原标题:CIMC汽车(1839.HK)的一些业绩指标稳步增长，高股息回报吸引长期投资者购买。
几天前，香港的“半挂车第一单元”车辆发布了2019年性能的通知。在复杂多变的全球经济环境和2019年中美贸易摩擦的背景下，各项绩效指标稳步增长，值得肯定。
2019年，CIMC汽车将通过良好的经营和财务表现，充分发挥行业领导者的优势和作用，抓住产业升级转型和政策支持所凸显的结构性机遇，加强北美、欧洲等海外重要市场的有序战略布局和业务拓展，进一步夯实巩固市场领导者地位、实现超长期稳定增长的基础。
CIMC汽车在动荡的市场环境中变得越来越稳定。凭借其核心竞争优势和投资价值，它们赢得了长期投资机构甚至国家主权财富基金的青睐:根据香港交易所最新披露的权益，新加坡政府投资公司(GIC)旗下的投资基金——新加坡政府投资公司(GIC Private Limited)首次购买了CIMC汽车的3558.8万股h股。收购后，新加坡政府投资公司私人有限公司持有的h股从0.00%增至6.31%。
这也是大部分大型长期投资机构上市以来首次购买和持有CIMC汽车。接下来，我们将继续努力从公司2019年的财务报表解读中找到更多能够吸引投资者的关键因素。
该行业的领先地位得到巩固，五大业务部门首次明确划分。
2019年，CIMC将在全球销售117，707辆各种类型的半挂车，在中国销售46，267辆矿渣车和水泥搅拌机，在中国销售4，455辆冷藏车。CIMC汽车继续引领世界，并继续在全球销量排名第一。
在业务和发展方面，本集团在2019年财务报告中首次将业务分为五大类，分为全球半挂车业务、中国特种车辆装载业务、中国冷藏车车身业务、零部件销售业务、其他业务和其他业务板块。2019年，上述五大业务板块分别实现收入135.5亿元、73.7亿元、2.6亿元、15.0亿元和5.1亿元，分别占总收入的58.4%、31.8%、1.1%、6.5%和2.2%。
总体而言，集团在中国的半挂车业务稳步发展，为集团业务的稳定奠定了基础。中国专用汽车装载业务表现良好，市场份额进一步扩大。针对新兴的冷链市场，中国冷藏车业务正处于高速增长的初级阶段，前景广阔。此外，由于全球运营和战略协调的加强，集团在欧洲的加油机业务、北美货车和北美冷藏车业务均取得突破性增长。
通过明确的业务部门划分，投资者可以更容易地掌握CIMC汽车的收入结构变化以及各个业务部门的布局策略和相关前景，最终可以更方便地评估公司业绩的未来增长点。因此，CIMC汽车2019年财务报告具有很强的承前启后的意味，值得作为一个新起点继续关注。
归属于母公司和净资产收益率的净利润以合并和稳定为特征。经营活动的现金流增加了70%以上
根据业绩公告，CIMC汽车将实现总收入232.2亿元(下同)，净利润约13.3亿元，同比增长7.7%，毛利率约13%。与2018年相比，这些数据波动较小，符合稳定特征。
归属于母公司的净利润为12.1亿英镑，同比增长5.9%，而集团在2019年实现了15.8%的股本回报率。本集团2019年资产负债率为45.3%，较2018年的52%大幅下降6.7个百分点，金融风险进一步降低。综合来看，这也表明本集团今年的净资产收益率变化不是通过提高财务杠杆来实现的，而是通过优化业务结构和资本结构来实现的
2019年财务报告中最引人注目的数据是这一时期产生的经营现金流。根据公告，2019年CIMC汽车运营活动产生的现金流约为18.5亿英镑，比2018年的10.8亿英镑增长了70%以上。截至2019年12月31日，集团账户现金为37.9亿元，较2018年底的26.2亿元增长约45%。净经营现金流分析充分反映了集团稳定的风险控制和经营实力。
CIMC汽车在2019年展现出的强大现金流创造能力，将使其在不确定的环境中获得更好的财务支持以抵御风险和把握新的机遇，也将为本集团实现长期持续的大规模分红提供基础条件。
为了实现很大比例的股息返还给投资者，“高股息收益率和低估值”黄金投资组合可以在很长一段时间内超越市场。
根据公告，本集团董事会于2019年通过决议，进一步提高派息率。2019年底，宣布股息支付率为每股0.45元，达到60%。与2018年25%的股息比率相比，CIMC汽车今年的股息支付策略非常积极主动。
从2016年至2019年，公司宣布的股息比例分别约为27%、116%(包括特别股息)、25%和60%，历年平均股息比例接近57%。可以看出，CIMC汽车所奉行的高股息率的股利政策依然坚定，全面体现了公司的治理能力、对股东和投资者的责任以及不断提升股东价值的努力。
在宣布高分红比例后，CIMC汽车的最新分红回报率超过8%，在港股行业排名第一。由于目前CIMC工具的联系汇率低于1，这两点可以被选入港股“高股息收益率和低估值”的类别组合。根据古浪辉证券交易所的大数据，对20年的港股数据进行回测后得出的结论是，“高股息率和低估值”的类别组合能够长期优于恒生指数。由此可见，CIMC汽车的高比例分红政策仍能促进其市场价值的不断提高。
积极应对2020年的风险和挑战，明确战略规划，进一步推进价值释放
今年初新发肺炎疫情的爆发和中美经贸协定谈判的不确定性将对全球经济产生更大影响。集团管理层表示，未来将坚持“全球经营、本土智慧”的经营理念，强化中国环保型城市渣浆泵的主导地位，扩大中国轻型耐用水泥搅拌车的领先地位，继续扩大中国冷藏车车体生产厂的布局，抓住升级换代中国半挂车的历史机遇，积极应对中美贸易战的影响， 积极推进北美和欧洲半挂车生产本地化，巩固集团在全球半挂车市场的领先地位。
总而言之，CIMC稳健的业务、低负债、良好的净资产收益率水平、巨大的经营现金流、持续的股息回报习惯、高股息回报率和低估值倍数，这些都是CIMC汽车作为全球行业领导者能够强烈吸引更多长期投资者的逻辑。在全球疫情得到控制并于2020年结束后，在积极的货币和财政政策的大力支持下，CIMC汽车有望迎来新一轮全球固定资产投资浪潮，从而为CIMC汽车在2020年获得更多收益提供机会。
