在基金投资方面，信达深圳的关联方信达风电投资(Cinda Wind Investment)作为经理，发起设立了一只基金，专项用于此次交易，总规模不超过51.02亿元。瑞士信贷投资有限公司和裴天智辉云(99%归孙尚川所有)作为全科医生分别出资不超过100万元人民币；信达深圳是优先出资不超过5亿元人民币的有限责任公司。蚌埠投资较低，出资不超过21亿元人民币；孙尚川是次等LP2，李李鸿是次等LP3。他以天培投资99%的股份出资25亿元。
通过一系列前所未有的方案设计，包括救助基金“地方政府金融机构(AMC)产业资本私募基金(Industrial Capital Private Placement Fund)”的创新结构和非现金资助救助基金的创新安排，上市公司的控制权不会转移，管理团队的持续运作也不会受到影响，同时参与救助的各方都将被派出参与基金，利益需求将得到满足和平衡。
大富科技同日宣布，此次交易的完成将有助于控股股东盘活资产，改善和优化天培投资及其子公司的产业结构。
启示录of Relief
达夫科技同日的公告也指出，由于未能与部分债权人达成和解，存在特定交易计划无法交易的风险。信达深圳的投资条件需要进一步落实，存在不符合投资条件而无法交易的风险。相关部门对基金备案的审批仍存在不确定性风险；新达深圳批准文件的有效期为批准后6个月，在有效期内存在未能达成相关事项，导致无法交易的风险。
尽管如此，尽管各地对民营企业的救助仍在积极进行，但这一救助计划对许多急切等待救助的企业主来说，仍意味着更多的可能性和活力。
“就个人而言，我认为这个计划具有很强的可复制性。我认为许多城市可以像蚌埠这样的三线城市那样做。如果每个人都尽最大努力，中国的上市公司将会更好，中国的实体经济肯定会更好。”王迎春告诉记者《证券日报》。
当地政府官员还就目前私营企业缓解困难的政策和制度提出了许多建议。例如，法律和政策层面禁止上市公司在固定增量中“同时支付股份和债务”，而“两端盈利”协议。有人建议加强地方责任。如果上市公司或其控股股东有困难，公司注册地党委和政府必须提出帮助计划或不帮助的理由。以及建立地方政府救助行为容错豁免机制的建议。"今后，我们必须提高我们在资本市场的管理能力."谈到自债务危机以来我们学到的最大教训，孙尚动情地说。
他还说，事实上，许多陷入困境的私营企业对自己的业务系统没有问题，但它们需要流动性来维持正常的生产和经营，振兴资产，恢复造血。因此，希望在救助企业的过程中，银行等金融机构能够承担更多的社会责任，给企业更多的时间和空间，同时关注资本安全和业务风险。
不，非常好。
对于孙尚川来说，由于债务危机有望完全解决，他终于可以腾出手来，更加关注企业未来的战略布局。
他将大富科技的注册地搬到蚌埠。蚌埠市政府将根据情况，在金融、金融、土地、就业等方面进一步发挥“组合拳头”的作用，帮助企业将危机转化为机遇。
该行业的繁荣也在加速。在他看来，随着5G业务的正式启动，达富科技也将迎来千载难逢的机遇。据估计，5G基站的数量将超过4G基站的4倍，即至少2000万，这也意味着对滤波器的需求将增加几十倍。
据报道，2019年，达富科技
“这种逻辑是明确的，今后将继续遵循这种逻辑布局。该平台的技术和支持能力已经得到发展。”孙尚川透露，目前公司在发展新客户方面取得了许多突破。在通信方面，它于2019年成为三星的供应商，这意味着达富科技同时服务于全球四大移动通信设备供应商。在消费电子领域，苹果已经加入了供应链。在新能源汽车领域，特斯拉和博世开始供应汽车零部件。
“现在我们准备在上海临港为特斯拉提供一条设备生产线。因为没有更好的供应商了。”孙尚川自信地说道。
(责任编辑:蔡青)
