原标题:首都沈:丹佛的万亿a股增长机会
作者：王骐骥
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
8:00东部时间2020年3月6日，美国约翰·霍普金斯大学发布的最新实时统计显示，全球确诊的新冠状动脉肺炎病例数超过10万，达到100，113例。
随着全球资本市场开始遭受冲击，美国股市本周继续下跌。
那么，中国的a股和资本市场将走向何方？
作为回应，犀牛财经采访了资本的合伙人沈，与他讨论了2020年中国a股资本市场及其发展机遇。
疫情冲击下的A股资本市场
毫无疑问，这种流行病对中国和全球经济产生了一定的影响。
2020年2月29日，统计局发布的中国制造业采购经理人指数为35.7%，比上个月下降14.3个百分点。非制造业采购经理人指数甚至降至29.6%，较上月下降24.5个百分点。
在美国，最近，美联储在两次例行货币政策会议之间特别召开了一次紧急会议，声称新爆发的流行病对经济增长构成严重威胁，将利率下调了0.5个百分点。这是自2008年金融危机以来的首次紧急会议。
在中国，央行在春节后释放大量流动性，以缓解疫情对市场造成的恐慌影响，并小幅下调中短期政策利率，推出3000亿元专项再融资贷款，为重点防疫企业提供优惠贷款。
那么，这种流行病对a股资本市场有什么影响？
"短期内，当新的皇冠肺炎开始在全球蔓延时，疫情冲击了正常市场，导致全球资本市场波动性加大，未来不确定性增加。因此，对于a股和全球资本市场来说，2020年的趋势更加不确定。”首创股份合伙人沈对犀牛财经表示，从全球来看，由于新皇冠疫情未得到有效控制，疫情发展仍存在较大不确定性，a股和全球经济在2020年将面临一定的不确定性。
然而，尽管未来的市场形势不可预测，但仍有一些业内公认的市场趋势，为应对危机带来了极好的投资机会。
对于2020年的中国资本市场，目前有两个趋势可以证实:
1。a股市场日益分化，科技领域将迎来新的发展机遇。在疫情下，我们可以看到口罩和防护服等相关行业大幅增加，而旅游业和酒店业则处于低迷状态。尚不清楚这些行业是否会在今年下半年出现报复性反弹。然而，技术部门的可持续发展是一个高概率事件，例如，流行病的情况已经引起了对机器人的需求。与网络模式相结合的灵活就业模式在全社会获得了新的普及。在疫情过程中，连凯资本投资的许多企业也受益于疫情下新经济模式和新商业模式的变化，打开了业务高速增长的窗口。
2。a股固定增长市场迎来更大的发展机遇。
“连凯资本观察到，自2020年2月14日证监会发布新的再融资规定以来，据相关数据显示，截至2020年2月27日，已有49家上市公司发布或修订了再融资计划，同时有大量上市公司修订了固定增加计划。”沈，资本的合伙人说。
他认为，新的再融资政策颁布后，将为投资者和上市公司带来新的发展机遇。同时，也有助于促进资本市场为实体经济服务，使固定增长市场重新活跃起来，从而形成一个数万亿规模的固定增长市场。这是2020年a股资本市场的一个重大变化，也是一个千载难逢的投资机会。
A股的确定性发展机遇：掘金A股万亿定增机会
“根据新的再融资规定，将会有一批固定增长的专业基金和一个固定增长王。”
“市场进一步分化，强者更强，腰部企业获得最佳的上升途径。”
"下半年之后，将会有一个CVC的高潮
“在资本市场，再融资是上市公司融资的重要渠道，也是许多企业上市和成长的重要渠道。因此，在国外，这个市场甚至比首次公开募股还要大。例如，在纳斯达克，这个市场价值数万亿美元。在中国的a股市场，这个市场曾经价值1万亿元。然而，在过去的两年里，它受到了最初收紧的再融资规则的限制，如较长的退出期等。整个行业的发展受阻，2019年市场只有几千万元。2017年和2018年，这里也很冷清。现在市场已经重新开放，我相信它将在2020年得到快速发展。”首创合伙人沈表示，今天，在a股资本市场，企业对固定增长的需求非常强劲，对投资者来说也是一个难得的机遇。在供需双方需求旺盛的背景下，相信2020年a股固定增长市场将达到万亿规模。
