新股分批发行，但新股的赢家离我们越来越远？
自a股市场开始实施新的首次公开募股规则以来，提前支付认购机制的取消极大地增强了投资者进行新投资的意愿。然而，在全国范围内推动新股发行的背后，还有另一个问题，那就是新股发行数量持续下降，许多投资者几年来一直未能获得新股。
在新股和可转换债券盈利效果持续表现的背后，不仅新股的成功率大幅下降，而且作为可转换债券，成功率也大幅下降。在过去，赢得新股是一件幸运的事情，而赢得可转换债券是一种可能性很高的现象。然而，到目前为止，无论是新股还是可转换债券，投资者中彩票的概率已经明显降低。
在市值配售的背景下，投资者在购买新股之前，需要在沪深市场分别配置一定资本规模的市值。在一定程度上，随着越来越多的投资者通过市值配售方式积极购买新股，实际上他们或多或少地锁定了市场的流动性，给股票市场带来了一定的承受力。当然，从稳定的角度来看，投资者更愿意分配股息收益率高、股价波动性低的上市公司。通过对这类上市公司的配售，可以在一定程度上保证股票市场价值的安全性，避免大幅度波动的风险。
作为国内资本市场改革的一个试验场，新增加的创新董事会账户数量在董事会正式成立前大幅增加。尽管创新板设定了50万的资本门槛和交易经验等限制，但这并没有影响投资者开设创新板的热情。仅在几个月内，数百万投资者就开启了科学创新委员会的交易权限。自科学创新委员会运作以来，获奖率一直处于较低水平。
此外，入选门槛较高的新三层板的门槛是科学板50万元基金门槛的两倍，但迄今为止，它已经吸引了数百万投资者的青睐，开户数量甚至达到了100万。多年来一直低迷的新三板市场，现在已经激起了投资者开设账户的热情，因为从新股中赚钱的潜在影响。在一定程度上，这反映了国内市场并不缺钱。缺乏的是投资的信心。一旦市场投资信心建立，各种基金也会蜂拥而至。
越来越多的投资者意识到新股的盈利效应，从数千美元到10万多张中奖的彩票，这也是一个相对可观的投资回报。回顾过去的许多年，虽然仍然存在新股上市首日的现象，但这只是少数情况。在过去的大部分时间里，新股和可转换债券的盈利效果仍然比较明显，给投资者带来了可观的投资回报预期。
然而，在实际情况下，哪里更容易赚钱，就更容易聚集大量投资者。随着越来越多的投资者参与其中，新股的成功率也急剧下降，现在就连可转换债券也处于成功率大幅下降的状态。这表明，对于投资者来说，即使他们有多个证券账户，甚至处于顶级购买状态，也不一定意味着他们有一个完整的连胜记录。随着参与人数的增加，预计未来新股的中奖率将保持在一个非常低的水平，而赢得新股甚至可转换债券仍然需要一些运气。
然而，相对于a股市场新股5/10000的胜率，港股新股的胜率更人道。不过，随着参与人数的逐渐增加，港股的一手中奖率最近也有所下降，中奖难度也有增加的趋势。
与a股市场相比，香港股市更倾向于散户投资者赢得新股。然而，在香港股市，往往会出现单枪匹马增发新股的现象，这更适合散户投资者操作。从最近一个月来看，首日表现较好的贾培医药B、康方生物B、程诺建华B等，一手中奖率在8%至25%之间，新股中奖设计也更倾向于普通散户投资者。然而，香港股市的不利之处在于，在首次公开募股(IPO)的第一天就有出现突破的风险，或者新股的黑暗上市。一些新股在首日下跌超过10%，这在a股市场也是非常罕见的现象。这表明，与香港股市相比，a股市场的新股认购更类似于无风险套利。多年来，a股市场的新股民也出现了上升趋势，导致成功率持续下降。
在登记制度下，a股市场的新股供应量在未来可能会大幅增加，但预计在短期内，投资者追逐新股的现象不会轻易改变，新股的盈利效应将持续一段时间。在大量发行新股的背后，新股的赢家离我们越来越远。
