原标题:从华东医药到东阿胶，2020年投资白马股票还合适吗？
白马股票
如果前几年是白马股票的黄金投资年，那么在19或20年里，是白马股票表现出差异化的时候。就在2020年，一些上市的白马公司迎来了一场黑天鹅风暴。其中最具代表性的是华东医药，另一个是东野阿胶。
前者属于过去十年的长期牛类股，但在2018年下半年价格拐点出现后，华东制药的股价表现趋于疲软。最近，由于华东制药部分核心产品的竞标，股价也受到明显影响。1月17日华东制药股价跌破极限后，1月20日华东制药一度下跌8%以上，收盘下跌3.56%，两个交易日累计最大跌幅超过18%。
后者是由业绩急剧变化引起的股价跳水趋势。根据东娥角今年1月19日的公告，上市公司股东净利润为4.586亿元，同比下降116%至122%。因此，东娥角的股价受到了一定程度的影响。然而，从1月20日的市场表现来看，市场抛售恐慌有所缓解，股价全天企稳，收盘不到3%。
然而，细心的投资者会发现，东阿胶和华东医药在过去的一两年里实际上都有很多预期的表现，市场似乎已经预期一些白马股票会变酸。然而，从上市公司的股价表现来看，这种趋势的力量确实很大。然而，由于股价拐点的出现，上市公司的股价基本上一直处于低迷的运行状态，未能扭转弱势的下降趋势。
白马股票曾经给a股投资者带来可观的投资利润。然而，白马股票价格的上涨在很大程度上是由于良好的基本面和稳定的业绩增长的影响。事实上，看看近年来市场上公认的白马股票上市公司，如贵州茅台、格力电气、美的集团、皮策黄等。基本上呈现了齐飞上市公司的业绩和股价状况。然而，当上市公司业绩的增长率赶不上股价的增长时，价格拐点也会形成。
近年来，一些白马股票的表现有所改观。一方面，这与上市公司经营战略不佳有关。有些人高估了自己的竞争力，盲目提价，造成大量库存积压。有些由于管理策略过于保守，导致上市公司错失了扩张和发展的机会，甚至放弃了自己的价格话语权；另一方面，这与前几年盲目和高溢价并购的因素有关。然而，由于业绩增长低于预期，引发了上市公司大量商誉减值的压力。在业绩突变的背景下，引发了股价的大幅下跌，昔日白马股票的辉煌突然消失。
无论是在a股市场还是在全球市场，白马股票最终都不会冷。原因是在市场环境下，上市公司实现业绩持续增长并不容易。当上市公司在同一个行业有良好的业绩增长和领先的竞争优势时，自然更容易吸引资金。然而，对于一些行业甚至一些上市公司来说，毕竟无法摆脱产业循环和产品技术升级的压力。如果一个企业在创新上赶不上潮流，落后于整个行业，自然很容易失去以前积累的竞争优势，也很难避免业绩变化甚至价格拐点。
由此可见，过去十年的白马股票不一定等于未来十年的白马股票。然而，对于已经保持强大竞争优势超过10年甚至超过20年的企业来说，这也是非常尖锐的。
在实际情况下，虽然白马股的黑天鹅风险概率低于其他上市公司，但在投资白马股之前，在考虑投资回报预期之前，应该消除踩雷风险。
