编者按:2019年，科学委员会和试点注册制度的建立，市场首次公开发行规模的增加，资本市场的一系列改革的登陆，以及对外开放的加速.将证券业推到了今年的转折点，上市证券公司日均收入2 . 34亿元人民币，年平均增长率超过60%,各种业务转型方兴未艾.展望2020年，资本市场改革势在必行，投资银行等业务将进入加速发展时期，领先的证券公司将利用这一形势，更大更强的证券行业值得期待！
记者文立、商纣和王思文一天赚了2.34亿元
今年的经纪业绩非常好！
与去年一些证券公司亏损严重的现象相比，在有利的市场条件和监管政策的推动下，今年前11个月上市证券公司都实现了盈利。总体而言，前11个月，36家a股上市证券公司实现营业总收入2010.42亿元，净利润786.21亿元，相当于平均日利润2.34亿元。
从主营业务角度来看，数据显示，前三季度上市证券公司经纪业务手续费净收入同比增长18.43%，低于同期股票交易量同比34.19%的增速，表明在市场交易情绪升温的同时，佣金大战再次打响。投资银行手续费净收入同比增长23.24%，科技创新委员会的成立加快了投资银行的集中度。资产管理业务手续费净收入同比增长1.54%，表明在新资产管理法规及其配套规则的约束下，行业仍在积极压缩渠道产品规模，转型阵痛不可避免。自营业务收入同比增长110.91%。自营业务的规模和自营投资的回报率都有所增加。股市复苏时很有弹性。利息净收入同比增长16.59%。证券公司明显存在分歧。融资规模从年初开始增加，股票质押规模从年初开始下降，公司债券发行规模从年初开始增加。
同时，证券公司的业务结构进一步优化。随着证券公司理财业务转型的开始，领先证券公司经纪业务转型取得初步成效，证券公司经纪业务收入比重也在逐步下降。目前，证券公司经纪业务收入的比重已经不足30%。数据显示，从今年前三季度证券公司主营业务的比例来看，自营、经纪、信贷、投资银行和资产管理业务的收入比例分别为34%、24%、13%、12%和7%。因此，证券公司的收入结构不断优化。多年来一直占据主导地位的“老大哥”经纪业务已被归入“二线”，自营业务已成为证券公司最大的收入来源。
2020年的商业结构值得更多关注。在经纪业务方面，佣金率持续下降，经纪业务的收入弹性有限。在投资银行方面，资本雄厚、融资渠道多的上市券商将具有明显优势。在自营业务方面，领先证券公司的股权投资收益突出。在资产管理业务方面，行业规模有望反弹，积极管理转型的主导优势突出。
2。今年上涨60%
的券商股票，回归王者！
随着证券业优惠政策的不断出台，券商类股表现良好，经常被“搜索”，36家上市券商全年平均上涨60%。
全年36只a股经纪类股全部上涨，平均涨幅59.67%。今年刚刚上市的红塔证券和华林证券分别上涨了300%、372.54%和316.02%。中信建设投资紧随其后
证券交易商近年来一直在尝试和探索向财富管理业务的转型。转型是行业发展的必要条件，也是证券公司摆脱同质竞争、寻求新利润点的机会。对证券业乃至整个金融业而言，2019年是财富管理转型的第一年。
中信证券、中国银河证券、东方证券、兴业证券、华中证券、华泰证券、天丰证券、CICC等证券公司相继宣布财富管理转型。许多证券公司今年已经取得了转型成果。2019年，该行业发生了新的变化。一方面，来自总部经纪渠道的收入比例有所下降。另一方面，依靠金融技术和平台建设提供投资服务已经成为券商转型的重要焦点，投资服务也成为券商APP的关键展示内容。例如，在将“经纪业务”更名为“财富管理”后，中信证券推出了全面投资管理的企业战略，并设立了投资咨询部，进一步强化其投资管理职能。华泰证券将APP和投资关怀作为实现投资者三维服务在线和离线整合的两大渠道，不断升级投资咨询平台。CICC整合前“CICC财富管理”和重组后的“CICC证券”及其旗下财富管理和经纪服务子品牌“CICC”和“手持投资”推出统一品牌“CICC财富”，这是CICC财富管理战略转型的又一里程碑。银河证券实现财富管理转型，实现财富账户33，354个，完成了财富管理的重大升级。
但是，从中国证券公司理财业务的特点来看，该业务仍处于初步探索阶段。中国证券公司在财富管理业务起步较晚。虽然传统经纪业务向财富管理的转变已经明确，但目标客户的定位还没有明确。一些证券公司只是将传统的收费渠道业务转移到了网上，没有看到任何实质性的转变。因此，短期内很难在财富管理行业与商业银行和信托公司竞争。其次，产品创新不足，同质化严重。第三，证券公司之间业务协调不够。
谈到财富管理业务，银河证券副总裁罗黎明曾经说过，财富管理业务的转型是历史的必然趋势，也是时代的需要，也是新时期资本市场的发展方向。
2020年，期待证券公司提供更多“财富管理转型样本”。
