原标题:2019淡水之春80产品涨幅30%，赵军看好增长资产
中国经济网北京，2月3日(记者李荣康博)2019 A股市场结构性市场亮点，对于私募基金来说，这是收获的一年，据私募网统计，2019年私募基金平均回报率为25.83%。约100亿只私募股权基金积极抓住赚钱机会，其中淡水泉(北京)投资管理有限公司(以下简称“淡水泉投资”)年平均回报率为44.9%。
风数据显示淡水泉投资有80种产品，成立于2019年之前，最近取得了类似的成果。这80种产品在2019年都增长了30%以上，而40种产品增长了50%以上，占一半。淡水泉专项二期(外贸)在淡水泉投资产品清单中排名第一，年增长57.66%。
淡水泉投资旗下大部分基金由创始人赵军负责，从上市公司披露的季度报告来看，淡水泉的投资风格不仅是反向投资，而且是适度集中的投资风格。去年第三季度，淡水之春积极规划布局，重点是计算机和软件行业。根据第三季度报告，赵军经营的“淡水春季精选一期”出现在12只股票的前10名流通股东中，包括戈尔股票(002241，古坝)、中牧股票(600195，古坝)、华宇软件(300271，古坝)。
80只产品2019年全部涨超三成 45%产品自成立来累计收益翻倍
新年伊始，私募股权基金2019年底的净值披露即将结束。豪迈基金研究中心(Haomai Fund Research Center)的最新统计数据显示，2019年，私募股权基金的所有主要战略回报都全面上升，其中私募股权基金领先，年平均回报率超过30%。作为私募股权行业的领导者，100亿私募股权公司的业绩总体良好，淡水泉投资的年均回报率为44.9%。
Wind数据显示淡水泉投资集团旗下共有80种产品，成立于2019年之前，其净值最近有所更新。这80种产品在2019年都增长了30%以上，而40种产品增长了50%以上，占一半。淡水泉项目二期(外贸)在淡水泉投资集团产品清单中名列第一，年增长57.66%。
淡水之春二期特别项目成立于2014年11月12日。从时间维度来看，可以说基金经历了牛市和熊市。从多年的收益率来看，该基金在2015年至2017年期间分别上涨了27.80%、0.90%和29.55%，均优于同期沪深300指数的涨幅。然而，在2018年股市崩盘期间，该基金全年也遭受了26.92%的损失，与沪深300的表现基本持平。
从淡水泉二期累计单位净值的趋势来看，基金净值在大部分时期表现良好，2015年下半年和2018年仅出现明显下降。截至2019年12月31日收盘，淡水泉二期工程累计涨幅翻了一番，单位净值为2.1868元。
中国经济网记者查询私募配售网数据，发现淡水泉二期工程最大历史回笼时间为2018年10月19日，基金最大历史回笼值为32.79%。
据中国经济网记者统计，淡水泉投资的80个产品中，只有7个产品在2019年增长不到40%。涨幅最小的产品是淡水春博营1号，年涨幅为31.06%。该基金成立于2018年6月28日，当时股市暴跌。2018年，该基金净值下跌4.81%。
进入2019年第一季度，受齐琦三大指数上涨的影响，淡水泉博英1号停止下跌，开始上涨，其净值很快回升至1元。然而，第二季度，股市表现出相对明显的调整，基金净值也遭受损失。2019年下半年，基金净值主要通过冲击继续上升。截至2019年12月27日，累计
高回报自然是100亿级私募发行新产品的重要筹码。业内人士表示，基金经理最近一直忙于推销产品，希望在公司业绩良好、市场相对较好的情况下筹集更多资金。淡水之春也不例外。1月14日，淡水泉提交了12只私募股权投资基金。淡水泉投资旗下的大部分基金由淡水泉投资的创始人赵军负责。赵军是早期的一群公共和私人基金经理。据数据显示，赵军1999年加入中信证券(600030，古坝)，担任资产管理部分析师。2000年，他调到嘉实基金(博客、微博)管理公司，担任基金经理、研究总监、机构投资总监和总裁助理。赵军于2007年6月离开嘉实多，与六名嘉实多前同事一起创立淡水泉投资。
淡水泉的投资理念是由基本面驱动的反向投资。人们认为，在股市情绪高涨的地方找到好的投资目标并不容易。公司团队更喜欢在市场“忽视”和“忽视”的地方“寻找黄金”。投资前景越不乐观，公司就越加强对基本面的研究，以便在市场面前找到投资机会。
赵军曾透露，他的投资秘诀是“敢于利用市场恐慌”。淡水泉专注于成长型股票的挖掘，发行的产品主要是成长战略基金。赵军强调，淡水泉的增长战略是在股票市场上冒险，获取超额回报的风险回报。"市场表现得越恐慌，我们就越敢利用恐慌来扭转布局。"换句话说，淡水泉的风格是在市场波动的过程中达到最终的投资目标，即利用波动实现市场以外的投资收益。
淡水泉2018年的增长战略基金经历了大规模的退出，并受到许多投资者的质疑。然而，赵军并没有选择“回避”，也就是说，他并没有降低自己的职位来回避短期风险。淡水之春一直保持着高位战略。自2019年以来，淡水之春的业绩迅速复苏，第一季度净值回升，第三季度超额回报。
