原标题:怡科食品首次公开募股:净利润大幅波动公司及子公司遭受多重行政处罚
在营业收入逐年增长的同时，怡科食品的净利润并未持续增长且波动较大。此外，公司拥有多家子公司，多次因经营不当而受到行政处罚
《投资时报》研究员辛屹
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在抱怨买不起猪肉的同时，每个人都把目光投向了鸡鸭等禽肉产品。与牛、羊、猪等家畜肉相比，鸡、鸭等家禽肉蛋白质含量和营养价值不低，脂肪和碳水化合物含量较少。因此，家禽产品正日益成为人们食用低脂食品的重要选择之一。
近日，中国大型家禽食品企业江苏一科食品集团有限公司(以下简称一科食品)正式向深交所提交招股说明书，对创业板发起冲击。
本次首次公开发行计划公开发行不超过4489.7万元普通股(a股)，计划募集10.6亿元，用于“山东益科食品工业有限公司肉鸭屠宰线建设项目”、“济宁中科食品有限公司肉鸭屠宰线建设项目”、“山东中科食品工业园熟食项目”、“2万吨家禽熟食扩建项目”、“江苏益科食品集团有限公司供应链数字化建设项目”等
《投资时报》研究员查阅怡科食品(Yike Food)的招股说明书，注意到2016-2018年和2019年上半年(以下简称报告期)，公司营业收入逐年增加，但净利润未能实现持续增长，出现大幅波动。
此外，怡科食品拥有多家子公司，多次因经营不当受到行政处罚。然而，该公司的员工结构主要是农村户籍员工，并非所有员工都缴纳了社会保险。
净利润波动
怡科食品由江苏怡科食品集团有限公司(以下简称怡科有限公司)整体改制而成。2008年7月20日，田李煜、关延峰、龚李云共同投资500万元成立一科有限公司，公司自成立以来，主要从事家禽屠宰加工、饲料生产销售、商品家禽种苗孵化销售、熟食调理产品生产销售。
招股说明书数据显示，报告期内，公司营业收入分别为74.51亿元、75.21亿元、99.05亿元和69.83亿元。主营业务毛利率分别为6.02%、4.39%、4.99%和5.63%。
值得注意的是，近年来，公司的营业收入一直保持增长趋势，但净利润波动明显。报告期内，益科食品分别实现净利润2.21亿元、8800万元、1.92亿元和1.97亿元。2017年和2018年净利润增长率分别为-60.08%和117.39%。可以看出，尽管营业收入持续上升，但2017年净利润将大幅下降。
此外，报告期内，公司经营活动净现金流量分别为3.48亿元、1.07亿元、2.39亿元和3.23亿元，2017年和2018年分别增长-69.10%和122.18%。同样，2017年出现严重下降，表明其经营活动的现金流量明显波动。
研究员《投资时报》查阅招股说明书，发现公司的主要收入来源是家禽屠宰业务，报告期内原料占家禽屠宰业务生产成本的86%以上，这在成本变化中起到了关键作用。
由于家禽养殖的增长周期较短，其价格会随着市场供求关系而相对快速地变化，导致产业链的上下游环节具有一定的周期性。行业的周期性和市场价格的快速变化对公司的盈利能力有重要影响。
2016年家禽行业的繁荣刺激了该行业产能的增长。然而，从2017年初开始，由于需求方跟不上产能的增长，这种相对过剩的公共关系
资料来源:易科食品招股说明书
多次遭到行政处罚
《投资时报》研究人员注意到，易科食品股东包括易科农牧业、青岛云升、宿迁九德、宿迁丰泽、云南河源、杭州碧怡食品、上海和君、杭州碧桂池、宿迁鸿志等众多有限合伙企业。
其中，益科农牧持有益科食品3.15亿股，占总股份的77.90%，是益科食品的控股股东。其实际控制人也是该公司董事长兼总经理田李煜。后者分别持有易科农牧、宿迁丰泽、宿迁九德和宿迁朱虹上市公司82.28%的股份。
研究人员《投资时报》查阅招股说明书时注意到，截至招股说明书签署之日，益科食品拥有39家子公司和两家股份公司。公司规模的不断扩大增加了它的管理负担。报告期内，益科食品及其子公司多次受到行政处罚。
2017年9月，徐州新沂地方税务局稽查局对益科食品的子公司益科天冠因未申报纳税、少缴2015年、2016年财产税和印花税处以《税务行政处罚决定书》元罚款，罚款总额为24000元。此外，易科天冠因代扣代缴2015年和2016年个人所得税被罚款2654.66元，罚款总额为26，700元。
在报告期内，益科食品及其子公司共收到85.26万元的环境行政处罚。
其中，怡科食品因水污染被罚款20万元。子公司临沂中科在2016年被处罚四次，罚款总额为9.6万元。子公司徐州一科因《速冻肉制品》加工项目未经环保部门验收投产，配套环保设施未经检查投产，违反《水污染防治法》分别被罚款2万元和20万元。2018年，土地农业因“擅自建设”被罚款4万元。沭阳市一科因“超标废水”、“未建固体废物贮存设施”、“未经批准擅自建锅炉”、“水污染治理设施异常运行”、“大气污染防治设施异常运行”分别于2016年和2018年被罚款226，300元。中科力佳也因环保被罚款4万元。新沂的客人还因“未经环境许可开工建设”被罚款3万元
此外，临沂众筹因2018年未进行现场应急演练被罚款9.9万元。
虽然怡科食品在招股说明书中强调相关处罚“不属于重大违法违规行为”，但多年来频繁的违规操作和对环保建设标准的处罚表明，该公司经营管理不够严格，很难保证今后不再发生类似情况。
截至2019年11月30日，怡科食品及其子公司(单位:人)
资料来源:易科食品招股说明书
未给全部员工缴纳社保
同时，研究人员《投资时报》注意到，截至2019年11月30日，怡科食品及其子公司员工总数为12813人，但只有9597名员工缴纳了养老保险，存款比例为74.90%；然而，生育保险和失业保险的存款利率分别只有26.00%和23.09%，都低于30%。
截至2019年11月30日，怡科食品已为791名员工缴纳住房公积金。只有6.17%的员工。可以看出，很大一部分雇员没有缴纳社会保险和住房公积金，所有雇员也没有缴纳社会保险。
对此，怡科食品解释说，一些新员工是在当月被聘用的，尚未完成支付程序。但是，生产中的一线工人主要是农村工人，他们流动性很强，更注重当期的实际收入，所以自愿放弃缴纳社会保险。此外，农村户籍员工在公司附近有自己的房子或公司为员工提供宿舍，并自愿放弃缴纳住房公积金。
但是，以“自愿放弃缴纳社会保险和自愿放弃缴纳住房公积金”为由不为员工缴纳社会保险存在更大的法律风险。
《投资时报》研究员注意到《劳动法》规定
