进入12月，上海铜期货呈现强劲趋势，并大幅反弹。文华金融数据显示，截至12月25日，2002年上海铜期货合约上涨逾4.6%，至49，600元/吨，创下49，710元/吨的盘中高点，为今年4月中旬以来的新高。
分析师指出，目前国内铜市场供需保持平衡，下游需求继续回升，全球库存逐渐减少，利润因素逐渐积累，这有利于铜价上行。此外，有色金属行业概念股的整体估值处于历史低位，布局成本表现相对较高。
基本面出现好转
最近，铜市场的基本面出现了久违的乐观预期。中国黄金期货(China Gold Futures)分析师何宁表示，在供应方面，2019年国内精炼产能将扩大，而国外铜矿产量将因各种因素受到限制，这阻碍了精炼铜加工费(TC)的反弹趋势，国内精炼铜产量预计将继续反弹。2020年铁通长名单的低价可能会限制国内冶炼企业的盈利能力，进而影响精铜产量。
何宁分析显示，铜市场的整体需求呈现反弹趋势，主要是由于国内房地产销售的改善、新房地产建设和建筑面积增长率的小幅调整、竣工面积增长率的持续反弹、更好的基础设施性能、汽车生产和销售的持续反弹、家电行业的公平表现以及电网投资增长率的大幅反弹。
申银万国期货研究指出，国内铜产业链的供需大致平衡，下游电网和电力供应的投资持续改善，带动产业链下游需求继续回升。此外，全球库存正在逐渐下降，尤其是上海保税仓库。然而，今年中国进口的下降可能会导致海外隐藏库存。一般来说，有利因素逐渐积累，但这些有利因素基本上是阶段性因素，而不是趋势线因素。
“美元的持续上涨仍然抑制了龙通的上涨趋势。在宏观变暖环境下，龙通可能继续强势运行，而上海铜业也将继续保持强势振荡模式。”何宁说。
布局性价比较高
本周，有色金属概念股也大幅上涨。12月24日，江西铜业和云南铜业双双上涨8%以上，铜和铝的概念首先上涨，然后锂和钴的概念随之上涨。12月25日，有色金属板块继续强劲表现。
对此，山西证券分析师马文宇表示，目前有色金属股票大幅下跌，上游供应将难以在2020年恢复，这意味着市场有提价机会。此外，在基础设施建设、税费减免和资本成本降低的预期下，市场预计2020年经济稳定的主要驱动力将来自基础设施建设，对上游有色品种的需求将大幅增加。从估值来看，有色金属板块整体估值处于历史低位，具有一定的安全边际，基础金属目前布局的性价比明显提高。
从行业利润的角度来看，长城证券研究指出，目前铜加工精炼费(TC/RC)的价格处于历史低点，下行空间有限，铜供应基本触底。然而，2021年之前大型铜矿的增长是有限的，而且随着海外矿的频繁罢工，供需仍将呈现出一种紧密平衡的格局。就库存而言，铜的社会库存处于历史低点，形成了铜价的底部支撑。
该机构指出，随着世界进入货币宽松时期，反周期调整政策可以实施。一旦调整效应出现，铜价可能比其他金属更具弹性，因为它具有强大的金融属性和双底结构。
(来源:中国证券报)
(编辑:魏京庭)