至于a股的后续走势，赵军预测a股市场仍以结构化机会为主，上下大幅波动的空间很小。具有相对部分价值的领先公司在早期表现更好，而成长中的公司在以下方面表现更好。一方面，增长资产的投资机会不仅将受益于情绪恢复，而且还将在不断验证基本面的基础上继续扩大。另一方面，增长资产的投资机会将扩散到相关行业中具有增长属性和增长预期的公司。
赵军表示，从市场角度来看，这种增长方式在未来两三年内有最好的机会。他可能会赢得价值风格，并关注新兴增长资产、消费、周期等行业。具体来说，首先，一些增长资产将不可避免地出现泡沫。淡水泉将尽最大努力避免增长资产出现泡沫，这需要了解新兴方向，并不断验证根本变化。其中一个困难是，在展望未来的风口和实施投资目标时，许多风口往往是概念性的，需要在明年探索基本面显著改善的投资机会。
第二，在判断总体方向和寻找解决方案时，除了寻找基本面支持的增长资产，我们还应该寻找高性价比的资产。淡水泉不断优化组合。目前剩下的目标基本上是性能价格比更好的资产，这些资产现在和明年都是如此。
第三，淡水之春也将重点放在具有更大灵活性的周期性增长资产上，同时深入挖掘市场上少数尚未重估业绩的领先公司。
公奔私老将赵军信奉逆向投资 聚焦新兴成长企业
淡水泉作为业内最老牌的私募股权基金之一，其投资布局也备受关注。从上市公司披露的季度报告来看，淡水泉的投资风格不仅是反向投资，而且是适度集中的投资风格。在t
淡水泉的投资理念是由基本面驱动的反向投资。人们认为，在股市情绪高涨的地方找到好的投资目标并不容易。公司团队更喜欢在市场“忽视”和“忽视”的地方“寻找黄金”。投资前景越不乐观，公司就越加强对基本面的研究，以便在市场面前找到投资机会。
此外，淡水泉选股一期退出了第三季度4只股票的前10名流通股东，包括艺声科技(600183，古坝)、徐欢电子(601231，古坝)、朱莉集团(000513，古坝)和健康元(600380，古坝)。
淡水之春，一个投资精英，第三季度稍微减少了在新世界的持股，继续持有投资促进船(601872，股票吧)，同时增加了在中国武夷的持股。
从淡水之春的布局来看，掌舵人赵军仍对新兴增长资产和科技股代表的增长资产持乐观态度。其第三季度的持股仍然集中在一些计算机、通信、软件和其他相关行业，如高尔、三环集团、祁鸣陈星、华宇集团和东软集团。
值得注意的是淡水泉对高尔的股份有特殊的兴趣。自2014年第四季度以来，淡水泉精选一期已成为高尔股份的前十大流通股东。从那以后，淡水泉已经持有高尔的股份5年了。2015年至2017年期间，三种产品被一起收购，并被列为Goel的十大流通股东之一。
截至2019年第三季度末，淡水春季精选一期持有高尔3619.7万股，持股比例为1.309%，居高尔第七大股东和市值第一大股票。
总体而言，近年来高尔股票的股价波动明显。根据通化顺(300033，古坝)的数据，2015年至2017年，高尔股份的股价分别下跌42.81%、23.50%和32.02%，随后在2018年下跌60.47%，2019年上涨193.81%，有助于淡水春选一期的较高收益率。
然而，淡水春选一期第三季度新收购的中国畜牧业股份遭遇黑天鹅事件。2019年12月26日，甘肃省卫生委员会网站发布《中国农科院兰州兽研所布鲁氏菌抗体阳性事件调查处置情况通报》(以下简称“《通报》”)。指出调查组主要由国家、省、市专家组成，对中国农业科学院兰州兽医研究所(以下简称“兰州兽医研究所”)和邻近的中国畜牧业兰州生物制药厂进行了全面调查。专家组认为，2019年7月24日至8月20日，中国畜牧业兰州生物制药厂在动物布鲁氏菌疫苗生产过程中使用过期消毒剂，导致生产发酵罐排放的废气灭菌不彻底，携带含菌发酵液的废气形成含菌气溶胶。生产期间，该地区的主要风向为东南风。兰州兽医研究所位于中国畜牧业兰州生物制药厂的下风方向。人体吸入或粘膜接触产生抗体阳性，导致兰州兽医研究所布鲁氏菌阳性事件。该事件是一个意外事件，并且是在短时间内暴露的。
以上《通报》中提到的“中国畜牧业兰州生物制药厂”是中国畜牧业股份有限公司的一个分支兰州生物制药厂，正是在这次“黑天鹅”事件的影响下，中国畜牧业股份有限公司的股价于12月27日大幅下跌，当日股价下跌6.84%。
根据大量数据，2019年第四季度中牧股价下跌18.89%。截至第三季度末，淡水春季精选1持有中国畜牧业453万股，持股比例为0.538%，成为中国畜牧业第八大流通股东。
积极布局计算机软件行业 高位接盘中牧股份受拖累
Ranking
Securities Short Name
Fund Net Value Date
2019 Unit Net Value增长率%
累积单位净值元
1
淡水泉二期(外贸)
