原标题:涨价策略不再奏效？东阿阿胶创上市23年来首次亏损
a股“涨价者”董爱娇终于完成了2019年年报的披露。虽然东阿胶曾因驴皮资源短缺而提价，直接提升了公司业绩，但从2006年到2018年，东阿胶实现了13年的净利润同比增长。企业的二级市场也是蓝筹白马的光环，但这次展示的2019年年报不再辉煌。
报告期2019年，东阿交实现营业收入73.38亿元，同比下降0.46%，全年亏损4.44亿元。20.8亿元的利润与去年同期相比呈现出盈亏平衡的格局。这也结束了东阿胶净利润同比连续13年增长的趋势，并淡化了其白马蓝筹股的光环。与此同时，东阿胶过去最引以为豪的销售毛利率也只有47.65%，较去年同期的65.99%下降了18.34%，创下该公司自1996年上市以来的23年新低。
在股利扩张方面，多年来在现金股利领域享有“现金股利牛”美誉的东阿阿胶业绩下滑，股利自然大幅下降。该公司计划每10股派发2元(含税)的现金股利，这比往年10股、9股和8股10股的现金股利要少得多，创下2008年以来的最低记录。
对于业绩大幅下滑的原因，东阿阿胶在年报中表示，主要是由于整体宏观环境和市场对价值回报的预期逐渐降低，导致公司渠道库存近年来持续积压。为了避免对企业长期健康的不利影响，公司加大了清理渠道库存的力度，同时公司通过营销数字化转型优化调整了发展战略。
事实上，说白了，该公司的产品不再容易销售，并有库存积压，这是关键的损失表现。对于董爱娇提出的“市场对价值回报的预期正在逐渐下降”的说法，从公司前总裁(2006年上任，今年年初退休)的“提价”策略和产品持续提价来提升业绩开始。甚至公开表示“涨价是价值回报，东阿胶的目标价格是6000元/公斤”。然而，这只是东东阿胶认为的“价值”，并不意味着市场认可它。经过10多年的时间，东东阿胶的价格已经上涨了几十倍，达到3000元/公斤，该产品似乎无法销售，最终将在2019年出现库存积压，造成4.44亿元的损失。
就影响而言，东阿交早在今年1月20日就已经进行了2019年度报告的业绩预测。当时估计，2019年归属于母公司股东的净利润为3.34亿元至4.59亿元。因此，2019年年报亏损4.44亿元也在业绩预期之内，暂时形成了实现盈亏目标的效果，在一定程度上促成了今日东阿胶二级市场的反弹。
然而，对业绩拐点的担忧在2019年年中显示了一个清晰的信号。——的提价策略以“驴皮资源短缺”为名，失败了。——是该公司过去赖以成长和发展的独特技能。该公司需要找到一种新的利润增长方式，这需要缓慢的探索和时间验证。营销的数字化转型只是该公司目前设定的一个方向。与此同时，今天的阿胶不再是过去流行的补品，而是一种奢侈的补品。一方面，奢侈品消费很容易受到未来经济低迷的冲击。另一方面，滋补产品日益多样化，阿胶面临越来越多的竞争产品。阿胶的未来仍然不容乐观。
