原标题:驴皮被风吹掉了？这是该公司上市以来的第一次亏损，东额角挤压产品的方式也不正常。
自2006年秦玉峰主席将东娥娇从“边缘化”拉回到“滋养养生”的第一品牌以来，东娥娇的净利润长期保持高速增长。然而，自上市27年来，它第一次将大白马东鹅角推入舆论漩涡。然而，众所周知，东鄂焦一直在推高价格，将商品压入实施“价值回报”战略背后的渠道，以实现财务业绩的“虚假”繁荣。这次估计损失4亿元可能表明“价值回报”策略不再适用于东鄂角。
《甄嬛传》最初在银幕上很受欢迎，孙俪、蔡少芬、辛江等女演员受到了表扬，越来越多的人知道了东娥娇。在剧中，文太一博士说，通过补充气血，东阿阿胶可以生效，使东阿阿胶成为剧中的万能补药。在现实生活中，市场上有一句话叫“医药茅台”。
然而，自2005年以来，一直高速增长的大白马东阿胶的净利润也“下滑”。1月19日，东娥焦2019年业绩预测预测亏损4亿元。该公司将业绩下滑归因于“分销商自愿去库存”和背后“价值回报”战略的失败。
在过去的十年里，由东阿阿胶前总裁秦玉峰发起的“阿胶文化营销与价值回报项目”，成功地将阿胶产品的定位从“补血圣品”转变为“滋养国宝”。从那以后，估值一直在上涨。据招商证券统计，2006年至2018年，滋补品牌阿胶提价18倍。阿胶零售价格从每斤80元飙升至近3000元，涨幅近40倍。
但是，随着阿胶价值的预期下降，不难理解经销商可能不敢库存这种高价的东阿阿胶(这种滋补产品的保质期为5年)，并主动去库存。尽管格力和丽贝卡与东阿阿胶有着相同的现象，但高产品价格和越来越多的可替代补品导致了“价值回报”策略的丧失，这可能会使经销商难以清仓和施压。
早在2019年年中，东鹅角就已经制定了改革计划。除了渠道的调整，还将从关注阿胶产业转向滋养产业，这将进一步丰富产品线。此外，前总统秦玉峰辞职，由擅长数字操作的高登封接任。这可能为东鹅角的数字化营销转型开辟一条新的发展道路。
上市来首亏
2019年上半年，净利润同比下降75%-79%，创下东鄂焦的创纪录跌幅，打破了9万股东的“白马梦”。
1月19日，东娥焦发布了2019年预测，显示预计2019年亏损3.34亿元至4.59亿元。当时，2018年阿胶利润高达20.85亿元。
受此消息影响，东娥角在1月20日开盘时下跌了近9%。然而，东娥的表演“崩溃”可能始于2018年。从2015年至2017年的业绩来看，公司净利润增长率分别为19.00%、14.00%和10.36%，但2018年，东娥角的净利润增长率突然降至1.98%。
在2019年7月中旬的半年度业绩预测中，东娥焦的估计净利润同比下降75%-79%，利润1.81亿-2.16亿元对投资者是一个打击。第二天，东娥角的股价跌入一个极限。
从1993年到2018年，东鄂焦的净利润仅在2002年和2005年同比下降，但仍保持盈利。2005年后，其净利润长期保持高速增长。许多投资者很难接受突然巨额亏损的现实。
至于2019年亏损的主要原因，东鹅阿胶在2019年年中继续陈述，原因是“市场对阿胶价值回报的预期降低”。但这背后是董鄂娇的持续压力
这也反映出东娥教两年前开始将商品压入渠道，从而保持了销售数据和业绩的增长。
价值回归策略
然而，完全是由于东鄂焦前总裁秦玉峰的“价值回报”策略，经销商们才愿意压榨商品并获利。
2006年，执掌东鄂焦30多年、当时被称为“鄂焦邵帅”的刘玮志成为公司的负责人。此后，一轮又一轮的涨价已经成为阿胶的常见现象。
从2006年到2018年底，东亚阿胶共涨价18次。其中，阿胶的三大主要产品之一阿胶的零售价格从每公斤80元上涨到今天的3000多元，涨幅近40倍，远远超过茅台。
秦玉峰对阿胶价格的信心来自“文化营销”。
”明代商业史目录详细记录了阿胶的商业流通。当时，阿胶的税率是每斤1.5美分。根据当时的税收惯例，流转税占销售额的1/20。阿胶的估计价格约为每斤3.22美分，相当于现在的每斤4，000-6，000元。”
秦玉峰曾坦言，2006年推出的“价值回报”和“文化营销”项目是近年来东鄂焦快速发展的动力。然而，在价格上涨的情况下收获市场的秦玉峰，又怎么能推断出价值回报呢？
东娥觉慧将在各省、市、区选择一些大型连锁药店作为战略合作伙伴。一些战略合作伙伴指出，1000万件商品的年销售额可以返还15点，而且年价格和折扣是不同的。战略合作伙伴是大经销商。
在提高价格的前提下，渠道可以通过囤积商品获利，这是一些经销商常用的方法。从数据来看，东娥的股票周转天数近年来大幅加快，从2005年的89天上升至2019年第三季度末的710天。
然而，大白马东阿恩角在2019年的表现发生了戏剧性的变化，或者已经表明“价值回报”策略不再适用。目前，阿胶已陷入价格过高、市场饱和和不出售的困境。
从2016年到2018年，东鄂阿胶的主要产品阿胶的出厂价格将分别上涨14%、10%和6%。复合阿胶浆价格分别上涨14%、10%和0%。桃花记分别提价25%、0%和0%。价格上涨似乎开始缩小。
然而，作为“滋补国宝”，东鹅膏的功效受到质疑。据公共信息报道，2016年，人民微博鲁宝曾表示，“阿胶和红枣作为补血基本无用。文章明确指出，“阿胶是从驴皮中煮出来的，其主要成分是胶原蛋白，与猪皮、牛皮等皮的成分没有太大区别。因为没有铁，所以没有补铁和血的效果。“
这意味着秦玉峰发起的“阿胶文化营销和价值回报项目”的价值预期已经降低。
在2019年7月15日由CICC组织的解读东娥娇管理策略的会议上，东娥娇表示，由于多种因素，公司渠道从囤积转向周转，公司也调整了销售策略。
对于东娥娇来说，这次经销商自愿去进货，一方面是因为高端补品市场疲软，另一方面是公司的涨价预期逐渐降低。
何去何从
Dong ' e Colla Asini准备在价格上涨不动、库存高、市场末端的其他Colla Asini制造商采取低价策略的情况下进行改革。
事实上，在2019年年中被报道后，东娥才意识到发展的瓶颈已经到来。在具体的渠道调整方面，将减少原有的二级经销商，促进渠道扁平化，对传统渠道进行深度培育。在新渠道拓展方面，东娥焦选择加强和深化与阿里、京东、药师集团等渠道的合作，覆盖新的研发领域
值得注意的是，这一宣布伴随着“价值回报项目”的灵魂秦玉峰的辞职。辞职后，秦玉峰不再在公司任职。这也可能表明东鹅角的涨价再也不会回来了。
新任接班人高登封在东娥教的经营和营销领域有着丰富的工作经验。一位具有丰富营销经验的新领导者可能会为东娥教的数字营销转型开辟一条新的发展道路。
