原标题:工程机械年报展望:主要股东减持的商业周期能持续多久？
从目前发布的业绩预测来看，a股工程机械行业上市公司的整体业绩持续增长。三一重工、中联重科、徐工机械等龙头企业业绩大幅提升，2019年利润同比增长75%以上。
自2016年行业复苏以来，工程机械的市场份额逐渐集中到龙头企业。在经历了复苏之初的快速增长后，2019年部分中小企业利润增速开始承压。例如，柳工和三和智能预测的2019年利润增长率明显低于2017年和2018年。
此外，行业领袖三一重工的许多重要股东自2019年以来不断减持股份。建筑机械的繁荣周期能走多远？
设备更新需求增长，核心企业利润高增长
受下游基础设施需求和现有设备升级的驱动，领先的工程机械行业2019年的年度业绩总体上预计为正数。
图1:工程机械行业相关领先上市公司2019年业绩预测
其中，三一重工预计其母公司2019年净利润为108亿元至118亿元，同比增长76.58%至92.93%。根据业绩预测，报告期内，公司矿山机械、混凝土机械、起重机械、打桩机械等设备销售持续增长，主要产品的国内外市场份额持续增加。
中联重科预计2019年净利润为43-45亿元，同比增长112.89%-122.79%。业绩预测显示，2019年国内房地产、基础设施等下游行业需求将保持较好的增长速度。公司的国内混凝土设备、起重设备等产品得到了良好的市场反馈，生产和销售都在蓬勃发展。土方设备和高空作业平台等潜在新产品取得突破，海外业务继续增长。
徐工机械预计其母公司2019年净利润为36-40亿元，同比增长75.98%-95.53%。得益于国内固定资产投资的稳步增长和工程机械库存设备的更新需求，工程机械行业继续保持增长势头，公司国内营业收入和净利润大幅增长。随着国际竞争力的提高，出口收入显著增加。
与此同时，工程机械和设备需求的增加也带动了上游机械基础设施企业的利润增长。
公告显示，恒利液压预计2019年返回母公司的净利润为12.3-12.8亿元，同比增长47.02%-52.99%。报告期内，公司成熟产品油缸产能利用率持续提高，产品销量和销量均有所增加。中小型挖掘机的主控制阀泵已批量供应，市场份额稳步增长，产品销售和销售大幅增长。
凭借高增长业绩，工程机械行业上市公司的股价在2019年将呈现一个光明的趋势。三一重工、中联重科、徐工机械和恒利液压的年度股价涨幅均超过70%，恒利液压的涨幅甚至超过1.5倍。
市场份额向龙头企业集中
从竞争格局来看，行业市场份额逐渐向龙头企业集中。
以挖掘机市场为例。2012年，行业进入调整期，大量挖掘机制造商退出市场。2016年，挖掘机行业开始复苏，挖掘机销量连续4年增长。
图2:近年来国内主要企业挖掘机销售的变化
在此过程中，龙头企业的市场份额逐渐增加。据邦德证券统计，2016年至2019年10月，CR5在挖掘机行业的市场份额从55%上升至66.21%，CR3从42%上升至51.87%。
中小企业利润增速承压
由于市场份额集中
景气周期还能持续多久？
值得注意的是，自2019年以来，领先企业三一重工的许多重要股东一直在减持股份。
据统计，自2019年以来，三一重工的七大股东共减持了约1286.1万股，参考市值约为1.8亿元。
图4:2019年三一重工股东减持
其中，重要股东李晶晶实际减持超过减持计划9万股，构成非法减持。控股股东毛忠武尚未完成2019年10月23日至2020年4月22日减持不超过747万股的计划，目前已减持81.79万股。
从这个角度来看，连续4年高速增长的工程机械行业的繁荣周期能持续多久？这将是市场和投资者在未来面临和思考的一个共同问题。
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