原标题：在S&P 500指数回归前的12个月，分析师表示未来的波动性仍然很高。
在过去令人眼花缭乱的12个月里，市场受到了全球经济增长放缓甚至经济衰退的威胁，加上百年一遇的全球大流行，使得许多资产回到了一年前的原始起点——英镑，至少对美国大公司的股票而言是如此。
在此期间，S&P 500指数没有太大变化。在截至周五收盘的12个月里，该指数已经下跌了1%左右。然而，基准指数也面临一系列威胁。除了上面提到的威胁，它们还包括政治动荡和美国历史上最长牛市的结束。在这一年中，S&P 500指数在2月19日逐渐升至创纪录高位，随后经历了美国股市历史上最快的下跌，然后经历了28%的反弹。
其他股指表现如何？
与S&P 500指数相比，其他市场指标就没那么幸运了。
在过去的12个月里，追踪小型股的罗素2000指数下跌了约22%，追踪印度和巴西等新兴经济体的交易所交易基金下跌了20%，而追踪美国以外的国际股票市场的另一个交易所交易基金下跌了超过16%。就连普通人最喜欢的市场指标道琼斯工业平均指数在过去一年也下跌了10%以上。
S&P 500指数的表现好于其他指标有许多可能的解释：在糟糕的投资环境下，美国仍然是资金的最佳去处，其许多政策支持是其他国家无法比拟的，人们希望新的皇冠病毒危机虽然仍然严重，但已经度过了最糟糕的时期。
市场研究公司DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯科拉斯(Nicholas Colas)在一份每日市场报告中表示：“与不得不依赖非流动性资本市场和资本不足的银行体系的小公司或欧洲/亚洲公司相比，大型美国上市公司能更好地免受经济动荡的影响。”
“归根到底：尽管财政/货币刺激政策在解释资产价格方面占据首要地位，但上涨的趋势并没有让所有的船都同样上涨。我们继续(从2017年开始)推荐美国大盘股，而不是其他股票资产类别。”可乐补充道。
科技股提振标普500指数
从市场机制来看，大型科技股的优异表现极大地提振了S&P 500指数。
2020年中期，亚马逊(30%)、微软(12%)和网飞(33%)是该指数的最大赢家。S&P 500指数按市值加权，这意味着公司的市值越大，对指数价格的影响就越大。因此，尽管微软的增长率低于网飞，但微软股价的上涨会给S&P 500指数带来更大的收益，因为这个软件巨头比网飞大得多。
总的来说，科技股对S&P 500指数的影响最大，占其总市值的25%。第二个是医疗单位，16%的权重排名第二。
确切地说，过去一年的总价格变化不能完全反映市场表现。
美股预计仍将保持高波动性
用期权衡量市场恐惧的CBOE波动指数在3月中旬创下历史新高。就在那时，美国股市12年的牛市戛然而止。自那以后，市场变得不那么可怕了，但周一的下跌表明波动性仍然很高。
毕竟，S&P 500指数仍比历史高点低15%左右，未来仍将面临一些可怕的总体风险，如失业率可能比美国历史上任何时候都高，房地产市场摇摇欲坠，以及新皇冠病毒的未来路径不确定。
“我们的结论是，鉴于我们正面临自第二次世界大战以来最严重的衰退和最高的失业率，而且在病毒来袭之前，股市并不便宜，我们认为，如果S&P 500指数下跌‘仅’15%，股市就不可能逃脱惩罚。”伯恩斯坦研究公司投资组合策略联席主管伊尼戈弗雷泽詹金斯写道。“我们认为，市场将在很长一段时间内面临高波动性，我们还认为，随着解除封锁的难度(或再次实施封锁的风险)变得明显，股市在短期内可能会出现回调。”
詹金斯将最近的反弹归因于三个因素：新冠状病毒的“最大不确定性”已经过去，美联储和国会的大规模政策反应，以及“别无选择”的交易仍在继续，从而不断提振美国股市。
“我们对市场的中期前景更加乐观，认为股票和黄金是最适合持有的两种资产类别。”他补充道。“从战术上讲，准确把握风险敞口的时机可能是不可能的，因此，尽管我们对反弹存在疑虑，但我们仍认为投资者应该考虑分阶段购买风险资产。”
同样，高盛(Goldman Sachs)策略师阿莱西奥里齐(Alessio)表示，新冠状病毒病例的可能好转，加上大规模的财政和货币宽松政策，将有助于美国股市。但他告诫说，现在不要“冒太多风险”。
