美国三大股指创新高。今年a股会呈现“美国化”趋势吗？
美国股票
在过去的十年里，美国股票市场在世界范围内表现良好。在过去十年中，美国三大股指创下新高，相应的估值水平稳步上升。恐怕只有时间来验证美国股市何时达到历史新高。在最近一个交易日，美国三大股指再次创下历史新高，美国股市的投资神话继续被演绎。
在这十年中，美国股票市场基本上呈单边上升趋势。在此期间，尽管美国股市出现了多次波动，但好消息和坏消息并没有影响股市中长期的上行走势。几乎每一次市场价格的调整都成为市场在低水平吸收资金的最佳时机。
与美国股市相比，在过去十年中，a股市场经历了显著的波动。然而，在过去十年里，a股市场也上演了两轮高水平牛市，分别在2009年和2015年。股票市场的年增长率非常显著，甚至股票市场的年增长率也相当于两三年后美国股票市场的增长率。其中，作为一个更加活跃的创业板市场，2013年至2015年间累计收益数倍。在市场上赚钱的效果非常明显。在此期间，许多大型创业板股票也诞生了。
然而，高波动性和投机性市场离不开估值的理性回报。a股在2015年6月见顶后，经过了四年多的调整。整体市场估值水平已基本恢复理性。主板市场的平均估值甚至高于成熟的海外市场。
从2015年到2018年，a股市场的调整可谓激烈。其中，创业板市场最大累计跌幅达到70%，整体市场估值泡沫被迅速挤压。然而，当指数快速下跌时，通常意味着市场孕育着一定的反弹需求。自2018年10月创业板市场见底以来，创业板市场增长了70%以上，今年创业板市场引领了整个市场。
值得一提的是，自2019年6月以来，创业板市场逐渐形成单边上升趋势，似乎有“美国化”的趋势。与此同时，在创业板市场的刺激和引导下，沪深主板市场的表现也有了明显改善。市场遇到了实质性的负面因素，没有扭转市场的上升趋势。由此，我们可以看到，从最近a股市场的表现来看，它肯定已经转强，创业板市场正显示出“美国化”的迹象。
自去年6月以来，创业板市场出现单边上升趋势。尽管美国股市仍不及10年牛市，但在上市公司业绩恢复、创业板试点登记制度改革和股票估值合理恢复等因素的影响下，创业板市场近年来似乎出现了大规模资本进入的迹象。
回顾2013-2015年创业板牛市，显然是资本驱动的反弹，资本杠杆对创业板的影响非常明显。然而，从过去几年的情况分析，创业板市场已经显示出了开创性的反弹。几年前，创业板的牛市比主板市场早一年多开始。2015年6月，创业板也率先在主板市场出现下行趋势。现在，作为上一次“去杠杆化”市场中调整幅度最大的市场指数，它的第一次行动对主板市场的走势产生了积极的影响。面对盈亏，该指数并未下跌，而且该指数显示出屡创新高的迹象。这似乎是一种在短期和中期逐渐增加“美国股票”的趋势。
在a股市场，散户仍然占据主导地位，大型机构对股市的控制程度仍需加强。很难指望a股市场在短期内完全实现美国股市的长期单边上涨。
同时，从指数编制的角度来看，道琼斯指数是指30家著名工业公司、20家运输公司和15家大型公用事业公司的股票
事实上，从美国股市的趋势来看，上市公司的趋势明显不同于市场指数创出新高。最具代表性的上市公司都处于强势和持续强势的趋势中。对于普通上市公司乃至缺乏发展前景的企业来说，股价长期处于低位，市场指数的上升并没有逆转上市公司股价的运行趋势。
从未来的发展来看，未来的a股市场很可能会表现出类似的表现，即强者强，弱者弱。最具代表性的高质量公司，甚至是稀缺公司都有望显示出持续的实力。然而，对于许多同质化程度高、业绩甚至亏损、缺乏发展前景的公司来说，未来上市公司的股价可能会继续下跌，甚至是无休止地下跌。
到目前为止，a股市场仍然受到资本驱动和政策驱动因素的影响。其中，流动性的强弱直接影响股市的走势。在市场流动性相对活跃的背景下，它增强了市场底部的承载能力，甚至持续推高了股市的重心。这表明，如果市场流动性得到充分激活，并形成持续有效的盈利效应，那么这将成为支撑股市周期性单边上涨的驱动力。然而，从a股市场的历史表现来看，它往往呈现出多头空头、快速上涨和快速下跌的运行状态。十年来，复制美国股市的单边上涨可能仍然很困难。