4。金融技术授权(Financial Technology Empowerment)”为了加快金融技术授权，许多券商去年频繁投资超过10亿元并不新鲜。今年，“证券金融技术”有了更多的应用和突破。
首先，经纪公司是金融技术子公司的分支机构。今年4月，山西证券宣布计划投资2亿元成立一家金融科技子公司，以促进公司整体的信息技术建设和发展，全面提升其自主开发和服务能力。9月，CICC宣布与腾讯成立合资科技公司，这将有助于公司的财富管理和零售经济。
谈到金融技术，我必须提到今年的热门区块链。作为新兴技术，区块链在许多领域都有应用潜力。然而，金融业具有参与者信任度低、交易记录安全性和完整性要求高的特点，这与区块链技术的应用特点非常一致。证券业作为金融体系的重要组成部分，已经成为区块链技术应用的潜在市场。据《证券日报》记者观察，中信证券、长城证券、广发证券、第一创业等多家证券公司披露了相关业务的发展情况
2019年，科学创新委员会诞生，为试点注册制度和资本市场改革增添了许多色彩。与此同时，证券公司作为为科学创新委员会输送高质量上市资源、帮助培育高质量“苗圃”的核心组织，其投资银行模式正面临前所未有的“试验田”考验，证券公司投资银行结构的转型也正在发生巨大变化。
《证券日报》记者梳理数据发现，2019年(截至12月24日，下同)，科技创新局上市公司募集的初始资金总额约为756亿元，其中承销和保荐环节为证券公司增加了至少45.5亿元的收入，而2018年全年，证券公司的初始承销和保荐收入总额仅为54.98亿元。与去年的“寒冬”相比，2019年证券公司的投资银行收入可谓“财源滚滚”。
丰收落入36家证券公司手中。数据显示，目前有93家证券公司有资格成为保荐人，今年有36家证券公司参与了SciDev.Net的保荐和承销工作，本网站的参与率为。Net的赞助业务为38.7%。
更引人注目的是，科学创新委员会项目的赞助工作主要集中在综合竞争力和研究能力突出的大型证券公司。中信证券、中信建投证券、CICC、国鑫证券、国泰君安和华泰联合证券占投资银行的一半。
安森证券指出:“具有核心竞争力的证券公司将获得承销业务的定价权。发行人更愿意为投资银行的风险定价能力支付溢价，承销市场份额将逐渐集中在综合实力较强的大型投资银行。
事实上，2019年，证券公司投资银行正在经历结构转型。证券公司投资银行的发展是由“品牌效应”和“精品效应”从“资源竞争”的优势驱动的。
具体来说，在注册制度下，综合实力强、规模大的证券公司投资银行团队不缺乏签约资源，精英签约模式“成熟可靠”。未来，这种资源竞争优势将逐渐转化为“品牌效应”。经纪投资银行的负责人正在向高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等大型全能投资银行靠拢，并计划建立全能金融控股投资银行。
另一方面，一些中小投资银行由于资金和研究能力的限制，项目资源较少，只能采取集中差异化的策略，转向专注于某个行业或某个区域部门来提高竞争优势，从而走出了一条“精品投资银行”的新发展道路。
6。外资证券公司占领了2019年的海滩。中国证券业将通过“加速键”对外开放。外资控股证券公司将手握牌照占领中国市场，将证券业的双向开放战略推向地面。
7月20日，国务院出台了进一步开放金融业的11项政策措施。开放措施进一步完善，将原定于2021年取消对证券公司外资股份限制的时间提前至2020年。
10月11日，中国证监会提前明确解除了对证券公司外资股份的限制。外资参股比例可达到100%，外资参股解除限制的政策时间提前至2020年12月1日。
在外资从参与到控制的根本转变背景下，2019年，三大外资“入市”，持股51%，实现外资控股。三家外国控股证券公司是瑞银证券、摩根大通证券(中国)和野村东方国际证券。其中，瑞银证券通过增持瑞银成为外资控股证券公司，而摩根大通证券(中国)和野村东方国际证券(Nomura Orient International Securities)被批准为新的证券公司。
3月13日，Nom
外资进入中国后，国内券商行业格局将面临什么样的考验和变化？中国政策科学研究协会经济政策委员会副主任徐洪才对记者《证券日报》表示，中国市场机遇众多，未来潜力巨大，因此外国投资者对国内金融机构市场布局充满热情。即使在未来5到10年内，外国证券公司的市场份额也将逐步扩大，这将带来新的管理理念和规则，促进金融创新和风险控制的发展，提高中国金融体系为实体经济服务的效率。
7。优化公司治理结构
国际形势复杂多变，行业监管日趋严格。这是对经纪行业的一次重大考验，决定了公司证券公司未来“掌舵”的重要性。
2019年是证券公司高级经理变得更年轻、更面向市场的里程碑式的一年。70后和80后相继登上历史舞台。据《证券日报》记者统计，在短短一年内，至少有12家证券公司更换了“董事”。
