4月份券商业绩大幅上升，1-4月累计净利润同比增长12%，行业景气继续回升。
报告摘要：
4月份，上市证券公司净利润同比增长39%；从1月到4月，净利润同比增长12%，年化净资产收益率(母公司标准)达到8.97%。主要原因是股票债券市场的良好表现带来的自收自支收入的增加。该行业的繁荣继续加快，未来的表现是有希望的。
4月市场股指大幅上涨，单月上市券商业绩环比上升。
公布4月业绩的35家a股上市证券公司实现月营业收入313.7亿元，同比增长36%，净利润127.3亿元，同比增长39%。1-4月累计营业收入1005.2亿元，同比增长11%；1-4月累计净利润414.6亿元，同比增长12%。截至4月底，35家上市证券公司的净资产为1.42万亿元，同比增长4.3%。
业绩突出券商既有大型券商又有中小型券商。
累计净利润同比增长前三名分别是华信证券(1885%)、华林证券(81%)和国海证券(81%)。从1月到4月，年度化净资产收益率前3名分别是中信建投证券(15.57%)、红塔证券(15.28%)和国鑫证券(12.53%)。
4月股、债市场均表现较好，带来自营业务提升是主要拉动项。
1，搜狗网：4月份风的日均营业额为6236亿元，同比下降27.8%。在交易的第21天，交易额比上个月下降了4.6%。月度总营业额为13万亿元，比上个月下降31%。搜狗网旗下两家金融机构的日均余额为10594亿元，较上月下降3.8%。4月份，）4月市场交易额环比下降2）平均两融余额环比微降。的首次公开募股(IPO)筹集了186亿元，同比增长86.6%。新增发行人民币740亿元，比上个月增长4.8%。核心债券承销规模6395亿元，同比增长10.5%。3）IPO规模大幅增加，.搜狗网：4月份股市大幅上涨，债券市场环比上涨：上证综指上涨4.0%(上月下跌4.5%)，成长型企业市场指数上涨7.4%(下跌9.1%)，中国证券总债务指数上涨1.6%(3月上涨0.8%)。宜家
再融资规模和债券承销规模环比下降。
目前，行业估值处于历史低位，流动性继续宽松，资本市场政策继续超出预期。估值中心预计将会上升。目前，一级市场政策一直在不断出台，包括注册制度和发行科学创新板和股票板，出台新的再融资法规，以及一系列振兴新三板的政策。为了配合一级市场政策的效果，更好地服务于实体经济，后续投资政策值得期待，包括引导长期资本进入市场、完善交易体系和拓展衍生品。长期看好该行业。
在个股方面，我们推荐三条主线：1)大型综合类券商，包括华泰、海通、郭俊等，受益于行业各项创新政策，打造航母级券商；2)投资银行业务比重高、项目储备充足的郭进证券；3)鉴于中银证券的稳定运营及其在证券业相对于其他金融子行业的明确领导地位，预计中银证券将获得集团更多的支持。
4）资管子公司净利润单月同比+8%，1-4月累计净利润同比+13%
市场下跌和活动减少；资本市场改革没有达到预期。
表1上市证券公司4月业绩同比大幅增长，累计净利润同比达到12%。
资料来源：华西证券研究所风
注：上表数据为特殊合并数据，包括经纪、投资银行和资产管理子公司的数据。
表2上市证券公司净资产同比去年年末增长4.3%，1-4月份净资产收益率为8.97%
资料来源：华西证券研究所风
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5）自营投资业务对业绩拉动较大华西证券研究所所长兼所长助理，北京大学博士，注册会计师，多年证券研究经验，曾任太平洋证券研究所所长、BOCI证券研究所所长。2015年，它获得了非银行类水晶球小组的第一名和最佳新财富分析师。
本月观点北京大学金融学博士，6年证券研究经验。他曾任职于中国银行国际证券战略规划部和方正证券研究所。研究基础扎实，熟悉证券公司财务数据背后的业务、管理、技术和风险布局，熟悉海外投资银行和券商的业务模式。
