当创业板注册制度改变市场规则时，投资者需要注意什么？
创业板注册制度已经到来。6月12日晚，中国证监会和深圳证券交易所相继发布了一系列改革创业板市场和试点登记制度的制度文件。因此，创业板注册制度的各种规章制度浮出水面。创业板注册系统的正式登陆或许要等到今年第三季度，但创业板注册系统的发行和审查将会先行一步。从6月15日起，将“开门迎客”，开始接受创业板上市企业的上市、再融资、并购重组申请。创业板的一只脚已经进入了注册制时代。
从深圳证券交易所颁布的创业板登记制度的规则来看，对原有市场规则的改变是显而易见的。其中，与投资者密切相关或需要吸引投资者高度关注的内容主要包括：
一是设定投资者开设创业板账户的门槛。目前，已开立创业板账户的投资者在继续投资创业板股票之前，需要重新签署风险揭示书。然而，对于尚未开立创业板账户的投资者来说，如果他们想开立一个新的创业板账户，他们不仅需要两年的投资经验，还需要在头20个交易日内拥有日均10万元的股票资产。由于目前在a股开户的投资者中，约有70%的人人民币不到10万元，10万元的门槛将使他们中的许多人被挡在创业板之外。
第二，创业板注册制度实施后，前5个交易日新股涨跌不受限制，5个交易日后涨跌限制改为20%。在创业板上市的股票受20%的限制。对于投资者来说，这无疑是一件非常令人兴奋的事情。赢得新彩票的投资者可能在首次公开募股的第一天就获得几百%的利润。然而，对于创业板的老股来说，如果投资者购买“天地板”，他们的日利润可以达到40%以上。当然，价格涨跌的自由化和放松对投资者来说是一把双刃剑。地震振幅的增加也意味着风险的增加。投资者因操作不慎而每天损失20%或30%的情况并不罕见。也可以吃“天空地板”。
第三，盘中交易规则也发生了变化，使得投资者更难买卖股票。股票交易规则在连续竞价期间增加了“价格笼子”。规定连续投标阶段限价申报的申报价格不得高于投标基准价的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价的98%。这使得投资者很容易进行买卖，而直接通过限制板买入和通过限制板卖出的填充方法是行不通的。当交易活跃时，投资者可能无法购买他们想要的，也可能无法出售他们想要的。
第四，登记制度下的首次公开募股条件已经放宽，甚至允许无利可图的企业上市。对于投资者来说，一方面，这意味着新股的投资风险增加了；另一方面，随着新股发行条件的放宽，新股上市将更加容易，壳资源将进一步贬值。因此，壳资源股的投资风险将相应增加。
第五是增加ST *和ST系统，ST是其他风险预警，*ST是退市风险预警。其中，ST的五种情况是：生产经营受到严重影响，预计三个月内不会恢复正常；主要银行账户被冻结；董事会通常不能召开会议并形成董事会决议；向控股股东或者其关联方提供资金，或者非法对外提供担保，情节严重的；以及交易所认可的其他情形。*ST的情况是：最近一个会计年度经审计的净利润为负，收入低于1亿元；最近一个会计年度末经审计的净资产为负；最近一个财政年度的财务报告没有发表任何意见或持否定意见。此外，那些触摸退市
第六，创业板退市更容易。在现行除名标准的基础上，增加了一些除名标准。例如，连续120个交易日，深圳证券交易所交易系统的股票累计交易量不到200万股。连续20个交易日，股票的日收盘价低于3亿元。公司连续20个交易日日均股东人数不足400人。同时，如果在执行财务指标*ST后，下一年度的财务报告有保留地发布，公司也将被终止上市。
《创业板规则》的修订符合创业板改革和登记制度试点的要求。从投资者的角度来看，这些规则的修改不仅是基于保护投资者利益的需要，也是为了方便投资者投资。作为硬币的另一面，这些规则的修订也凸显了创业板的投资风险。因此，作为投资者，有必要了解并适应这些规则，从而有效规避或降低创业板的投资风险，获得创业板成长带来的投资收益。为此，投资创业板ETF基金或中小投资者是一个重要的选择。
与投资者质疑的上证指数不同，创业板指数是一个非常有特色的指数。创业板市场一直坚持为创新型和成长型企业服务。2010年6月1日正式发布的创业板指数定义了创业板市场规模指数。创业板指数从创业板市场选择100只流动性好、市值大的股票作为指数样本。目前，创业板指数的100只样本股票占创业板上市公司数量的12.3%，总市值为3.7万亿元，较最初十年增长10倍，市值覆盖率为52%，充分体现了创业板指数对创业板市场的整体表征。此外，经过10年的发展，创业板指数的主要重量级股已经发展成为TMT、医药、中游制造和消费领域的龙头企业，涵盖半导体、5G、自控、云计算、人工智能、新能源汽车、创新药物等热点话题。因此，这是一个非常值得的指数。
创业板交易所买卖基金是一种投资于创业板指数的开放式指数基金。随着创业板注册制度的试点，创业板指数将更加动态，因此，ETF投资创业板指数更值得投资者期待。投资创业板交易所买卖基金时，投资者不受10万元股票资产门槛的限制，也可以避免个股雷劈的风险。同时，他们可以获得创业板指数上涨带来的收益，这样投资者赚钱指数却不赚钱的悲剧就不会重演。事实上，对于中小投资者来说，投资创业板交易所买卖基金是一个相对无忧的选择。
在目前投资创业板指数的ETF中，田弘创业板ETF(159977)显然是一只值得投资者关注的基金。该基金成立于去年9月12日，目前规模为30.87亿元，在创业板交易所交易基金中排名第二。重要的是，该基金目前的累计净值达到1.3117元(截至6月15日)，自成立以来增长了30.87%。这显然是一个相当不错的表现，甚至略高于同期成长型企业市场29.82%的增幅。这表明田弘创业板交易所交易基金能够有效跟踪创业板指数。投资田弘创业板的投资者不仅可以获得指数，还可以获得相应的收益。因此，在创业板试点注册制度的背景下，田弘创业板交易所交易基金应该是投资者的一个相当好的选择。
风险提示：从2010年到2019年每个完整财年的成长型企业市场指数表现：13.77%、-35.88%、-2.14%、82.73%、12.83%、84.41%、-27.71%、-10.67%、-28.65%、43.79%。历史收益并不代表未来业绩。指数基金有跟踪误差。这个问题仅供参考。请在购买前阅读《基金合同》、《招募说明书》和其他法律文件。市场存在风险，投资应该谨慎。