接过接力棒的新领导人有国泰君安党委书记何青、华泰证券董事长张伟、CICC董事长沈茹军、光大证券董事长严军、联讯证券董事长严一斌、华宝证券董事长胡爱民、华融证券董事长张海文、东海证券董事长钱文君、华泰联合证券董事长安志勇、财富证券董事长姜瑜、五矿证券董事长胡鹤波、郭林泽。
虽然高层管理人员变动的原因大相径庭，但“长江后浪推前浪”的效果是值得期待的。业内人士认为，董事长的更换也是证券公司整体业务创新和业务重组的一部分。客观地说，这种现象有利于整个证券公司行业的健康发展。
2019年，当新任董事长就职时，经纪行业在优化公司治理结构方面也取得了巨大进展。
2015年以来，十多家证券公司相继实施混合改革，以市场化方式聘请高素质跨境高管，进一步优化公司治理结构，充分激发组织活力和发展势头。最引人注目的是华泰证券试点职业经理人制度的落地。
2019年3月，华泰证券进一步实施混合改革措施，宣布在高级管理层实施职业经理人制度，正式开启全球选拔，并选择新成立的“执行委员会”(Executive Committee)作为公司的最高管理机构，推动公司向兼具本土优势和全球影响力的航空母舰级证券公司迈进。华泰证券是业内第一个做出这一重大组织变革的公司。
“职业经理人制度的落地是公司深化混合所有制改革试点总体规划的重要举措。这将有助于公司建立一支市场化、国际化、专业化的职业经理人队伍，完善治理机制，提高经营效率。”国泰君安非行团队认为。
8。“公开招聘转型”在大型资本管理市场发展的机遇和挑战下，经过7年的快速发展，证券公司的资产管理业务自去年以来经历了“转型的阵痛”，模式正在重塑。
截至2019年10月底，证券公司资产管理业务资产管理规模为10.01万亿元(不含证券公司大型集合产品规模)。记者《证券日报》发现，证券公司的资产管理产品规模已经连续18个月下降。最近一次资产管理环比增长发生在2018年4月，资产管理产品达到16.14万亿元。
证券公司的资本管理规模逐渐下降，“走向渠道”的趋势逐渐延续。然而，对于证券公司的资产管理者来说，中国证券公司的资产管理业务之旅从未停止过。i
广发证券分析师陈辅表示，现阶段中国证券公司的资产管理业务仍有很大的发展空间。他表示，资产管理业务是证券交易商机构服务协同的纽带，而证券交易商在国内市场的机构服务方兴未艾。此外，中国证券公司资产管理产品整体收益率较低，积极管理和提供服务的能力有待提高。未来，拥有优秀主动管理能力并得到强大理财业务支持的总经纪商，有望进一步巩固资产管理业务的优势。
9。M&A大案接连发生
今年，经纪行业又发生了一起M&A大案，尤其是几起M&A大案，也引起了市场的极大关注。
今年5月，天丰证券宣布有意收购恒泰证券29.99%的国内股份。10月，中信证券以134.6亿元完成了对广州证券100%股份的收购，迄今为止中信证券已成功收购万通证券、华夏证券、金通证券和里昂证券。11月，华创洋宣布将购买太平洋证券5.87%的股份。
最引人注目的是中信证券收购了广州证券，从宣布到收购完成只花了10个月。关于此次收购的原因，中信证券表示，此次交易的完成将显著提升中信证券在广东省和华南地区的竞争力。
此后，天丰证券与华创洋安的并购也意味着，在行业集中度不断提高、实力不断增强的情况下，并购无疑将成为证券业的一种趋势。
目前，监管部门显然有意鼓励大型领先证券公司。中国证监会表示，下一步将继续鼓励和引导证券公司充实资本，丰富服务功能，优化激励约束机制，加大技术创新投资，改善国际布局，加强合规风险控制，积极推进母公司级龙头证券公司的建立，促进证券业持续健康发展，引起业界高度关注。
未来，证券公司的增资扩股和并购仍将发生。注册系统和金融衍生品将继续得到推广。以市场为导向的并购、投资和护理模式试点项目等变革可能成为证券公司业务模式实质性转变的关键。
10。随着资本市场对外开放步伐的加快和资本中介业务的兴起，券商迫切需要补充资本以抵御风险、提高回报。
今年年初以来，在证券业马太效应加剧的情况下，证券公司融资热情高涨。无论是通过直接首次公开募股融资还是再融资来补充净资本，它都在蓬勃发展。
在过去的两年里，证券公司被集中上市。2018年，a股市场迎来了五家上市证券公司，即长城证券、天丰证券、中信建投、南京证券和华西证券。今年，华林证券和红塔证券相继上市。除了中银国际和中泰证券，目前有三家证券公司计划在审查中首次公开发行a股。
BOCI证券和中泰证券即将上市，这可以说是“适时诞生”。目前，各种改革将推动中国证券公司从“渠道中介”向“专业投资银行”转变。证券公司也将迎来高质量发展的新机遇。证券公司将在资本市场中发挥越来越重要的作用，其爆炸式的盈利能力将继续增强。同时，各种有利的共振进一步推动了券商股票的估值。
在证券公司再融资方面，今年证券公司发行了8842.3亿元公司债券和短期融资券。在股票的固定增持和配股方面，有六家上市证券公司，即国源证券、soo
