50种创新药物正在研究中！创业板的首次公开发行能扮演王者归来吗
美国股票退市7年后，西姆切雷计划在不久的将来在香港主板上市。
6月10日，信诚集团有限公司(以下简称“信诚”)向香港交易所提交了在香港主板上市的招股说明书。
根据招股说明书，西姆契尔2017年、2018年和2019年的毛利润分别为32.83亿元、37.43亿元和41.48亿元，毛利率高达84.8%、82.9%和82.4%。
同时，simcere还拥有近50种处于不同研发阶段的创新药物产品，其中超过10种处于临床阶段，已提交新药申请或已获批准。
在离开资本市场7年后，辛克莱能在港股中执行王者归来吗？
美股退市再冲港股
这不是simcere第一次进入资本市场。
辛克莱成立于1995年。早在2007年，辛克莱就登陆了纽约证券交易所。每股美国存托股票的定价为14.50美元，融资2.62亿美元。它成为当时中国第一家在纽约证券交易所上市的生化制药公司，也是南京企业在纽约证券交易所上市的先驱。
上市后，信诚接连遭受全球金融危机和浑水做空中国股票的打击。股价在经历下跌后仍保持在7-10美元。在美国上市7年后，西姆契尔通过私有化退出了美国股市，总成本为4.95亿美元。
对当时的辛克莱来说，退市并不完全是一件坏事。在2014年退市后，信诚创始人兼董事长任金生在接受媒体采访时表示，“毫无疑问，我们的股价在美国市场被低估了。”
根据2014年《中国企业家》的报告，除名的另一个原因可能与接触沈雁生物的人欺诈性使用狂犬病疫苗有关。作为沈雁生物的控股股东，西姆契尔的业绩和资本市场的表现都受到影响。因此，西姆彻尔并没有完全放弃沈雁生物，而是希望重组其资产，并在退市后剥离其暂时亏损的业务。
对于此次退市，任晋生在接受采访时表示“没有遗憾”，但同时他表示，仍将允许信诚重返资本市场，“港股比a股更有可能。”
美国股票已经退市7年了，现在正如任金生所说，开始了香港股票的上市之路。
根据招股说明书，任金生及其一致行动者持有西姆契尔上市前股东结构86.82%的股份。任金生，57岁，simcere执行董事、董事长兼首席执行官。他主要负责simcere和整体业务战略、业务运营，并为simcere做出主要业务和运营决策。
图1:西姆契尔的上市前任金胜及其一致行动者持有86.82%的股份。
一款抗癌药贡献22.6%收入
根据招股说明书，simcere在肿瘤疾病(包括细胞疗法)、中枢神经系统疾病和自身免疫性疾病三大治疗领域拥有产品，包括5种治疗肿瘤疾病的产品、3种治疗中枢神经系统疾病的产品、4种治疗自身免疫性疾病的产品、3种治疗心血管疾病的产品、15种治疗细菌或病毒引起的感染性疾病的产品以及多种治疗其他疾病的产品。
根据Jost Sullivan的数据，就药品销售收入而言，上述三个领域将占2019年中国药品市场的24.7%。
根据招股说明书披露的历史财务信息，西姆契尔的总收入从2017年的38.68亿元增加到2019年的50.37亿元，年复合增长率为14.1%。净利润从2017年的3.5亿元增加到2019年的10.04亿元，年复合增长率为69.2%。
截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，西姆彻尔的毛利润分别为32.83亿元、37.43亿元和41.48亿元，毛利率分别为84.8%、82.9%和82.4%。
图2:2017年至2019年期间simcere主要产品销售额与总收入的比率
在simcere的产品线中，抑制血管生长的主要针对非小细胞肺癌的药物Endor的销售额逐年增加，2019年达到11.37亿元，占总收入的22.6%，而2017年为17.3%。值得一提的是，恩多是西姆彻尔于2006年5月以2亿元从烟台美津公司收购的一种新的抗肿瘤药物。
医药政策影响先声药业业绩
西姆契尔的业务收入深受中国医药政策的影响。
从simcere披露的收入结构来看，其药品销售收入占总收入的一半以上，2017年高达99.2%，而肿瘤产品收入占总收入的比例逐年上升。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，西姆彻尔肿瘤产品销售额分别占同期相应药品销售收入的26.2%、29.7%和32.7%。
图3:2017年至2019年西姆契尔按治疗领域分列的药品销售收入明细
截至2019年12月31日，公司拥有2600多名销售和营销人员，覆盖中国31个省、市、自治区，覆盖约1900家三级医院和约17000家其他医院和医疗机构。
这意味着医疗保险费用控制、4 7批量采购和药品招标等医疗政策可能会在不同程度上影响simcere的收入。
根据招股说明书，截至上一个实际日期，simcere共有8种主要产品被列入国家医疗保险药品目录。2017年、2018年和2019年，8种主要产品的销售额分别占同期总收入的50.0%、53.6%和60.9%。
在招股说明书中的风险因素中，simcere表示，如果simcere的产品被排除在国家、省或其他政府资助的医疗保险计划之外，或被列入任何国家或省的负面名单，simcere的销售、盈利能力和业务前景可能会受到严重的负面影响。
Simcere还提醒，如果在一个或多个地区的投标过程中没有选择产品，simcere将无法向这些地区的公立医院和其他医疗机构销售产品，企业的市场份额、收入和盈利能力可能会受到不利影响。同时，投标过程也可能对替代产品或被视为替代产品的产品施加定价压力。
50个在研创新药
像大多数中国制药公司一样，西姆塞勒在早期就开始关注仿制药。美国股票退出市场后，它开始逐步提高其新药研发能力。
根据招股说明书，西姆塞勒连续多年被评为“中国十大创新制药企业”和“中国制药行业100强”。2017年、2018年和2019年，第一类创新药物收入占总收入的比例分别为21.4%、25.5%和32.9%。
根据招股说明书，截至上一个实际日期，simcere已有近50种处于不同开发阶段的创新药物产品正在开发中，包括小分子药物、大分子药物和CAR T细胞疗法，其中10多种正在开发的创新药物产品处于临床阶段，已提交新药申请或已获批准。
许多创新药物的背后是研发费用。根据招股说明书披露的数据，2017年、2018年和2019年，simcere的研发投资分别占销售收入的5.5%、9.9%和14.2%。
截至2019年12月31日，西姆契尔的R&D部门有699名全职员工，其中292人拥有硕士学位，113人拥有博士学位。此外，在美国的南京、上海和波士顿建立了三个R&D中心，转化医学和创新药物国家重点实验室已获国家科技部批准。
从2020年到2021年，西姆契尔阿巴西普注射液(一种治疗中度至重度类风湿性关节炎的生物创新药物)、依达拉奉右美沙芬注射液浓缩液(一种治疗中风的新药)和KN035(一种肿瘤药物)的三种产品将上市。
