原标题:再次提及私有化，投资者称陈欧:未来两年保护权利将花费200万美元”“如果聚美精品以低价私有化，所有投资者都会输，只有陈欧是唯一赢家。”投资者熊猫(化名)愤怒地说。

4年后，聚美优品放弃了私有化计划。

2020年1月12日，纽约证券交易所宣布，公司董事会已收到创始人陈欧为首的买方集团的私有化要约，并计划以每股20美元的价格收购买方集团尚未持有的股份，该价格比上一交易日收盘价高出15%。收购完成后，聚美优品将从纽约证券交易所退市。

消息传出时，中小股东一片哗然，愤怒地称陈欧为“陈端”。许多投资者告诉Touzhong.com，他们不希望聚美高端产品以低于上市价格的价格私有化。

事实上，早在2016年2月18日，陈欧就认为聚美优品被美股严重低估，并提出私有化，但以失败告终。随后，由于虚假危机和高管离职等一系列干扰，聚美的高端产品陷入低迷，股价持续下跌。该公司的市值从上市首日的34.33亿美元下降到今天的2亿美元，降幅达94%。

作为化妆品限时销售商城，聚美优品于2014年5月在纳斯达克上市，但自2015年以来，其业绩逐年下滑。2018年，公司收入为33.59亿元，同比下降40%以上，而平台GMV也逐年下降，从2016年的73亿元降至2018年的46亿元。

4年后，当民营化再次被提及，聚美优品不再流行时，陈欧应该如何应对投资者的疑虑？

“中小投资者基本上都在遭受失血。我所在的美国优秀产品投资与交流小组现已成为一个“维权”小组。投资者林浩(化名)告诉Touzhong.com，他目前持有聚美溢价(合并后)7万多股，亏损总额超过1000万元。

“我以每股4美元的价格收购了聚美优品，持有了3到4年，并且一直在增持。”林浩仔细分析了鞠梅的优秀产品。基本面表现良好。资产总是大于市场价值。我没想到私有化股票价格会受到如此严厉的压制。

林浩表示，表面上，聚美优品的私有化价格几乎与上市时的22美元发行价相同，但实际上是十股合并后的价格。

2020年1月10日，聚美优品宣布调整美国存托凭证(ADS)与a股普通股之间的比例，从1只代表1只a股普通股的ADS调整到1只代表10只a股普通股的ADS。就这样，聚美优品提高了股价。换句话说，每股20美元的私有化价格相当于股份之前每股2美元，仅为第一次私有化价格的28.5%。

投资者玉林(化名)告诉Touzhong.com，当聚美优品宣布股价时，他很高兴六个月前卖掉了所有股份事实上，当聚美优品联合创始人戴玉森退位时，我开始动摇。没有人比创始人更了解他的公司。“

另一位投资者林峰(化名)告诉Touzhong.com，他在2016年提议私有化后，开始收购菊美油品。当时，成本约为每股3.3-3.4美元，他购买了20，000股。2017年8月，聚美优品收购捷电后，由于对捷电和聚美优品账户资金持乐观态度，开始增持，一度持有33万股(合并前)。聚美优品2018年年报显示，杰电2018年收入超过8亿元，营业利润约为3700万元。

出人意料的是，聚美优品的股价在2018年暴跌至1.40美元/股突然间，我损失了60%以上，损失了40多万美元。因为我是一个融资账户，并且收到了保证金通知，所以我不得不减少我的头寸。林峰表示，他先后卖出了10多万股，现在共有19万股(合并后为1.9万股)。

同样后悔增加头寸的投资者包括熊猫。”2018年初，许多投资者告诉我陈欧的人格问题，并建议我要谨慎。但是我认为一个如此关注自己的外表，如此坦率地交流的人一定会成功

“昨天早上，我还担心作弊。因此，今天下午我有一种私有化和宰杀驴子的感觉。”熊猫表示，投资者并不质疑聚美高端产品的私有制，而是以低于上市价格的价格将其私有化。"这种“打破底线”的方式真的很不友善."

对于投资者的疑问，Touzhong.com联系了菊美油品的相关负责人。另一方说，私有化提议只是一个早期行动，真正的私有化仍然需要一个完整的过程。

持有聚美优品三年，亏损1000万元

这一私有化提议并不是第一次被股东质疑。2017年，聚美优品因提议私有化遭到股东谴责。

2015年年中后，中国股市开始了私有化浪潮。2016年2月，聚美优品宣布已收到陈欧、联合创始人戴玉森等管理和投资机构财团的私有化要约。每股7美元，仅为上市时股价的三分之一。由于私有化价格太低，聚美的优质产品遭到各方指责。

当时，许多中小股东抗议私有化，认为低价侵蚀了小股东的利益。一些中小股东也组织团体保护他们的权利，一些甚至起诉美国证券监督管理委员会。

2017年8月30日，聚美优品股票的所有者恒仁合伙人有限责任公司的管理合伙人彼得·哈尔沃斯(Peter Halesworth)发布公开信称，聚美优品宣布私有化后的一系列失误导致其股价在中国网上购物蓬勃发展的背景下下跌45.2%。

彼得·哈尔沃斯(Peter Halesworth)指责聚美优品将2014年首次公开募股筹集的资金投资于非核心业务，包括电视剧制作1430万美元和手机电源初创企业杰电4480万美元。与此同时，聚美优品在2016年底宣布账面现金为3.31亿美元(相当于聚美优品市值的87%，是2014年账面现金金额的两倍多，是首次公开发行前所持现金的三倍多)，但聚美优品从未向股东支付任何股息。

2017年11月27日，菊美油品宣布将撤回私有化要约。然后聚美优品曾多次试图通过回购来拉高股价，结果都以短期暴涨和长期大幅下跌告终。

根据聚美优品披露的最新数据，陈欧及其关联方持有公司42.9%的聚美优品和88.3%的表决权。根据目前两亿美元的聚美优品市值，陈欧需要支付约1.18亿美元。陈欧在要约书中表示，私有化将通过借贷和股权融资相结合的方式融资，贷款将由第三方机构提供。

”随着私有化的进行，身居高位的股东不一定会直接提交。他们有许多方法来保护自己的权利。”投资者陈达告诉投中。

陈达曾在一家大型美国证券公司工作。他告诉Touzhong.com，投资者可以利用开曼的“人数”条款让陈欧拒绝私有化提议。根据开曼群岛或百慕大注册公司私有化的“人数”投票规则，如果一家上市公司通过协议安排私有化，除了获得75%或以上的股份和不超过10%或以上的股份外，还必须采用通常称为“人数”的机制，即获得出席股东半数以上的批准。

“维权成本非常高，可能在100万至200万美元之间，但与投资者损失的数十亿美元相比，这不值得一提。”陈达表示，当足够多的投资者同意换股时，聚美优质产品可能会被迫妥协、放弃私有化或提高私有化价格。

陈达说去开曼更有可能行得通。“诉讼纠纷通常持续数年，非常耗时。关键是，大多数中国企业不愿意上法庭，因为这意味着它们必须披露所有私有化信息，而聚美优品显然不想披露所有信息。”(文/张彭辉源/中望东四角资本)