原标题:再次询问！结果很差，第一批加拿大酱油食品再次受到质疑。多年来收入停滞不前的加拿大食品已经失去了昔日的辉煌。大股东股份被冻结，涉嫌违法违规被查处，行政处罚被实施，高级管理人员集中发生频繁变化。现在，由于对投资收益
《投资时报》研究员李魏晨
佳佳食品集团有限公司(以下简称“佳佳食品，002650”)的质疑，再次被质疑令人尴尬。曾被誉为“酱油第一股”的深交所，在2012年上市时，正逐渐告别“辉煌”。在经历了7年的停滞后，加拿大食品公司早已被同行业的其他公司超越。
《投资时报》经过多年对加拿大食品数据和信息的梳理，研究人员注意到加拿大食品2012年的收入为16.57亿元，净利润为1.76亿元。海地美食行业2012年的收入为70.7亿元。经过七年的战斗，到2018年，加拿大的食品收入仅增长了7.91%，净利润甚至下降了34.66%，而海地美食的收入和净利润分别增长了140.93%和261.34%。
由于长期缺乏对主营业务的关注以及缺乏建立主营业务核心竞争力的努力，加拿大食品(Canada Food)错失了该行业的发展机遇，渴望通过并购和投资寻求利润增长的出路。然而，从目前的结果来看，其净收入不仅连续多年没有改善，而且还陷入了许多尴尬的境地，如因涉嫌信息披露违规而受到中国证监会的调查和行政处罚、冻结大股东股份、高管集中辞职等。
最新消息显示，佳佳食品于1月10日收到深圳证券交易所的一封关注信，要求对持有99.995%股份的和兴(天津)股权投资基金合伙企业(以下简称和兴基金)进行解释，说明其此前投资和退出投资项目的详细情况，收入分配情况，是否违反上市公司的信息披露义务，披露是否不及时。
佳佳食品已经打乱了它的好手，能回到正常的发展轨道吗？
信披不充分再遭问询
佳佳食品于《关于获得投资收益的公告》年1月2日(以下简称《收益公告》)表示，公司作为有限合伙人，使用自有资本2亿元加入和兴(天津)股权投资基金合伙企业(以下简称和兴基金)，并于2019年12月11日分配部分投资项目退出的本金和收益。结果，加拿大食品公司共收回投资本金和收益1.78亿元，其中本金9404万元，收益8418.5万元。经初步测算，2019年加拿大食品税前利润预计将增加8418.5万元。
第三季度报告显示，2019年前三季度，佳佳食品实现收入14.74亿元，同比增长12.36%。净利润1.05亿元，同比增长1.47%。和兴基金此次带来的税前利润为8418.5万元，占比80.17%，这无疑对今年的经营业绩有很大影响。
但是，在《收益公告》的描述中，目前仅有简单的回收本金和收益的总数据，没有披露和兴基金退出投资项目的交易概况、交易对手、交易主体、交易协议的主要内容、目的和影响等具体信息。
和兴基金自成立以来的投资和退出细节是什么？深交所不仅在询价信中表达了关注，还特别要求加拿大食品(Canada Food)补充和披露与上市公司买卖资产的公告格式相比更加详细的信息。
根据调查，和兴基金的业务范围包括对未上市企业的投资、对上市公司发行的非公开股份的投资及相关咨询服务。嘉嘉食品于2014年8月出资2亿元，占和兴基金认缴资本总额的99.9950%，嘉华裕丰(天津)股权投资管理合伙(有限合伙)出资1万元，占0.0050%。
以前的公告显示
佳佳食品于《调查通知书》年1月2日(以下简称《投资时报》)表示，公司作为有限合伙人，使用自有资本2亿元加入和兴(天津)股权投资基金合伙企业(以下简称和兴基金)，并于2019年12月11日分配部分投资项目退出的本金和收益。结果，加拿大食品公司共收回投资本金和收益1.78亿元，其中本金9404万元，收益8418.5万元。经初步测算，2019年加拿大食品税前利润预计将增加8418.5万元。
2019年6月5日，佳佳食品及其控股股东湖南卓越投资有限公司(以下简称湖南卓越)收到中国证监会《行政处罚事先告知书》，因涉嫌非法信息披露被中国证监会立案调查。
2019年9月，经湖南证监局确认，佳佳食品及其控股股东湖南卓越投资有限公司存在三大违规行为:未及时披露控股股东占用的非经营性资金、与控股股东关联方交易、为控股股东提供担保，共涉及10.678亿元。湖南证监局对加拿大食品处以40万元的行政处罚。