对此，CICC表示，新政策调整主要在三个方面略超预期:
第一，放宽非公开发行股票的融资规模限制，发行前拟发行的股票数量占总股本的20%-30%；
二是调整“新旧休息”时间点，并根据征求意见时的“审批时间点”将计划调整为“发布完成时间点”，作为新旧规则的休息点。
第三是加强对“公开发行股票的真实债务”的限制。据粗略估计，未来12个月内，采用固定增长的上市公司数量可能达到500至1000家，占a股上市公司的15%至30%。
以美的集团为例。
新的再融资规定发布后12天，美的集团于2020年2月26日宣布计划发行总额不超过200亿元(含)的债务融资工具。募集资金将用于满足公司的生产经营需要，包括但不限于债务偿还、债务重组、补充营运资金、项目投资或重要支付等。
可以说，在疫情的影响下，对于大多数企业，尤其是a股上市公司来说，几乎每个人都渴望资金，而快速恢复工作、恢复生产和再投资的高质量上市公司也将在产业链中发挥重要的推动作用，从而实现中国经济的全面复苏。
就投资者和投资机构而言，他们已经开辟了一个良好的投资渠道，可以充分享受企业成长的红利。
"客观地说，中国投资者可以选择的投资渠道不多:
1。经过20年的发展，房地产业和政府的"不炒房"政策都降低了房地产市场的吸引力。
2。资本管理新规逐步实施后，金融产品交易刚刚有序进行，导致非标准产品需求持续下降，全社会无风险回报率持续下降。
3。未来，我们可以看到储蓄资金将继续流向股票市场。随着居民资产配置习惯的改变，a股有望迎来长期牛市。
以固定增长市场为例。如果投资者以一定的折扣参与企业的固定增长，他们很有可能获得好的收益，因为从历史经验来看，在市场低迷时，参与固定增长可以获得更好的收益。因此，我们认为，新皇冠流行病引发的市场波动有望带来一个参与a股固定增长的好机会。”资本的合伙人沈说。
退出渠道畅通 股权投资市场的重大利好
再融资不仅开辟了一个新的市场，而且对中国资本市场产生了重大影响，也是中国股票市场的一大受益者。
当科技发展成为中国a股乃至全社会的共识时，包括连凯资本在内的股权投资机构向人工智能、高端设备制造等硬科技引领的科技创新领域的布局也在不断加快。然而，在过去，由于各种客观原因，中国股票投资市场的撤资案例仅占全国的1/5左右
“疫情给远程医疗、远程办公、大数据、云计算和连凯资本一直关注的其他行业带来了快速发展，创新模式已成为社会共识。然而，许多创新型公司都是智力密集型公司，难以从银行等传统渠道获得资金，需要从资本市场或股票市场直接融资。新的再融资规定出台后，这些创新型公司的融资已经完全放松。这些新的经济公司不仅可以从资本市场获得资金，还可以通过再融资让参与早期投资的股权投资机构尽快退出。一级市场和二级市场之间的联系极大地缓解了从股票市场撤出的困难。”沈，资本的合伙人说。
据介绍，投资机构通常以两种形式退出，一种是并购，并购是外资股权投资的主流退出渠道，通常占其退出的一半以上。二是上市，但比例不高。再融资启动后，通过并购更容易实现股权投资。
以连凯首都为例。连凯资本和一家a股上市公司联合推出了一只行业并购基金。该基金曾参与投资一家新的三板公司的固定增长计划。后来，该公司通过上市公司再融资成功退出了合并。
“这是我们个人的经验，即在参与固定增资投资时，必须规范操作，充分披露信息，同时价格要公平，并加强与监管部门的沟通，使公司和机构投资者能够给投资者带来真正的价值，获得长期发展。”这是沈的亲身经历。尽管固定增长市场的增长潜力巨大，但它也给了投资机构一个很好的退出机会。为了事业单位和企业的长远发展，a股的固定增长投资必须规范化。
