市盈率告诉我们美国股票的前景
今年1月，美国股市仍创下历史新高。当时，市场正在讨论美国股市今年可能上涨多少个百分点。在不到100天的时间里，美国股市似乎直线下跌，S&P 500指数创下美国股市历史上最快的20%跌幅。然而，自那以来，在财政和货币刺激的双重刺激下，美国股市大幅反弹。那么，美国股市的熊市结束了吗？
对于美国股市来说，定期调整市盈率是一个很好的参考指标。美国股市的资本充足率已从1月份的31倍峰值降至3月份的24.9倍，目前为25.9倍。但是以往熊市结束的时候CAPE从未达到过24.9倍，2000-2003年科技泡沫结束时的CAPE指数最高，也仅为21.2倍。自1960年以来的8个熊市中，美国股市底部的平均资本充足率是12.8倍，中位数是13.5倍。因此，读者可以粗略估计美国股市未来底部的指数范围。
华尔街大亨罗杰斯不久前指出，美国股市远未触底。作者在以前的文章中也表达了同样的观点。笔者认为，美国股市的熊市将是历史上持续时间最长的熊市，它将以螺旋方式滑向熊市底部，在周期性下跌后反弹，然后再越陷越深。当美国股市真正触底时，股指将在底部长期大幅波动，持续数年。
股市存在风险，投资应该谨慎。个人观点仅供参考。
Jerry Zhang