《投资时报》研究员注意到佳佳食品及其控股股东的调查和行政处罚对一次重大并购产生了很大影响。
2018年7月，加拿大食品宣布有意以47.1亿元的交易价格收购大连远洋渔业金枪鱼捕捞有限公司(以下简称金枪鱼公司)100%的股权。截至2017年底，加拿大食品的总资产和净资产分别为28.79亿元和20.59亿元，意味着交易金额大大超过总资产和净资产。
然而，这种“蛇吞大象”的合并过程是非常坎坷的。
2019年6月21日晚，佳佳食品回复深交所年报询价信时表示，由于自身原因，公司未能在规定期限内向中国证监会提交此次重大资产重组的材料。到目前为止，相关中介机构已经消除了自身的原因，但目标公司的评估报告和审计报告已经过期。
根据佳佳食品《投资时报》 2019年9月17日的公告，中国证监会发起的调查导致目前正在进行的金枪鱼公司发行股票和支付现金购买100%股权的重大资产重组存在不确定性。
中国证监会对加拿大食品及其控股股东进行调查后，加拿大食品未能提交本次交易的相关材料，不得不将2018年12月18日通过的收购金枪鱼公司决议和授权的有效期延长一年，即2019年12月7日。
目前，交易价格为47.1亿元的合并被搁置。
Gargamel过去一年的股价趋势
来源:Wind
信披违规被处罚影响并购
值得注意的是，Gargamel自2015年以来一直在寻求多元化。
2015年5月，佳佳食品增资5000万元，收购楚云电商51%的股份。然而，专注于鲜肉、冷却肉分销和零售商品的楚云电子商务一直无法扭转亏损局面。2017年12月，佳佳食品以0元的价格转让了楚云电子商务51%的股份。
2016年12月，以4.16667%的股权购买创新科技(深圳)有限公司1亿元，结束时没有任何问题。
2017年4月，佳佳食品计划收购森田食品有限公司100%股权，但经过6个月的谈判，因相关方利益不同而终止。
47.1亿元收购金枪鱼公司100%股份的提议仍不确定。
佳佳食品希望通过并购提高业绩的初衷没有错。然而，这些并购大多适得其反。除了收购王四川众望食品有限公司的部分收益外，佳佳食品的大部分收购计划要么失败，要么没有明显的收益。
从国外并购的角度回顾，研究员0103010注意到，从内部发展的角度来看，加拿大食品公司近年来的经营也不是很乐观。
佳佳食品于2012年上市，是首家a股在中国上市的酱油公司。然而，其业绩增长几乎停滞不前。其年收入增长率仅为一位数，净利润没有进一步下降。
数据显示，2012年加拿大食品收入为16.57亿元，净利润为1.76亿元。到2018年，收入仅增加到17.88亿元，七年增长7.91%。净利润甚至降至1.15亿元，同比下降34.66%，为7年来的三分之一。
"没有比较，没有伤害！"研究者0103010进一步与同行业的加拿大食品公司进行比较，发现已经处于行业领先地位的海地美食家的年报数据显示，2012年收入为70.7亿元，净赚2000万元
2019年11月15日，佳佳食品宣布控股股东湖南卓越投资有限公司(持股2.16亿股，占总股本的18.79%)和实际控制人杨震(持股1.18亿股，占总股本的10.22%)、杨紫茳(持股8244万股，占总股本的7.16%)和肖赛平(持股7056万股，占总股本的6.13%)持有的股份结果，加拿大食品控股股东和实际控制人持有的所有加拿大食品股份全部被冻结。
在控股股东和实际控制人持有的股份被司法等候名单冻结后，佳佳食品高层管理的异常变化使得市场难以捉摸，引起了极大关注。
2019年12月31日，加拿大食品公司同时收到三份辞职报告。一是董事长兼总经理杨旭东辞去总经理职务，被替换为副总经理，而上任仅一个月的执行副总经理李夏虹被提升为总经理。结果，董事长和副总经理奇怪的管理和治理结构。
另外两份是独立董事王渊明和何金日提交的书面辞职报告。值得深思的是，王渊明和何金日都于2019年11月2日，即辞职前两个月，以书面形式同意担任第四届董事会的独立董事。换句话说，两位独立董事在就职两个月后辞职。
从相应的业绩数据和并购轨迹可以看出，加拿大食品近年来的发展重点并不在主营业务上，也错过了行业大发展的机遇。市场能看到加拿大食品的变化和突破吗？