2019-12-31
57.66
2.1868
2
淡水泉享受K期
2019-12-31
51.22
2.2019
3
缙云二期(淡水泉)
2019-12-31
50.70
3.9024
4
淡水泉选择阶段2
2019-12-31
50.69
1.4389
5
淡水泉生长阶段5
2019-12-31
50.49
3.7992
6
淡水泉享受广告阶段
50.48
50.48
1.4520
7
7 2019-12-27
50.48
50.48
淡水泉享受乙期
春季享受
50.48
50.48
50.48
50.48
50.48
50.48
50.48
50.48
14
淡水泉享受阶段U
2 019-12-27
50.47
50.47
15
淡水泉享受阶段V
2 019-12-27
50.47
50.47
16
淡水泉享受阶段X
2 019-12-27
50.47
50.47
17
淡水泉享受阶段Y
2 019-12-27
50.47
50.47
50.4 7
淡水泉选择阶段2享受阶段B
2 019-12-27
50.47
50.47
50.47
淡水泉生长阶段6
2 019-12-27
50.47
淡水泉享受阶段L
2019 -12-27
50.47
2 019-12-27
50.47
淡水泉选择阶段2享受阶段B
50.47
2019 -12-27
2 019-12-27
50.47
淡水泉生长阶段6
50.47
2019 -12-27
2 019-12-27
50.47
2019 -12-27
50.47
20 19-12-27
2 019-12-27
50.47
2019 -12-27
50.47
2.1917 淡水泉享受阶段G
2 019-12-27
50.47
2019 -12-27
淡水泉享受阶段G
2 019-12-27
50.47
2019 -12-27
淡水泉选择阶段2享受阶段B
淡水泉享受阶段AG
2 019-12-27
50.47
2019 -12-27
淡水泉生长阶段6
淡水泉享受AF期间
2 019-12-27
50.47
2019 -12-27
淡水泉享受AB期
2 019-12-27
50.47
2019 -12-27
淡水泉享受AA期
2 019-12-27
50.47
2019 -12-27
淡水泉享受W期
2 019-12-27
50.47
46.81
淡水泉生长7
2 019-12-27
50.47
49.83
淡水泉选择阶段2享受阶段B
2 019-12-27
50.47
49.83
淡水泉选择阶段2享受阶段B
49.83
2 019-12-27
50.47
淡水泉生长阶段6
淡水泉项目5期惠至期戊
2 019-12-27
50.47
2 019-12-27
50.47
2 019-12-27
50.47
2 019-12-27
50.47
2 019-12-27
50.47
2 019-12-27
46.81
淡水泉项目5期惠至期戊
2 019-12-27
2 019-12-27
2 019-12-27
2 019-12-27
2 019-12-27
2 019-12-27
淡水泉项目5期惠至期戊
淡水泉项目5期惠至期戊
淡水泉项目5期惠至期戊
淡水泉项目5期惠至期戊
淡水泉项目5期惠至期戊
2 019-12-27
2 019-12-27
2 019-12-27
2 019-12-27
淡水泉项目5期惠芝二期C
淡水泉项目三期春晖C
46.80
1.4156
56
淡水泉项目5期惠芝二期F
淡水泉项目三期春晖C
46.80
1.3206
57
淡水泉项目5期惠芝四期D
淡水泉项目三期春晖C
46.79
1.4073
58
淡水泉项目8
2019-2019 淡水泉项目三期春晖D
淡水泉项目三期春晖C
46.43
46.42
44.94
淡水泉项目三期春晖C
淡水泉项目三期
46.42
44.94
45.57
淡水泉项目三期春晖C
淡水泉项目三期
46.42
44.94
45.30
淡水泉项目三期春晖C
2019-12 淡水泉1期
44.94
45.57
38.56
淡水泉项目三期春晖C
2019-12 淡水泉1期
44.94
45.30
38.55
淡水泉项目三期春晖C
2019-12 淡水泉1期
44.94
45.19
淡水泉项目三期春晖C
2019-12 淡水泉1期
44.94
44
44.94
44.94
38.56
淡水泉生长阶段4
43.48
44.94
38.55
淡水泉-格桑生长基金阶段1
44.94
淡水泉生长阶段3
淡水泉项目三期春晖C
4.73 阶段1(CR)
38.62
44.94
淡水泉新泉阶段6
38.59
44.94
淡水泉新泉阶段6
38.56
44.94
淡水泉新泉阶段7
38.55
44.94
淡水泉项目三期春晖C
