几大资本市场预测2020
春节前后突如其来的“黑天鹅”(新皇冠)一度让资本市场胆战心惊，但令人惊讶的是——A股票幸存了下来！
除了农历新年后的第一个交易日，a股上证指数下跌7.72%，创业板指数下跌6.85%，接下来的五个交易日，a股指数在五天内上涨5.24%，创业板指数上涨13.72%，完全收复失地，没有机会再次上车。资本市场“慢牛”依旧可期
当前的股市趋势充分表明，“黑天鹅”的影响力并不像人们想象的那么大。
同时，从经济学的基本理论来看，企业的股票价格是未来很长一段时间内现金流量的贴现值。在当前时间点，如果企业在未来10年保持正增长，今年没有亏损(或亏损率很小)，那么今年(季度)受疫情影响的业绩只能占企业总价值的2%甚至不到1%。
因此，对于一个长期经营的高质量企业来说，如果这种只影响一年(季度)业绩的事情由于系统或情绪因素导致股价大幅下跌，那么在新的皇冠结束后，股价将不可避免地反弹报复，价格差距可能会比我们预期的要快得多。
这对企业来说是真的，尤其是对中国的经济发展来说。新皇冠的影响将影响第一季度的国内生产总值增长，但这不应被夸大，因为波动是经济发展的正常状态。从长远来看，这只是中国经济增长的一个小插曲，改变中国经济稳定增长的趋势是绝对不可能的。
悲观导致沮丧，沮丧导致反弹。从目前来看，即使在新皇冠的不利影响下，a股市场仍具有较高的投资价值，其今年的表现值得期待。原因有很多，但核心无非是这样的:
种种迹象表明，股市可能在未来一两年迎来“新年”，财富效应和财富奇迹有望在资本市场再次上演。对于股票市场的投资者来说，他们应该对a股的下一个趋势保持乐观，并且可以积极安排逢低吸纳。股票投机就像在国家财富上赌博。曾经有人因国家财富的成功而赌上一把吗？
新变化仍将不断发生
回顾2019年，“改革”成为关键词，注册制度落地、再融资、兼并重组松动、对外开放加大、基础设施建设加强。一系列改革措施正在有序推进。因此，2019年被称为资本市场发生巨大变化的一年。进入2020年，在政策取向不变、改革力度不断加大的背景下，资本市场将迎来更多的新变化。
1、创业板注册制落地，上市公司井喷
很久以前，国内企业家非常羡慕美国和香港的股票市场，因为海外上市速度快且具有很强的确定性，而国内上市审查总是很严格。上市就像经历了“丧钟”和“最后一个市场将失去一层皮”。
现在，一切都变了很多。2018年11月，随着高层领导在交易会上的郑重声明，注册制度将最终在中国开始实施。2019年7月，首批25家科技创新板公司将成功上市。
上海证券交易所科学板注册系统的推出迫使国内资本市场。深圳证券交易所是最热情的，并积极申请创业板的注册制度。从目前的进展来看，创业板注册制度将于2020年下半年实施。与此同时，主板和中小板将很快以超出我们想象的速度启动注册制度改革。
列表不再被审计，其影响非常直接:
据数据显示，美国股市的最高点是8090家上市公司，而a股只有3764家。因此，可以预计，由于a股的注册，上市公司的数量将在未来一两年内实现快速增长。
2、上市公司再融资重入万亿时代
公司渴望上市，主要目的是实现持续融资。因此，上市后，再融资和并购往往更加活跃。特别是作为再融资方式之一的定向增发(以下简称“定向增发”)，在2016年一度达到1.6万亿的巨大规模，是同期1500亿IPO融资规模的10倍多。因此，投资者普遍认为，固定增长是资本市场的“泵”，是股市长期低价的罪魁祸首。迫于舆论压力，2017年2月17日，中国证监会发布了《新的固定增加监管规定》，严格限制上市公司融资的固定增加。在政策压力下，固定增量融资规模直线下降，且从未恢复。
“一刀切”的监管政策引起了上市公司的投诉。从2019年开始，随着“民意”的出现，监管理念发生了巨大变化，上市公司再融资政策逐步放松，资金紧张的上市公司重新获得了“补血”的渠道。2019年11月，再融资草案发布。固定利率融资的门槛和条件完全放宽。固定利率融资有望“重返江湖”。
在并购方面，从2018年第三季度开始，并购政策进入实质性放松渠道。然而，到目前为止，并购政策的激励效应还没有显现出来。其中一个主要原因是，经济衰退，加上企业的严重去杠杆化，削弱了许多企业，大大削弱了它们在短期内进行并购的意愿。然而，2020年一切都发生了很大变化，因为经济已经开始回升，上市公司扩张的意愿也明显增强，并购预计将大幅上升。
3、PE、VC再次迎来光辉岁月
4、资本市场迈入全新发展阶段
在2016年之前，体育和风险投资没有同等的风光，却赚了很多钱。此后，资本市场陷入震荡，股价开始下跌，上市和退出收益大幅下降，甚至出现了“倒挂”的情况，即退出时，二级市场的股价低于初始投资价格。与此同时，2018年是有史以来最严格的首次公开募股审查，会议率只有55.78%。许多首次公开募股公司梦想在首次公开募股审查委员会的“监督棒”下解散。同样，无法退出的私募股权和风投也梦想着分手。暗淡的前景和对信心的打击直接导致过去两年私人股本投资和融资规模大幅下降。
数据显示，2017年是国内股票投资基金的高峰期。全年筹集的人民币资金总额接近1.7万亿元，但2018年将大幅下降，家庭数量将大幅下降。在2019年的前三个季度，筹集的资金只有7190亿元，预计将比2017年减少近一半。首都是在寒冷的冬天，它名副其实。
幸运的是，这一周期总是会触底。对私募股权和风投来说，最艰难的日子已经过去，2020年与其说是艰难，不如说是充满希望。
有很多原因，其中最重要的有两个:
本文由“苏宁财富资讯”原创，作者为苏宁金融研究院特约研究员何南野
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中国的资本市场一直受到批评。如果股价趋势太糟糕，牛市将首当其冲地承受损失。例如，制度机制不健全，交易者无处不在，内幕交易猖獗，由于缺乏强有力的惩罚机制，违法行为趋于加剧。另一个例子是退市机制的“困难劳动”，这种机制阻止劣质公司退出市场，并人为地抑制资本市场的“优胜劣汰”功能。此外，还有
四是加大改革开放力度，不断引进国外优秀金融机构，刺激国内资本市场的竞争和创新……所有这些措施都对资本市场的未来发展产生了深远而积极的影响。资本市场的新面孔正在稳步到来。
展望2020年，改革将继续，变化将继续发生，因为每个人都知道过去的资本市场实践已经证明是行不通的，只有改革才能带来希望。当然，2020年仍有许多不足和变数。最重要的是政策是否能够实施，因为执行是解决所有问题的关键。
2020年，资本市场将面临更多挑战，但仍有理由保持相对乐观。
作者:何，苏宁金融研究所特约研究员，“叶楠先声”创始人，投资银行从业人员，注册会计师，会计师，金融专栏作家，专门从事股权投资、企业上市、并购、科技与商业的研究、实践与诠释。读完这篇文章，如果你有什么结果，请点击“观看”给作者一些鼓励，谢谢~
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