原标题:中信保诚基金:没有克服不了的冬天，坚信a股的长期价值。
新冠状病毒引发的肺炎疫情触动了亿万人的心灵，鼠年一开，这只“黑天鹅”不可避免地带来了市场的剧烈波动。假期后的第一个交易日，a股大幅下跌。上证综指和深证综指分别下跌了-7.72%和-8.45%。沪深股市3141只个股跌幅超过9.7%，占84%。从成因来看，春节期间武汉肺炎疫情的蔓延导致了市场的恐慌，而恐慌导致了市场的过度抛售压力，而大部分个股下跌造成的短期市场流动性不足是直接原因。
谈到当前的疫情，不可避免地会有各种各样的担忧，但在展望未来时，信心和勇气更为重要。参照2003年非典的经验，疫情对经济和股市的影响更为短期和一次性，难以产生持续影响，也不会改变经济和股市的中长期趋势。
投资也是如此。经过2008年金融危机、2015年股市崩盘和鼠年首个交易日的大幅下跌，截至2月3日，自2003年12月31日基准日以来，风基金总指数的年回报率仍达到13.5%，部分股票基金总指数的年回报率达到13.9%。经过昨日的反弹，截至2月4日，部分股权基金的同比回报率为14.2%，去年为45%。
目前，在宏观政策方面，央行在2月3日释放流动性的同时，将逆回购利率下调了10个基点，为市场提供了充足的流动性支持，后续降息/降息的可能性也有所增加。不过，预计随后的财政政策也将进一步加大宽松力度。因此，总的来说，崩盘后没有必要过度恐慌。
中信保诚基金认为，股票市场不是为了投机，而是为了价值投资。价值投资是“痛苦的”，因为它必须经过反复调整。价值投资是“甜蜜的”，因为时间玫瑰的盛开最终会给投资者留下挥之不去的芳香。
就目前的市场而言，中信保诚基金认为，股票市场的价格/业绩比已经明显改善，中长期配置价值已经显现。经过2月3日的大幅调整后，a股总估值(TTM)回落至约16倍，10年期国债到期收益率的隐含风险溢价升至3.4%。性价比高于2019年8月，具有较高的中长期配置价值。
从战略的角度来看，你可以抓住机会改变头寸，选择一个好机会来配置高质量的成长型股票和低价值股票。股票有两种类型:一是高质量的科技成长型股票(如TMT、医药、新能源汽车等)。第二，高质量的价值股票(如家用电器、建筑材料、食品和饮料、汽车、房地产等)。)估值较低，有可能受益于反周期调整政策的增加。
