原标题:动荡的第一季度正式结束，a股能够抵抗下跌和上涨。中长期大结局就在眼前？
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今年第一季度正式结束，今年第一季度全球股市的表现确实不平静。其中，作为全球最成熟的欧美股市，第一季度累计跌幅最大，接近40%，这也是近年来非常罕见的市场现象。
从今年第一季度全球股市的整体表现来看，欧洲股市的跌幅超过了20%。作为一个极具吸引力和影响力的全球资本市场，道琼斯指数今年第一季度跌幅超过20%，这一时期累计跌幅最大接近40%。然而，对于欧洲和美国股市来说，下跌很快，但上涨也很快。其中，美国道琼斯指数在短时间内从18000点飙升至22000点以上，累计涨幅超过4000点，这也反映了美国股市强劲的反弹势头。
今年第一季度成为全球股市多年来最糟糕的季度之一。然而，与此相比，国内股市的表现显然是抗跌的。其中，截至收盘，今年第一季度上海股市下跌9.83%，创业板指数也呈现小幅上升趋势。与海外成熟市场下跌逾20%相比，a股市场的确更能抵御下跌。
在股市大幅调整的背后，美联储继续大力刺激经济，推出了无限量的量化宽松政策，对全球股市产生了重大影响。受此影响，自低点调整以来，欧美股市呈现出明显的上升趋势，美国股市累计涨幅最高超过20%。然而，与此相比，原本抗跌的a股市场在本轮价格上涨中表现出明显的抗涨趋势。上海股市仍处于2750点附近的位置，即从最近的2646点调整低点至今没有明显的空间。
当a股抵制上涨时，股市的流动性优势突然下降。在此前的市场形势下，a股市场基本保持了超过1万亿元的日均成交量，但市场日均成交量持续下降，接近股市收益率估值的底部。截至近日收盘，上海和深圳市场的日成交量不到6000亿元。与之前的万亿元营业额相比，目前的市场营业额可以大幅缩水，仅达到近期峰值的一半。
在全球市场流动性趋紧的背景下，a股市场凭借其流动性优势分阶段实现了强势趋势，而流动性优势的延续也成为股市持续抗跌的主要原因。与此同时，在全球股市的去杠杆化和去泡沫化过程中，由于a股市场本身估值较低，且去杠杆化任务提前几年完成，在全球股市近期大幅波动的背景下，a股市场的调整幅度也大幅降低，抗跌抗风险能力更加明显。
然而，在市场完成抗跌趋势后，市场的流动性优势突然减弱。在股票市场流动性由强变弱的背景下，往往意味着市场的持续动力和持续盈利效应突然减弱。虽然市场指数已经处于历史估值的底部区域，但作为一个资本主导的市场，流动性减弱意味着市场可能回到疲软和波动的状态，这恰恰反映了a股市场“资本利得和资本损失并存”的运行特征。
a股市场的趋势似乎越来越独立。然而，在全球股市持续剧烈动荡的背景下，a股市场保持低杠杆、低估值并不一定是坏事。但是，根据目前a股市场指数的分析
