原标题：a股再次上演茅台神话。贵州茅台的股价没有上限吗？
酒和烈酒
白酒行业一直深受a股市场机构投资者的喜爱。近年来，国内外机构投资者都倾向于增持a股白酒上市公司，甚至形成控股集团取暖的局面。过去几年，市场对白酒类股的估值和定位显示出稳步上升的迹象，市场对白酒行业的认可度相对较高。
酿酒业深受资本的喜爱，这与其稀缺和良好的增长密切相关。特别是在a股开放步伐不断加快的时候，外资最青睐a股市场的目标，一个是优质企业，另一个是稀缺企业。对于白酒行业的上市公司来说，这正好符合资本的偏好特征。凭借稀缺性和高成长性的优势，其在a股市场的核心地位长期没有实质性的动摇。
贵州茅台作为a股市场第一只高价股票，长期以来一直占据着a股市场第一只高价股票的位置。多年来，市场甚至出现了“茅台诅咒”。换句话说，当一家上市公司的股价超过贵州茅台，成为a股首只高价股票时，其股价将很快出现震荡调整的趋势。从中海、通识教育到吉布特，任何一家股价超过贵州茅台的上市公司都没能巩固a股首只高价股票的地位。一些人目睹了价格下跌，一些人甚至陷入了无休止下跌的境地，基本面也变弱了。“茅台诅咒”似乎在a股市场反复上演。
4月22日，贵州茅台再次创下上市以来的新高。在市场的质疑声中，股价再次上涨，这再次打消了市场对贵州茅台价格见顶的担忧。截至目前，贵州茅台的最高股价为1249.50元，重新掌权后，股价超过6500元。从总市值和流通市值规模来看，贵州茅台目前的市值规模已达1.56万亿元，已经超过工商银行，成为a股市场市值最高的上市公司。
值得一提的是，根据最近公布的年报数据分析，2019年收入和净利润同比分别增长15.10%和17.05%。根据这一增长率，它略低于2018年的数据。从收入和净利润同比增长率来看，贵州茅台2018年分别实现了26.43%和30%的增长率。对于2019年的贵州茅台，尽管收入和净利润保持两位数的增长率，但同比增长率降至不到20%。
值得注意的是，对于投资者来说，最令人担忧的因素是贵州茅台的高估值。截至目前，贵州茅台的动态市盈率为37.94倍，2019年相应的净资产收益率为33.09%。即使净资产收益率增长率保持在30%以上，净资产收益率也略低于2018年，这多少给贵州茅台未来的盈利增长能力和股东回报潜力带来了隐忧。
然而，在市场对贵州茅台高估值的担忧背后，a股市场上市的白酒企业的整体估值定位似乎在过去几年有所上升。从白酒股票市场的前六家上市公司来看，贵州茅台、五粮液和山西汾酒的动态市盈率均达到30倍以上，山西汾酒的动态市盈率甚至达到38.39倍。过去，市场一直将白酒类股的估值定位在20至25倍左右。现在，随着行业的发展和白酒企业的激烈竞争，市场对白酒股票的估值定位似乎已经上升，具有稀缺性和高成长性的优势。这或多或少反映了市场基金对白酒类股的日益认可。就像市场对海天味业和爱尔眼科的高估值一样，资本偏好和行业稀缺性的特点不断提高了上市公司尤其是核心高质量上市公司的估值溢价水平。
贵州茅台近年来获得了较高的估值地位，主要是因为市场基金将继续看到更多。这种积极的信心不仅与茅台在白酒行业的领先地位有关，也与市场对茅台未来盈利能力和增长的良好预期有关。如果贵州茅台今后继续在渠道和结构上发挥积极作用，在企业持续两位数增长的背景下，贵州茅台的估值压力将逐步得到缓解。贵州茅台在当前市场的高估值地位取决于资本对贵州茅台未来利润增长的预期非常乐观并有很高的预期。
此外，面对较高的估值水平，仍与贵州茅台产业的稀缺性、品牌影响力状况以及组织供热资金等因素有关。同时，茅台酒不仅具有饮用价值，还具有收藏价值甚至财务属性，这显然是普通企业难以比拟的优势。其特殊的属性和稀缺的定位给贵州茅台带来了一定的估值溢价空间。如今的茅台酒，只要在某些渠道出现更优惠的销售价格，就会立即引起市场的抢购，表明茅台酒的需求仍然比较旺盛，企业的供需仍然处于健康状态，这为贵州茅台的可持续发展奠定了基础。
贵州茅台的股价再次创下新高，a股市场再次上演茅台神话，纵观a股市场，贵州茅台似乎成为机构资本乃至外资眼中的稀世珍宝，这也表明茅台的市场认可度非常高，长期资本差异并不激烈，短期内仍难以撼动其核心地位。然而，这并不意味着茅台的股价没有上限。面对较高的估值水平，贵州茅台未来股价的上涨高度仍取决于未来盈利能力的增长能力以及行业的持续定价和话语权。或许，对于上市公司贵州茅台来说，它已经是a股市场上的一个稀世珍宝，也是机构资金打包取暖的产物。对普通投资者来说，观赏价值似乎高于投资价值。
